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    IPO利益鏈調(diào)查 20新股詢價(jià)現(xiàn)股托
2009年02月10日 10:56 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  IPO灰色利益鏈條調(diào)查·1

  去醫(yī)院要防醫(yī)托,逛酒吧得防酒托……現(xiàn)在,投資者還要提防新股發(fā)行的股托——IPO詢價(jià)階段報(bào)出天價(jià),但真正到了申購時(shí),卻放棄申購。

  昨日,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)表示,去年3月以來36家詢價(jià)機(jī)構(gòu)出現(xiàn) “只詢價(jià)不申購”情況,其中,中原證券和景順長城基金兩公司違規(guī)情況嚴(yán)重,遭到警告處分、責(zé)令其整改3個(gè)月、整改期間暫停詢價(jià)資格。

  “這種情況在去年大環(huán)境不好的背景下屢見不鮮”,國內(nèi)某知名券商一資深投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“說白了,這就是股托,詢價(jià)機(jī)構(gòu)為IPO企業(yè)造聲勢,拉高發(fā)行價(jià)。而其中,受益最大的顯然是IPO公司,發(fā)行價(jià)越高,募集的資金越多!

  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解到,去年3月之后發(fā)行的公司達(dá)50多家,而在詢價(jià)階段,詢價(jià)機(jī)構(gòu)存在“關(guān)系報(bào)價(jià)”、“人情報(bào)價(jià)”嫌疑,報(bào)出天價(jià)的上市公司超過20家之多。

  一般而言,在新股發(fā)行的詢價(jià)階段,承銷商將向眾多機(jī)構(gòu)發(fā)出初步詢價(jià)邀請,詢價(jià)機(jī)構(gòu)則根據(jù)自己的判斷,做出對IPO公司的詢價(jià)申報(bào)。而最終確定的新股發(fā)行價(jià)格,則在詢價(jià)申報(bào)價(jià)格的下限與上限之間。如果詢價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)高于最終發(fā)行價(jià),說明詢價(jià)機(jī)構(gòu)能夠以低于自己預(yù)期的價(jià)格申購新股,顯然應(yīng)參與申購。然而,類似中原證券和景順長城這種,多次進(jìn)行高價(jià)申報(bào),最終卻又放棄申購的,顯然就有些不合常理了。

  那么,如何來界定詢價(jià)申報(bào)是否異常?“其實(shí)有一個(gè)很簡單的判斷標(biāo)準(zhǔn)”,一位業(yè)內(nèi)人士介紹說,“去年3月之后,共有56家公司發(fā)行新股,詢價(jià)申報(bào)下限的平均價(jià)格為7.82元,平均上限為20元,上限與下限均價(jià)之比是2.56倍,也就是說,如果詢價(jià)機(jī)構(gòu)申報(bào)的價(jià)格超出了申報(bào)上限的正常水平(即下限的2.56倍),那么這種申報(bào)情況就存在疑點(diǎn)!

  如果說出于特殊的技術(shù)原因,個(gè)別詢價(jià)機(jī)構(gòu)申報(bào)價(jià)格離奇偏高,尚屬情有可原,但記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),在去年3月之后發(fā)行的56家公司中,竟有20家公司的申報(bào)上限價(jià)格高于正常水平,有些甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于申報(bào)上限。數(shù)據(jù)顯示,申報(bào)異常的公司占IPO公司總數(shù)的35%,這種情況理應(yīng)引起管理層的關(guān)注。

  現(xiàn)象掃描2:上下限價(jià)差最高達(dá)4.55倍

  “對于一家IPO公司申購價(jià)格的判斷,不同機(jī)構(gòu)可能存在不同預(yù)期,在不同市場環(huán)境之下,的確存在不同的估值標(biāo)準(zhǔn)”,某券商策略分析師分析說,“但如果出現(xiàn)如此多的詢價(jià)機(jī)構(gòu)亂報(bào)價(jià),的確有些不正常了。可以說,去年中小板公司的詢價(jià)申報(bào)顯得混亂不堪!

  記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),如果以詢價(jià)平均水平作為正常水平來判斷的話,那么有些詢價(jià)機(jī)構(gòu)申報(bào)的價(jià)格確實(shí)高得有些離譜了,有些公司的申報(bào)上限價(jià)格竟然是下限價(jià)格的4倍,甚至更高。

  其中,比較典型的如升達(dá)林業(yè)(002259,SZ),該股去年6月25日招股,詢價(jià)申報(bào)下限價(jià)格為2.5元,但申報(bào)上限價(jià)格竟然高達(dá)11元,為下限價(jià)格的4.4倍,而最終確定的發(fā)行價(jià)格為4.56元。金飛達(dá)(002239,SZ)情況也類似,申報(bào)下限價(jià)格為5.71元,但申報(bào)最高價(jià)竟然高達(dá)26元,上限價(jià)格達(dá)到下限價(jià)格的4.55倍。上述兩家公司,也成為去年3月以來,詢價(jià)申報(bào)上下限價(jià)格最為懸殊的兩家。

  此外,申報(bào)上限價(jià)格超出申報(bào)下限價(jià)格3倍的公司還有北化股份(002246,SZ)、天威視訊(002238,SZ)、濮耐股份(002225,SZ)、恒邦股份 (002237,SZ)、大東南(002263,SZ)及伊立浦(002260,SZ)等。

  除了中小板公司外,主板公司新股發(fā)行中,同樣存在申報(bào)價(jià)格離奇偏高的現(xiàn)象,如金鉬股份(601958,SH),該股當(dāng)時(shí)申報(bào)下限價(jià)格為10.1元,而申報(bào)上限價(jià)格達(dá)到35元。

  背景分析

  時(shí)處金融危機(jī)高潮期逆市報(bào)高價(jià)動(dòng)機(jī)何在

  根據(jù)管理層有關(guān)新股發(fā)行指導(dǎo)意見,發(fā)行價(jià)格應(yīng)不超過發(fā)行后總股本30倍市盈率,然而,從去年詢價(jià)機(jī)構(gòu)申報(bào)的價(jià)格上限來看,56家公司的申報(bào)價(jià)格上限所對應(yīng)的市盈率超過30倍,24家公司超過40倍,而北化股份和天威視訊申報(bào)上限價(jià)格對應(yīng)的市盈率更是在60倍以上。

  詢價(jià)機(jī)構(gòu)究竟是真的看好這些公司,還是估值能力欠缺,還是不負(fù)責(zé)任地亂報(bào)價(jià)?其實(shí),我們不難發(fā)現(xiàn),管理層所指出的詢價(jià)機(jī)構(gòu)亂報(bào)價(jià)現(xiàn)象是從去年3月開始的,而此后正處金融危機(jī)集中爆發(fā)、A股市場不斷暴跌期間。而上述20家存在疑點(diǎn)的IPO公司的招股時(shí)間是去年4月~7月間,彼時(shí),上證指數(shù)已從3月前的4000多點(diǎn)跌到了2000多點(diǎn)。

  同樣是在這段時(shí)間,建設(shè)銀行(601939,SH)、中國太保(601601,SH)等大量次新股出現(xiàn)破發(fā)潮,在這樣糟糕的市場環(huán)境下,為何詢價(jià)機(jī)構(gòu)還敢于逆市報(bào)出高價(jià)?詢價(jià)機(jī)構(gòu)亂報(bào)高價(jià),然后又放棄申購,其背后的目的究竟是什么,這當(dāng)中又隱藏了怎樣的利益鏈條?明日,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將對此進(jìn)行跟蹤報(bào)道,敬請關(guān)注。  (每經(jīng)記者 曾子建)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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