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中國下半年宏觀調(diào)控仍須觀察 經(jīng)濟或?qū)⒕徛郎p速

2006年06月08日 10:01

    建設(shè)部政策研究中心主任陳淮透露,今年仍將繼續(xù)2005年的政策趨勢。陳淮預計今年國務院依然將繼續(xù)重點調(diào)控房價,相比于2005年以調(diào)整樓市結(jié)構(gòu)為第一要務,今年對于房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控可能更為直接。 中新社發(fā) 井韋 攝

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  繼發(fā)改委出臺部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的調(diào)控措施和央行4月28日上調(diào)貸款利率27個基點后,下一步宏觀調(diào)控還會出臺什么措施,成為各方關(guān)注的焦點。對此,經(jīng)濟學家們表示,下半年宏觀經(jīng)濟依然會在高位運行,但將呈現(xiàn)緩慢減速態(tài)勢。而宏觀調(diào)控,用央行行長周小川的話來說,還要繼續(xù)觀察。邊走邊看通脹形勢,成為下半年政策出臺的主要判斷點。至于央行何時出手,6月數(shù)據(jù)至關(guān)重要。

    下半年經(jīng)濟將緩慢減速

  今年伊始,宏觀經(jīng)濟走勢不斷出乎意料:一季度GDP增速高達10.3%;固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)也恢復到宏觀調(diào)控前的2003年水平,僅低于03年一季度0.1個百分點;信貸增速更是一月高過一月,前4月投放數(shù)量超過全年預定目標的60%……

  雖然5月的數(shù)據(jù)尚未出爐,但經(jīng)濟出現(xiàn)過熱跡象的聲音不絕于耳。對此,專家認為,與上半年相比,下半年經(jīng)濟增速會有所下降,但這是高位運行下的緩慢減速。從經(jīng)濟周期看,這輪周期的高點在2003、04年,但與往常過了周期高點經(jīng)濟增速會迅速下降不同,目前是過了高點經(jīng)濟仍保持較高的景氣度,回落幅度有限并很平穩(wěn)。

  北京大學教授宋國青認為,現(xiàn)在GDP的中期潛在增長率應當高于9.0%。由于煤、電、運等瓶頸環(huán)節(jié)的生產(chǎn)能力在過去兩年有了很大改善,當前GDP的短期潛在增長率還要高一些,可能在9.5-10.0%。而真實GDP的同比增長率為10.2%,最多微微偏高。

  在拉動中國經(jīng)濟增長的三駕馬車中,投資、出口增速有望穩(wěn)中有降,在內(nèi)需比較平穩(wěn)的狀態(tài)下,GDP增速的趨勢也是高位運行下的穩(wěn)中趨降。

  申銀萬國研究所宏觀分析師李慧勇預計,下半年GDP增速在9.5%左右,全年為9.7以上。由于嚴控地方政府與銀行的擔保貸款,以及投資收益率的高位回落,投資增速也會有所下降。從7月份開始CPI會穩(wěn)步上升,這是因為,資源價格改革提速對物價的累積效應會在下半年體現(xiàn),以及去年基數(shù)較低的影響。

    二季度數(shù)據(jù)是關(guān)鍵

  在經(jīng)濟增速穩(wěn)中趨降的背景下,再出臺嚴厲的宏觀調(diào)控措施顯然不合適。對于下一步可能的調(diào)控政策和出臺時機,多份研究報告都表示,是否要加大調(diào)控力度,還要看5、6月份宏觀數(shù)據(jù)情況,暫不必出臺新的緊縮性措施。當前重點是繼續(xù)執(zhí)行前期的宏觀調(diào)控政策,重點是把好“土地”和“信貸”兩個閘門。下半年緊縮的貨幣政策成為調(diào)控關(guān)鍵詞,包括匯率升值速度加快、加息、上調(diào)存款準備金等政策手段都在央行的可選范圍內(nèi)。

  對此,央行行長周小川日前稱,央行4月底上調(diào)貸款利率27個基點的效果還在觀察,貨幣政策都有一定的時間滯后期,不是調(diào)完后,馬上便見到效果,還需要耐心觀察。

  央行研究局副局長張濤昨日也明確表示,雖然上半年信貸增速相當快,但央行還在觀察通脹走勢,價格會上行還是下行,要看二季度的數(shù)據(jù)。人民銀行和有關(guān)的監(jiān)管當局會根據(jù)這些情況來決定,但短期內(nèi)再加息的可能性比較小。

  專家指出,經(jīng)過2004年和今年4月兩次上調(diào)利率,央行希望通過市場化以及價格的的手段調(diào)控經(jīng)濟的思路已經(jīng)顯現(xiàn)出來,而在一季度的貨幣政策報告中,央行已經(jīng)將目光轉(zhuǎn)向盯住通脹,在這種情況下,如果CPI數(shù)據(jù)有走高的跡象,央行很可能會再次舉起加息之手。更有專家提醒說,今后利率經(jīng)常性的變化和波動將會成為常態(tài)。如果是這樣,調(diào)控將呈現(xiàn)邊走邊看再調(diào)的情況,利率政策的作用將不斷增強。

  (稿件來源:中國證券報,作者:郭鳳琳、申屠青南)

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