記者從昨天閉幕的“珠三角國際金融資本高峰會”上獲悉，近1個月以來，部分?jǐn)M上市公司的股票價格在場外法人股市場出現(xiàn)了明顯下滑，個別企業(yè)的股價縮水2~3成。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出現(xiàn)此種情況的部分原因是4月20日證監(jiān)會出臺《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》，這項原本旨在規(guī)范上市公司大小非減持的規(guī)定卻影響到非上市公司的股權(quán)運(yùn)作甚至未來創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，如此結(jié)果令人“意外”，同時也值得認(rèn)真研究。

　　法人股報價暴跌

　　4月20日晚，證監(jiān)會出臺《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》，其中要求上市公司的非流通股股東，在公開出售解禁的非流通股時，如果1個月內(nèi)預(yù)計出售數(shù)量超過該公司總股本的1%，應(yīng)當(dāng)通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。由于該政策加大了大小非拋售股票的難度，部分解決了困擾股市的大小非減持問題，因而受到廣大股民的普遍歡迎。配合隨后出臺的下調(diào)印花稅政策，滬深股市在4月下旬結(jié)束了長達(dá)半年的快速暴跌行情強(qiáng)勁反彈，因此該政策也被廣大股民視為管理層的第一道“救市金牌”。

　　在二級市場一片叫好聲中，國內(nèi)眾多創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)卻對該政策“冷眼旁觀”，而這種態(tài)度在接下來的1個月內(nèi)逐步顯現(xiàn)。與會的業(yè)內(nèi)知情人士透露，短期內(nèi)有上市可能的一些企業(yè)法人股權(quán)，在場外市場的報價都出現(xiàn)了不同程度的下滑，如光大銀行法人股的報價，最近已下跌到5.6元，比1個月前下跌了將近20%，而一些小證券公司、城市商業(yè)銀行的股價跌幅則超過30%。

　　該人士認(rèn)為，規(guī)范大小非辦法的出臺直接導(dǎo)致了場外法人股市場的下跌，因為擔(dān)心未來的創(chuàng)業(yè)板也會按照目前主板市場的“游戲規(guī)則”出牌，而培育企業(yè)發(fā)展上市的風(fēng)投和創(chuàng)投需要一個自由的可退出機(jī)制，難以忍受如此“高難度”股權(quán)轉(zhuǎn)讓辦法，理所當(dāng)然地選擇提前拋售這些擬上市企業(yè)的股票。

　　創(chuàng)業(yè)板須合理退出機(jī)制

　　對此摩立摩根中國總裁劉建華認(rèn)為，一個自由合理的退出機(jī)制對創(chuàng)業(yè)板的成長和發(fā)展非常重要，這也是中小企業(yè)投資者努力上市的重要驅(qū)動力。以最成功的美國三板市場為例，除了適時公告外，企業(yè)的法人股持有者可以在同一個交易系統(tǒng)上完全不受任何政策性約束地買賣自己公司的股票，所得的現(xiàn)金也可以完全自由地轉(zhuǎn)帳或投資。

　　他還認(rèn)為，目前國內(nèi)的相關(guān)政策僅僅是針對國內(nèi)股市特有的情況而制定的特殊政策，在成熟的國際資本市場并無先例，而他本人也對該政策能否適用于呼之欲出的創(chuàng)業(yè)板市場持保留意見。(記者 李鶴鳴 朱淼）