兩市大盤(pán)近期放量反彈，結(jié)束了連續(xù)兩周的三角形整理態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，雖然指數(shù)昨日在2240點(diǎn)上方遇到明顯阻力，但回落仍屬于正常調(diào)整范疇，是對(duì)短期超買(mǎi)指標(biāo)的修復(fù)，并不改變反彈趨勢(shì)。

　　消息面利好預(yù)期的積累是促使市場(chǎng)信心快速凝聚的主要因素。2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)全面公布，進(jìn)出口量、發(fā)電量以及CPI、PPI等數(shù)據(jù)的下降顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀；但另一方面，隨著相關(guān)數(shù)據(jù)明朗，市場(chǎng)也迎來(lái)了短期利空出盡的有利時(shí)機(jī)，并形成階段性反彈機(jī)會(huì)。

　　從資金面來(lái)看，目前寬裕的流動(dòng)性對(duì)股市形成有力支撐，在“保八”的目標(biāo)下，流動(dòng)性寬松的局面有可能繼續(xù)維持。隨著各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落，央行存在進(jìn)一步下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能，貨幣供應(yīng)量也將隨之增加。在信貸方面，今年的前兩個(gè)月，銀行授信達(dá)4.5萬(wàn)億元，顯然，在大量資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，其中部分資金流入股市的可能性也非常大，這也是讓投資者對(duì)市場(chǎng)資金面繼續(xù)保持充足信心的一個(gè)重要原因。

　　在市場(chǎng)表現(xiàn)上，圍繞著一系列相關(guān)政策，市場(chǎng)展開(kāi)強(qiáng)勁反彈，超跌、低估使銀行、地產(chǎn)、有色等周期性行業(yè)成為本次反彈的主要力量。中國(guó)銀行業(yè)的相對(duì)獨(dú)立使其抗金融危機(jī)的能力較強(qiáng)，而近期海外銀行股全面強(qiáng)勁反彈，也對(duì)A股銀行股的走強(qiáng)形成有效支持。在房地產(chǎn)方面，從最近出臺(tái)的相關(guān)數(shù)據(jù)看，09年以來(lái)行業(yè)已有所回暖；同時(shí)，在國(guó)家4萬(wàn)億元投資計(jì)劃中，與房地產(chǎn)業(yè)有直接關(guān)系的占32%；此外，隨著區(qū)域房地產(chǎn)行業(yè)積極措施的進(jìn)一步落實(shí)，市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)的預(yù)期也將逐步向好。銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的走強(qiáng)不僅對(duì)大盤(pán)上漲有直接推動(dòng)作用，也將有效激活市場(chǎng)人氣。

　　從技術(shù)上看，目前大盤(pán)已經(jīng)形成向上突破的強(qiáng)勢(shì)格局，而且價(jià)量配合良好，短線震蕩整理之后有可能繼續(xù)反彈。但值得注意的是，由于目前市場(chǎng)并沒(méi)有形成明確的“牛市”行情基礎(chǔ)，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)尚難以確立，反彈可能加大“大小非”的減持沖動(dòng)，3月份前半個(gè)月的“大小非”減持?jǐn)?shù)量超過(guò)2月份已說(shuō)明限售股的壓力仍然存在。另外，年報(bào)業(yè)績(jī)披露也將逐步進(jìn)入高峰期，個(gè)股的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)依然較大。因此，我們對(duì)市場(chǎng)反彈持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。(航空證券 陳少丹)