正值2009年策略報(bào)告密集發(fā)布期，就在眾多券商對(duì)明年經(jīng)濟(jì)和股市預(yù)測(cè)偏于謹(jǐn)慎和悲觀的同時(shí)，廣發(fā)證券的觀點(diǎn)似乎令人耳目一新。昨天廣發(fā)證券正式發(fā)布2009年度策略報(bào)告，報(bào)告在總結(jié)歷史上多次危機(jī)發(fā)生后的股市表現(xiàn)后認(rèn)為，如果在危機(jī)發(fā)生次年投資股票，在接下來的2年之中往往都能獲得較高的投資收益。

　　三大因素支撐明年股市

　　1.低股價(jià)低估值漸具吸引力。報(bào)告認(rèn)為，目前A股的平均估值水平已經(jīng)低于2005年998點(diǎn)時(shí)的水平，隨著大幅降息以及明年繼續(xù)大幅降息的預(yù)期存在，國內(nèi)股權(quán)類投資相對(duì)債券類投資吸引力顯著上升，必然會(huì)吸引較大的資金從債券市場(chǎng)回流到證券市場(chǎng)上來。

　　2.財(cái)政擴(kuò)張催生“再通脹”。今年A股的罕見暴跌主要原因并非國際金融危機(jī)，而恰恰是上半年為遏制通脹而執(zhí)行的從緊貨幣政策。報(bào)告認(rèn)為，隨著執(zhí)行寬松的貨幣政策，政府通過持續(xù)不斷的注入流動(dòng)性，有能力在明年下半年啟動(dòng)再通脹過程。再通脹的過程將使流動(dòng)性重新回流到資本市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)國內(nèi)股市、期市重新走高。

　　3.業(yè)績(jī)探底支撐下半年股市走強(qiáng)。報(bào)告認(rèn)為，明年上市公司業(yè)績(jī)將下滑10%左右，特別是在明年上半年上市公司業(yè)績(jī)下滑將非常明顯，可能拖累股市在目前的基礎(chǔ)上繼續(xù)下調(diào)20%。不過到下半年隨著再通脹的發(fā)生和上市公司業(yè)績(jī)的止跌，本輪危機(jī)對(duì)股市的影響將逐漸消退，市場(chǎng)可能走強(qiáng)，按照樂觀的預(yù)期看，到2009年年末股市整體仍然可以獲得20%的潛在收益。

　　上下半年投資策略不同

　　報(bào)告認(rèn)為，在明年上半年股市繼續(xù)探底的過程中，應(yīng)該側(cè)重防御性的資產(chǎn)配置，對(duì)成本迅速下降的電力、食品飲料以及保持剛性需求醫(yī)藥、電信等行業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注；而下半年隨著股市的走強(qiáng)，鋼鐵、水泥、工程機(jī)械等投資品存在交易性機(jī)會(huì)，銀行與地產(chǎn)的未來仍不明朗，但是券商和保險(xiǎn)類股票可能受到帶動(dòng)。

　　看好并購重組概念

　　報(bào)告還非常看好明年的并購重組概念。報(bào)告通過對(duì)2006-2008年三年發(fā)布并購公告企業(yè)的簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，并購當(dāng)年上市企業(yè)通過并購參股公司或無關(guān)聯(lián)公司后，為股東創(chuàng)造的收益均高于整體A股為股東創(chuàng)造的收益。

　　今年經(jīng)營現(xiàn)金流較豐富的采掘業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)和食品飲料等行業(yè)，其具有較充分的資金通過并購參股公司或無關(guān)聯(lián)公司等手段來達(dá)到整合資源和擴(kuò)大規(guī)模的目的；對(duì)于資金出現(xiàn)短缺的房地產(chǎn)、建筑、家具和綜合板塊，其中較有特殊優(yōu)勢(shì)的企業(yè)則易被行業(yè)龍頭或外資等收購。

　　此外，對(duì)于國家明確支持的鋼鐵、汽車、電力和水泥等，也建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。(記者 李鶴鳴)