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券商聯(lián)手信托公司拓展“大小非”融資新途徑

2008年11月05日 09:03 來源:中國證券報 發(fā)表評論




    漫畫:大小非作孽 中新社發(fā) 宋學(xué)海 作


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  目前,部分券商嘗試與信托公司合作發(fā)行理財產(chǎn)品,幫助上市公司“大小非”質(zhì)押融資。此舉也能在一定程度上緩解“大小非”套現(xiàn)壓力。

  一家券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人介紹,這種方式的具體過程是,上市公司“大小非”將其股權(quán)質(zhì)押給信托公司,信托公司設(shè)計相應(yīng)理財產(chǎn)品,并銷售給券商及部分銀行的客戶,完成資金募集。而這種理財產(chǎn)品一般屬于固定收益類產(chǎn)品,年收益率在10%左右,高于銀行存款利息!霸诋(dāng)前股市屢創(chuàng)新低的情況下,對投資者還是很有吸引力的!

  由于證券公司不能直接對其客戶銷售產(chǎn)品,為了回避政策障礙,一般是成立理財公司作為中介機構(gòu),直接對券商客戶銷售信托產(chǎn)品。融資方、出資方、信托公司、券商等均通過理財公司這一中介機構(gòu)聯(lián)結(jié),理財公司從中收取一定中介費。這樣的產(chǎn)品還可以在多家券商同時銷售,融資規(guī)模也可以得到保證。

  理財公司通過對券商客戶銷售產(chǎn)品募集資金后,將其轉(zhuǎn)給信托公司;信托公司則在銀行開設(shè)托管賬戶,通過托管賬戶將資金轉(zhuǎn)至融資方。而融資方如果是上市公司“大小非”,則需要在此之前將部分股權(quán)通過交易所質(zhì)押給信托公司;非上市公司則需要以產(chǎn)權(quán)清晰的資產(chǎn)作抵押。這其中,除了客戶投資收益在8%至10%之間外,信托公司將收取0.2%的費用;銀行為了爭取大客戶,基本不收托管費用。

  銀河財富理財顧問公司就是這樣一家與多家券商營業(yè)部合作的第三方理財公司。據(jù)公司總經(jīng)理唐功勛介紹,公司之前多次為“大小非”信托融資。公司此前剛剛通過券商營業(yè)部銷售信托產(chǎn)品,幫助一家上市公司“大小非”募資,“最近很多上市公司股東都找上門來,尋求信托融資合作!

  另外,對于一些流動性緊張的“大小非”而言,通過股權(quán)質(zhì)押融資,不僅可以緩解資金緊張問題,還可以保證“大非”控股地位不至于旁落。

  這種信托融資方式較之傳統(tǒng)的融資渠道,優(yōu)勢在于機制靈活,審核效率高,融資額度大。上市公司“大小非”如果直接到銀行質(zhì)押融資,銀行會按照股票凈資產(chǎn)打折質(zhì)押,折扣比例取決于上市公司質(zhì)量,這樣融資額會很低。但上市公司“大小非”將股權(quán)質(zhì)押給信托公司,則按照股價的三到五折計算價值,這樣平均下來比直接質(zhì)押給銀行融資額度要高出兩倍左右。而且操作時間較短,程序也大為簡化。(記者 趙彤剛)

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