近期A股反彈態(tài)勢(shì)能否延續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。一些基金經(jīng)理指出，短期來(lái)看，流動(dòng)性釋放和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)好等支撐估值修復(fù)行情的因素仍存在，但在產(chǎn)能過剩和嚴(yán)峻的外部環(huán)境下，企業(yè)盈利水平仍然是掣肘估值回升的“天花板”。在2009年宏觀形勢(shì)不明朗的情況下，不僅應(yīng)關(guān)注上市公司的成長(zhǎng)速度，還要關(guān)注其增長(zhǎng)的來(lái)源、質(zhì)量與持續(xù)性。

　　反彈能否延續(xù)有待觀察

　　中海基金指出，中期來(lái)看，A股能否繼續(xù)走出獨(dú)立行情，取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否率先復(fù)蘇。

　　有基金經(jīng)理表示，目前A股可以說(shuō)正處于估值修復(fù)行情中，并且這一行情在2月份應(yīng)會(huì)繼續(xù)演繹。但由于滬深300指數(shù)已回升至2200點(diǎn)左右，因而當(dāng)需求環(huán)境從階段性最差回復(fù)到弱勢(shì)平衡，估值修復(fù)也達(dá)到上限后，調(diào)整的要求將出現(xiàn)。

　　正在發(fā)行的光大保德信均衡精選基金的擬任基金經(jīng)理許春茂表示，金融危機(jī)影響深遠(yuǎn)，不過從月度和季度環(huán)比數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)均有趨好表現(xiàn)；同時(shí)，油價(jià)趨穩(wěn)反彈。他提醒說(shuō)，投資者要提防第二波金融沖擊。第一波危機(jī)是金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)，第二波則可能是實(shí)體經(jīng)濟(jì)反過來(lái)對(duì)金融業(yè)造成的沖擊。如果美國(guó)消費(fèi)企穩(wěn)，第二波金融危機(jī)出現(xiàn)的可能性則不是很大。

　　一些機(jī)構(gòu)指出，2009年投資的策略關(guān)注點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的變化，基本面最關(guān)注原材料價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，流動(dòng)性方面則最關(guān)注M1的變化。

　　注重業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)質(zhì)量

　　具體到投資策略上，興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明表示，在2009年，原先靠融資以增大資產(chǎn)的外延式增長(zhǎng)方式是不可持續(xù)的�！坝袡C(jī)”增長(zhǎng)將成為基金的重要選股標(biāo)準(zhǔn)。

　　王曉明指出，首先應(yīng)注意，如何增長(zhǎng)比增長(zhǎng)多少更重要；其次是財(cái)務(wù)指標(biāo)，ROE(凈資產(chǎn)收益率)及其變化將比每股收益及其變化更加重要，因?yàn)镽OE更能反映上市公司資產(chǎn)的盈利能力；第三，主營(yíng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁的公司比那些只擅長(zhǎng)資產(chǎn)運(yùn)作的公司質(zhì)量要好；最后，增長(zhǎng)最終應(yīng)給股東帶來(lái)更高的回報(bào)以及更好的現(xiàn)金流量。

　　王曉明認(rèn)為，選股策略上要注重平衡，不能全放在平穩(wěn)增長(zhǎng)的行業(yè)，或者全部放在消費(fèi)類行業(yè)。這種觀點(diǎn)也得到許春茂的認(rèn)同，他進(jìn)一步指出，他所管理的均衡精選基金在2009年將運(yùn)用GARP(Growth At Reasonable Price，以合理的價(jià)格增長(zhǎng))選股模型來(lái)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，綜合考慮上市公司的增長(zhǎng)潛力和市場(chǎng)估值水平，重點(diǎn)考察PEG、ROE、均衡價(jià)值和成長(zhǎng)等指標(biāo)。(記者 徐國(guó)杰)