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中行工行上市鼓聲急 銀行巨無霸能掀幾許波瀾?

2006年02月28日 11:04

  中新網(wǎng)2月28日電 據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道,投資銀行界日前傳出消息,工商銀行于上周五邀請(qǐng)多家投資銀行就該行上市安排提供建議書。此前另有消息稱,中行也已經(jīng)向有關(guān)部門遞交了上市申請(qǐng)。兩大銀行在港上市預(yù)期漸明。此外,招商銀行昨日也再度傳出發(fā)H股的消息。港股銀行板塊即將面臨大變局。

  銀行上市急步走

  投行界消息稱,工行發(fā)出邀請(qǐng)的投資銀行包括瑞信集團(tuán)、德意志銀行、高盛集團(tuán)、匯豐、美林、摩根大通及中金等最少7家。上月末,工行已與高盛、運(yùn)通及德國安聯(lián)保險(xiǎn)簽訂了38.7億美元的協(xié)議,出售其10%股權(quán)給三名策略股東。此前中央?yún)R金公司副董事長汪建熙表示,為免中行和工行上市時(shí)間太接近,工行預(yù)計(jì)會(huì)在九月份開始招股。

  昨日香港市場消息稱,招商銀行計(jì)劃今年赴香港上市,集資多達(dá)20億美元(156億港元)。而據(jù)接近招商銀行的人士介紹,該行今年下半年發(fā)行H股的可能性很大。長城證券分析師陳瑾認(rèn)為,招行正面臨資本逐漸被消耗和資本充足率下降的狀況,05年半年報(bào)的資本充足率約為9.2%,預(yù)計(jì)去年底可能降為9%左右,這可以支撐其今年有20%至25%的業(yè)績?cè)鲩L,但能否超過25%,則主要取決于其H股的融資計(jì)劃能否下半年成行。

  中國銀行的上市進(jìn)程將會(huì)更快。最近有消息稱,該行將于今年5月底前登陸香港聯(lián)交所,隨后赴上交所掛牌上市。除此以外,民生銀行也有計(jì)劃今年在港集資10億美元,中信銀行也傳出發(fā)H股的計(jì)劃。種種跡象顯示,內(nèi)地銀行在港招股進(jìn)程正在積極推進(jìn)。有市場人士預(yù)計(jì),銀行股成為主宰今年大市的重要力量。

  高定位能否長久

  按照目前市場預(yù)計(jì),中行上市可能集資80億美元,而工行預(yù)期籌集資金更高達(dá)100億美元,有望成為過去六年以來全球最大的一宗IPO,兩大行上市可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。

  從目前香港銀行股的估值來看,H股市場的建設(shè)銀行和交通銀行昨日分別收于3.675港元和4.85港元,市凈率均在2.8倍左右,高于內(nèi)地市場各銀行股估值。從香港銀行股的整體估值來看,平均市凈率大致為2.2倍至2.3倍,這也顯示目前H股的銀行股估值相對(duì)不低。有市場人士擔(dān)心,銀行股大規(guī)模在港上市使投資者的選擇更多,由此將帶來一定的擠出效應(yīng),不排除部分投資者拋出原有銀行股而買入新股。

  兩地上市牽動(dòng)A股神經(jīng)

  一方面是大型銀行股紛紛登陸香港,一方面是不少銀行也希望同時(shí)在A股上市。已在香港上市的交通銀行日前表示或在內(nèi)地市場發(fā)行CDR(中國存托憑證),中行也預(yù)期兩地上市不會(huì)相隔太久。準(zhǔn)備發(fā)H股的招行,則早已經(jīng)是國內(nèi)銀行股的領(lǐng)頭羊。市場人士預(yù)期,隨著同時(shí)在兩地上市的銀行增多,內(nèi)地銀行股板塊也將面臨新的變局,而A股和H股走勢的聯(lián)動(dòng)也將更強(qiáng)。

  有分析人士指出,已經(jīng)在A股上市的公司再發(fā)行H股,受比價(jià)效應(yīng)的影響會(huì)較大。從目前H股市場銀行股估值高于A股的情況來看,如果新發(fā)行的H股定價(jià)高于A股,預(yù)計(jì)將對(duì)A股市場具有牽引作用。

  此外,市場也預(yù)期兩地銀行股的估值理念將因大型銀行兩地上市而更趨一致。中銀國際研究董事總經(jīng)理駱志恒認(rèn)為,國內(nèi)的基金經(jīng)理開始越來越相信國際基金的想法和用國際的模型來評(píng)價(jià)股票的合理價(jià)格。他同時(shí)認(rèn)為,目前內(nèi)地銀行股的整體估值仍然偏低,一方面是因?yàn)閮?nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好,銀行股業(yè)績必然隨之增長;另一方面,內(nèi)地預(yù)期將要實(shí)施的兩稅合一和營業(yè)稅改革,將導(dǎo)致銀行股賦稅水平下降一半,股價(jià)理論上將隨之上漲一倍。(記者 李宇)

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