周四大盤(pán)尾盤(pán)高臺(tái)跳水，量能迅速放大，從午后最高的2149點(diǎn)最低跌至2082點(diǎn)，跌幅高達(dá)67點(diǎn)。由于抄底資金進(jìn)入，使大盤(pán)最終僅微跌9.73點(diǎn)。這次調(diào)整是牛年開(kāi)盤(pán)以來(lái)的第一次，投資者由此疑問(wèn)，是什么原因?qū)е孪碌�，是反彈行情到頭，還是清洗短期市場(chǎng)累積的獲利盤(pán)，為“輕裝”上漲做準(zhǔn)備？

　　內(nèi)因：漲幅過(guò)大 獲利回吐

　　由于市場(chǎng)連續(xù)三日上漲，上證指數(shù)漲幅高達(dá)6.78%，平均股價(jià)重新抬頭，1元股全部消失，大多數(shù)股漲幅已經(jīng)超過(guò)了10%。其中個(gè)股特別是中小市值題材股的漲幅十分可觀，中小板指數(shù)漲幅超過(guò)50%，兩市共有73只股票的股價(jià)站在6000點(diǎn)上方，近百只個(gè)股股價(jià)翻倍，太行水泥、中路股份、中兵光電、魯信高新等一批明星股賺足了眼球，一幕幕局部牛市的好戲陸續(xù)上演。經(jīng)歷了2008年的大幅下跌，投資者在經(jīng)濟(jì)環(huán)境有待進(jìn)一步觀望的環(huán)境中，有獲利回吐的要求。

　　外因：周遍市場(chǎng) “綠多紅少”

　　觀察外圍股市的走勢(shì)，看到全球資本市場(chǎng)的人氣狀況。2月4日，美國(guó)股市道瓊斯指數(shù)，報(bào)收在7956.66點(diǎn)，跌幅達(dá)-1.51%，跌破了8000點(diǎn)大關(guān)。受美股影響昨日港股走勢(shì)與A股相似，沖高回落，港股早盤(pán)的沖高走勢(shì)也刺激A股市場(chǎng)頑強(qiáng)的逼近2150點(diǎn)，而午后亞太股市紛紛下行，加劇A股市震蕩的幅度，使得獲利籌碼開(kāi)始松動(dòng)，讓我們看到了放量殺跌的走勢(shì)。

　　基本面向好 反彈可期

　　昨日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年1月份PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))為45.3%，比上月上升了4.1個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)已連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升且升勢(shì)明顯。PMI反彈基本上反映了國(guó)家一系列的經(jīng)濟(jì)政策迅速落實(shí)的效果，包括繼去年第四季度新增1000億元人民幣投資后，政府也已啟動(dòng)了規(guī)模達(dá)1300億元人民幣的新一輪投資計(jì)劃。

　　由于采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)反映了下列情形中的至少一種，因而可以被看作是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信心恢復(fù)的前兆，這三種情形是：1、企業(yè)獲得的定單明顯增多；2.企業(yè)自主選擇的理想庫(kù)存水平總體上提高；3.新開(kāi)工項(xiàng)目增加等。

　　實(shí)際上，部分地方政府也對(duì)本地區(qū)2009年的股市融資規(guī)模持有越來(lái)越明顯的積極預(yù)期。如在4日召開(kāi)的重慶市2009年金融工作會(huì)上，重慶市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)黃奇帆在談到A股市場(chǎng)作出十分積極的預(yù)測(cè)。他表示，現(xiàn)在對(duì)股市不用擔(dān)心救市問(wèn)題，更不用擔(dān)心股市掉下去，應(yīng)該防止的是漲得太快。

　　從節(jié)后市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈趨勢(shì)來(lái)看，得益于成交量的有效放大和價(jià)量配合，市場(chǎng)向好明顯。周一深滬A股市場(chǎng)總成交為960.12億元；周二成交總額為1498.2億元；周三則達(dá)到了1693.08億元，三個(gè)交易日的成交量顯示出市場(chǎng)“不差錢(qián)”，成為支撐A股市場(chǎng)反彈的最關(guān)鍵因素。

　　由于前期市場(chǎng)跌幅過(guò)大以及政府對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力支持，節(jié)后A股市場(chǎng)已經(jīng)具備了一定的上升動(dòng)量。在短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升的背景下，后市仍具有憧憬空間。

　　不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期反彈和信貸猛增的持續(xù)性如何，也不是沒(méi)有疑慮。后續(xù)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)基本面情況，將決定本輪行情是反彈還是形成一個(gè)堅(jiān)實(shí)的底部。

　　對(duì)于目前出現(xiàn)的市場(chǎng)回暖跡象，投資者在樂(lè)觀的同時(shí)要謹(jǐn)慎防御外部沖擊。2009年將是長(zhǎng)期戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的一年，既要抓住上漲的機(jī)會(huì)，也要謹(jǐn)記2008年的失利教訓(xùn)，把握階段性機(jī)會(huì)。(記者 孫華）