繼8月8日之后，昨日(11日)上證指數(shù)再次大幅下挫5.21%，股指創(chuàng)出今年以來(lái)新低。目前滬深A(yù)股加權(quán)平均市盈率已經(jīng)降至19.02倍，與2005年6月6日股指跌破千點(diǎn)時(shí)的19.96倍相比，目前估值水平更低。

　　大跌造就估值洼地

　　經(jīng)過(guò)連續(xù)兩個(gè)交易日的大幅下跌，A股平均市盈率已經(jīng)降至19.02倍。從主要指標(biāo)股的估值水平來(lái)看，滬深300成分股的平均市盈率為18.70倍，上證50成分股的平均市盈率為17.57倍。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2001年6月13日，大盤(pán)創(chuàng)出階段性頂部時(shí)，滬深A(yù)股市盈率為67.69倍，雖然當(dāng)時(shí)上證綜指只有2242點(diǎn)，但估值水平遠(yuǎn)高于現(xiàn)在。而2005年6月3日，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)1113.64點(diǎn)，處于2001年以來(lái)大盤(pán)最低點(diǎn)，當(dāng)時(shí)滬深A(yù)股市盈率為19.96倍。與現(xiàn)在的A股市盈率19.02倍相比，高出5%。

　　2007年隨著大盤(pán)不斷創(chuàng)出新高，A股估值水平也達(dá)到高點(diǎn)。2007年10月16日，上證綜指突破6000點(diǎn)時(shí)，滬深A(yù)股市盈率為81.02倍，上證50成分股市盈率63.70倍，滬深300成分股市盈率67.62倍。

　　從以上的數(shù)據(jù)可以看出，隨著今年以來(lái)滬深兩市大幅下跌，A股估值水平已經(jīng)降至2001年以來(lái)的低點(diǎn)。

　　A股市盈率接近國(guó)際水平

　　以上是通過(guò)縱向歷史數(shù)據(jù)比較，而從目前主要市場(chǎng)的市盈率水平比較，A股也擺脫了高估值的帽子。

　　美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)的市盈率水平為25.85倍，遠(yuǎn)高于A股和滬深300成分股的水平。此外，描述主要成熟市場(chǎng)國(guó)家的摩根士丹利資本國(guó)際全球指數(shù)的平均市盈率水平為14.95倍，考慮到2008年上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，A股動(dòng)態(tài)市盈率水平與之也十分接近。

　　今年以來(lái)，隨著能源價(jià)格上漲、全球性通脹，新興市場(chǎng)的下跌幅度普遍較大，估值水平已經(jīng)大幅回落。目前道瓊斯摩根士丹利新興國(guó)家的平均市盈率為12.21倍。

　　2007年10月，當(dāng)市盈率超過(guò)81倍時(shí)，A股估值脫離了國(guó)際市場(chǎng)的平均水平。而隨著今年以來(lái)，A股市場(chǎng)成為全球跌幅最大的股票市場(chǎng)，我們的市盈率水平重新回到了正常水平。

　　具體到行業(yè)的估值水平來(lái)看，A股金融行業(yè)29只股票的平均市盈率為19.15倍，而美國(guó)紐交所金融指數(shù)的市盈率為20.23倍，國(guó)內(nèi)金融股的估值水平已經(jīng)低于了飽受次債危機(jī)影響的美國(guó)金融股；A股鋼鐵行業(yè)31只股票的平均市盈率為9.96倍，也同樣低于美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)中鋼鐵股10.26倍的市盈率水平；不過(guò)，目前A股采掘行業(yè)32只股票的平均市盈率為20.62倍，高于紐交所能源指數(shù)9.92倍的市盈率。

　　港交所市值超越上證所

　　8月8日以來(lái)股市連續(xù)兩個(gè)交易日大跌，滬深A(yù)、B股市值縮水17527.14億元，其中滬市市值減少13566億元。

　　2007年8月，滬市市值曾一舉超過(guò)港交所，躋身世界主要的股票市場(chǎng)，而隨著大跌，再次落于港交所身后。統(tǒng)計(jì)顯示，港交所昨日收盤(pán)市值158600億港元，折合人民幣139330.1億元，而滬市市值只有130557.11億元，兩個(gè)市場(chǎng)的市值差距已經(jīng)拉大到了8772.99億元，而且其間上證所大盤(pán)新股帶來(lái)的增量市值遠(yuǎn)高于港交所，如中國(guó)神華、中國(guó)石油等新增市值數(shù)萬(wàn)億。

　　從個(gè)股來(lái)看，隨著股價(jià)下跌，破凈股數(shù)量逐漸增多。截至8月11日，剔除凈資產(chǎn)為負(fù)的股票，22只股票的股價(jià)跌破凈資產(chǎn)。(劉興龍)