中銀集團保險公司日前將所持東風標致雪鐵龍汽車金融公司50%的股權，以3.28億元的價格掛牌轉讓，相較凈資產溢價25%。

　　據一位接近中銀保險的人士透露，此舉主要是監(jiān)管層更希望由整車企業(yè)所管理的產業(yè)資本來主導汽車金融公司的發(fā)展，因此根據去年頒布的《汽車金融公司管理辦法》，要求相關金融機構退出國內汽車金融公司的控股地位。

　　與之相關的是，銀監(jiān)會日前發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法(征求意見稿)》，但車貸卻被排除在試點業(yè)務范圍之外。據消息靈通人士透露，在近期完成對汽車金融公司各方面規(guī)范之后，最快6月份，鼓勵汽車消費信貸和支持汽車金融公司發(fā)展的相關政策有望陸續(xù)出臺。

　　萎縮的汽車消費信貸

　　今年1-4月份，國內汽車銷量出現恢復性上漲，銀行和汽車金融公司紛紛推出誘人的車貸產品，選擇貸款買車的消費者也是日益增多。

　　不過短暫的繁榮卻難掩國內汽車消費信貸市場長期萎縮的事實。據上海長行汽車消費服務公司提供的數據顯示，早在2003年7月末，四大國有銀行汽車消費貸款余額就達到1400多億元，當時全國轎車銷量是140萬臺。而2008年我國轎車銷量已達到504.69萬輛，但截至2008年底，全國各金融機構共發(fā)放汽車消費貸款余額為1583億元，其中，國有商業(yè)銀行余額743億元，股份制銀行余額311億元，汽車金融公司余額318億元。

　　從1400億元到1583億元，經過5年的發(fā)展，我國汽車消費信貸的余額僅增長了183億元，如果考慮通貨膨脹和轎車銷量增長3倍的因素，這5年來國內的汽車消費信貸市場竟一直處于嚴重萎縮之中。

　　上海汽車工業(yè)(集團)總公司財務總監(jiān)朱根林表示，汽車消費信貸市場的發(fā)展緩慢是由于市場主體結構不健全所造成的。2003年之前，這個市場只有國有商業(yè)銀行作為放貸人，銀行的業(yè)務特性決定了汽車行業(yè)景氣的時候，車貸迅猛增長，但是當宏觀調控來臨的時候，銀行收的也很快。再加上汽車貶值迅速，銀行風險控制不嚴，從2004年開始，國有銀行的車貸出現很多壞賬，所以這兩年銀行對車貸業(yè)務一直興趣不大。但是汽車金融公司就不一樣，它們是整車廠商的財務公司，首要任務是促進母公司的銷售，在風險控制方面，也有區(qū)別于銀行的風險評估模型，所以歐美市場50%的汽車貸款，都是由汽車金融公司提供的。

　　不過從中國人民銀行提供的數據看，截至2008年底，我國各金融機構發(fā)放的汽車消費貸款余額1583億元中，其中僅有318億元來源于汽車金融公司，只占到其中的20%。

　　五大難題制約發(fā)展

　　盡管目前國內汽車消費信貸市場規(guī)模不大，但跨國汽車金融公司都爭相在潛力巨大的中國市場占得先機。迄今為止，國內已有10家汽車金融公司獲準提供購車貸款服務，分別是上汽通用、大眾、豐田、福特、原戴克集團、菲亞特、沃爾沃、標致雪鐵龍、東風日產和奇瑞。與此同時，一汽、上汽和東風等數家大企業(yè)的財務公司也在開展汽車消費信貸業(yè)務。

　　但由于業(yè)務受限較多，跨國汽車金融公司在歐美市場成熟的商業(yè)模式一直不能在國內復制，已多次向監(jiān)管層要求政策松綁。

　　朱根林5月16日在參加陸家嘴金融論壇時表示，目前在法規(guī)政策、融資、配套環(huán)境等各個方面存在一些制約汽車金融公司發(fā)展的因素，主要體現為五大問題：第一，資金來源渠道比較少，而且資金成本比較高，還不穩(wěn)定。第二，部分法規(guī)和政策制約了業(yè)務開展和產品開發(fā)，其中汽車金融當中三大業(yè)務之一——融資租賃業(yè)務難以開展。第三，汽車金融公司融資擔保問題比較復雜，造成了很多不便。第四，配套管理不成熟，使管理風險比較大。最后，資本瓶頸也限制了規(guī)模擴張。

　　困擾汽車金融公司發(fā)展的主要問題是資金來源。現有政策規(guī)定，汽車金融公司的資金來源主要是接受股東存款和向金融機構借款，雖然去年頒布的《汽車金融公司管理辦法》允許汽車金融公司發(fā)行金融債券，但迄今為止，還沒有一家汽車金融公司獲準發(fā)行金融債。依靠銀行批發(fā)貸款的汽車金融公司，面對高企的資金成本，只能將車貸利率維持在較高水平。

　　在北京京石豐田汽車4S專賣店，中國證券報記者了解到，這家4S店既可以提供北京銀行的車貸產品，也可以提供汽車金融公司的汽車貸款。一位姓王的銷售人員向記者介紹，同樣是買一汽豐田的產品，銀行車貸的利率只有5.4%，一汽財務公司的利率是7.41%，豐田金融的利率則是10%以上。不過由于銀行車貸有3%的手續(xù)費，因此算下來利息總額與一汽財務相差不大，但是仍然比豐田金融要便宜。

　　政策松綁跡象漸明

　　不過今年以來，汽車金融公司的政策環(huán)境突現寬松跡象。

　　2009年3月20日，《汽車產業(yè)調整和振興規(guī)劃》發(fā)布。規(guī)劃明確指出，“支持符合條件的國內骨干汽車生產企業(yè)建立汽車金融公司。促進汽車消費信貸模式的多元化，推動信貸資產證券化規(guī)范發(fā)展，支持汽車金融公司發(fā)行金融債券等。”

　　4月7日，商務部等八部委聯合下發(fā)了《關于促進汽車消費的意見》。文件指出，加強汽車金融服務配套制度建設，穩(wěn)步發(fā)展汽車消費貸款保證保險業(yè)務，推動保險機構與汽車消費信貸機構進一步加強合作，促進汽車消費市場平穩(wěn)發(fā)展。

　　一位北京銀監(jiān)局的官員分析稱，“汽車金融公司政策環(huán)境突現寬松，主要是因為銀行對車貸業(yè)務興趣不大，不想做也做不好，只有招行等為數不多的銀行熱衷；而從擴大內需的角度看，汽車業(yè)扮演著很重要的角色，國家又希望金融業(yè)給予支持，那就鼓勵和整車廠商關系更緊密的汽車金融公司去做。”

　　中國人民銀行副行長劉士余在此前召開的“金融支持汽車產業(yè)發(fā)展座談會”也表示，“人民銀行積極支持監(jiān)管部門根據實際發(fā)展需要批設新的汽車金融公司，拓寬汽車金融公司業(yè)務范圍，積極鼓勵和支持各商業(yè)銀行與汽車金融公司開展多方面的業(yè)務合作，及時梳理、修訂和完善汽車融資管理制度，把加強對汽車經銷商的貸款管理，作為促進我國金融機構擴大汽車消費信貸的關鍵環(huán)節(jié)。”

　　據業(yè)內人士透露，管理層對于汽車金融公司發(fā)債和擴大資產證券化規(guī)模的試點已經小有成果。截至2008年底，國內汽車和汽車配件生產企業(yè)在銀行間債券市場共發(fā)行短期融資券217億元，中期票據20億元；上海通用金融公司還在銀行間債券市場試點發(fā)行汽車貸款資產支持證券產品19.9億元。近期，管理層正在考慮發(fā)行汽車金融公司融資成本更低的金融債，同時擴大汽車抵押貸款資產證券化規(guī)模，相關政策最快將于6月出臺。

　　汽車金融分析師宋炳坤認為，在銀行看來，汽車消費信貸屬于零售業(yè)務，客戶數量多,額度小，成本高，效率低，違約車輛處置和變現都比較困難，是一項高投入低產出的業(yè)務。一旦客戶違約，銀行就比較被動。因此，銀行更看重向汽車經銷商批發(fā)貸款，將個人車貸市場讓予汽車金融公司。不過，從與汽車經銷商的關系來講，作為整車廠商附屬機構的汽車金融公司肯定要比銀行更緊密，因此一旦汽車金融公司打破融資瓶頸，縮小與銀行的利率差距，勢必比銀行更具優(yōu)勢。屆時，無論是汽車經銷商貸款還是個人車貸，都將是汽車金融公司的天下，這也可能是銀行不愿坐視汽車金融公司做大，政策環(huán)境遲遲不能寬松的原因。