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中石油回購(gòu)影響中石化 強(qiáng)示范效應(yīng)激活整個(gè)股市

2005年11月02日 13:52

  中新網(wǎng)11月2日電 據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道,中石油回購(gòu)案在疲弱的股市里產(chǎn)生了強(qiáng)烈的示范效應(yīng)。11月1日,中石油旗下3家A股上市公司在復(fù)牌后首個(gè)交易日均放量高開(kāi)、逆市走強(qiáng)。而對(duì)情況相似的中石化,市場(chǎng)也提前作出期待。中石化是否將復(fù)制中石油的做法整合旗下上市公司,變得尤其引人關(guān)注。

  中石油:避開(kāi)時(shí)價(jià)一舉兩得

  分析人士表示,較半年來(lái)均價(jià)溢價(jià)超過(guò)20%的現(xiàn)金回購(gòu)表明,中石油對(duì)此是志在必得。對(duì)不愿在規(guī)定期限30個(gè)自然日內(nèi)接受條件出售股份的投資者來(lái)說(shuō),一旦上述公司滿足《公司法》關(guān)于股票終止上市之規(guī)定,則將面臨股票退市不能交易只能分紅的尷尬局面。而對(duì)中石油來(lái)說(shuō),一旦收購(gòu)成功,則意味著:既避開(kāi)了股改又完成了整合,可謂是一舉兩得。

  華寶信托的一位分析人士表示,選擇此時(shí)回購(gòu)上市子公司,對(duì)中石油來(lái)說(shuō)的確也是個(gè)“黃金時(shí)機(jī)”。“按照目前的大盤行情,收購(gòu)成本顯然很低!痹撊耸空J(rèn)為,自2000年下半年以來(lái),A股市場(chǎng)很多公司股價(jià)都處于歷史低位,中石油旗下公司也不例外,而此時(shí)以市場(chǎng)價(jià)格為參考設(shè)定要約收購(gòu)價(jià)具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

  “隨著股改的深入推進(jìn),股權(quán)分置改革成為其旗下A股上市公司必須面對(duì)的問(wèn)題,而股改支付對(duì)價(jià)與整合有些矛盾!睎|方證券行業(yè)分析師王晶表示,對(duì)中石油來(lái)說(shuō),整合后整體上市是早晚都要做的事,而先股改向流通股股東送股,然后再?gòu)亩?jí)市場(chǎng)回購(gòu),顯然并不合算。

  中石化:難續(xù)單一回購(gòu)模式

  同樣的問(wèn)題,也存在于中石化。目前中石化旗下尚有石油大明、泰山石油、武漢石油、中原油氣、儀征化纖、石煉化、揚(yáng)子石化、齊魯石化、上海石化、鎮(zhèn)海煉化10家上市公司,按照當(dāng)前股價(jià)計(jì)算,這些市值總計(jì)約為110億美元。

  “市場(chǎng)表現(xiàn)顯示,投資者對(duì)中石化將可能進(jìn)行整合,有了一定預(yù)期!瘪R建表示,但中石化不可能完全復(fù)制中石油的整合模式,如果采取回購(gòu)模式,中石化對(duì)資金的需求將非常大。

  王晶表達(dá)了類似的看法。據(jù)其估算,如果中石化旗下公司完全采取二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)模式,對(duì)現(xiàn)金的需求將超過(guò)200億元,資金壓力不小,并且其現(xiàn)金流表現(xiàn)也不如中石油。而中石化對(duì)中國(guó)鳳凰與北京燕化所采取的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)兩種不同的處理模式,也顯示,該集團(tuán)正通過(guò)賣殼與回購(gòu)等不同模式解決上市子公司整合問(wèn)題!爸惺赡軐(duì)大市值、控股比例高的公司采取回購(gòu),而對(duì)小公司,可能傾向于賣殼!绷硪环治鋈耸勘硎。

  也有資深分析人士表示,此次中石油的“大動(dòng)作”實(shí)際已拉開(kāi)央企重組并購(gòu)的序幕,其對(duì)國(guó)資委控制的央企都將有極強(qiáng)的激活效應(yīng),對(duì)整個(gè)股市而言是長(zhǎng)遠(yuǎn)利好。(吳天一)

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