云天化恢復(fù)市價估值 套利者無功而返

2008年11月20日 12:05 來源:證券時報 發(fā)表評論

  今日,嘉實(shí)、申萬巴黎、寶盈等多家基金公司發(fā)布公告稱,旗下基金持有的云天化從昨日起恢復(fù)為市價估值。由于昨日云天化收盤價已明顯低于指數(shù)收益法估值價格,借重倉云天化的基金進(jìn)行套利的投機(jī)者無功而返。

  估值調(diào)整一波三折

  自從11月10日復(fù)牌以來,云天化連續(xù)8個交易日跌停,股價從停牌前的61.6元下降到了26.52元,下跌了56.93%,但昨日該股尾盤成交明顯放大,全天成交金額達(dá)到了4.1億元,換手率高達(dá)7.35%;鸸驹诠嬷斜硎荆铺旎m未打開跌停,但交易已體現(xiàn)活躍市場交易特征,交易價格反映了當(dāng)日市場供求關(guān)系。

  深圳一家基金公司的會計人員表示,按照指數(shù)法估值,云天化的價格在30元以上,但昨日云天化收盤價在26.52元,大大低于指數(shù)法估值的價格,目前以市價估值法估值更為公允。

  云天化今年3月停牌后,由于股市暴跌,部分重倉持有云天化的基金因?yàn)槠渌善笔兄迪陆,持有云天化比例被動超過10%紅線,管理層、基金公司和廣大持有人擔(dān)心重倉云天化基金凈值估值偏高。

  今年9月12日,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的通知,對云天化等長期停牌股實(shí)施估值新政。從9月16日開始基金公司紛紛按照指數(shù)收益法對云天化等股票估值,估值價比停牌前價格直接下跌50%左右,導(dǎo)致了兩只基金在估值新政首日單位凈值暴跌超過12%。

  但在11月10日云天化公布重組方案復(fù)牌后,何時恢復(fù)市價估值就成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn),基金公司在11月10日到18日連續(xù)7個交易日按照指數(shù)收益法對云天化進(jìn)行估值,終于從19日起恢復(fù)市價估值。

  基金巨量賣出

  上交所交易信息顯示,昨日成交的4.1億元以基金巨量賣出為主,前5大賣出席位中有4個為基金采用的機(jī)構(gòu)席位,合計賣出2.24億元,超過了當(dāng)日成交量的一半。而買入前五的席位全部為券商營業(yè)部,沒有任何基金的身影。

  在此之前,基金也一直在試圖賣出云天化,但由于跌停成交量太小,基金賣出規(guī)模十分有限,公布的賣出總金額不到500萬元。11月10日,賣出席位第一名的某基金賣出了254.47萬元,11日賣出席位第一名的同樣為基金,賣出了71.35萬元,在12日和13日的賣出席位第一名也都是基金的機(jī)構(gòu)專用席位,賣出量分別只有9萬和21萬元。

  業(yè)內(nèi)人士分析,基金持有云天化流通市值的一半左右,在云天化上被套了近8個月,套現(xiàn)意愿非常強(qiáng)烈,再加上云天化148萬噸存貨的跌價準(zhǔn)備、重組存在被否風(fēng)險等問題,基金巨量賣出云天化并不奇怪。

  套利者無功而返

  據(jù)悉,在云天化復(fù)牌之后,部分券商和基金研究人員認(rèn)為,云天化和云天化系的云南鹽化不會一直跌停至指數(shù)收益法估值價格,如果買入重倉云天化和云南鹽化的基金,在基金對這兩只股票恢復(fù)市價估值后賣出,可以實(shí)現(xiàn)反向套利。

  然而,云天化和云南鹽化恢復(fù)市價估值時都明顯低于指數(shù)收益法估值價格,單從套利云天化和云南鹽化來看,顯然是沒有任何收獲,反而會損失不少。云南鹽化從11月18日開始恢復(fù)市價估值,當(dāng)天收盤價比指數(shù)收益法估值價低了15%左右;從云天化重組停牌到昨日,上證指數(shù)下跌了50.26%,云天化復(fù)牌后卻下跌了56.93%,收盤價26.52元比指數(shù)收益法估值價30.64元少了15.5%。

  興業(yè)證券基金研究員許幸福表示,如果不是近期股市大幅上漲,借助云天化和云南鹽化復(fù)牌反向套利將損失慘重。最近股市大漲,投資重倉云天化和云南鹽化基金的收益率也要遠(yuǎn)比投資其它同等倉位偏股基金的收益率低。(記者 木 魚 杜志鑫)

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