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    專家:2009年股市投資策略應(yīng)當(dāng)用進攻取代防御
2009年02月04日 10:37 來源:北京晨報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  牛年股市喜迎開門紅,前兩個交易日滬綜指連續(xù)走高。事實上,這也可以看作是1月14日公布12月份貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)以來,市場上行走勢的延續(xù);再往前看,我們更可以將近期市場的上漲看作是去年10月28日滬綜指見底1664點以來的反彈第二波行情。

  近期的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明,中國實體經(jīng)濟已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的向好跡象,包括存貨的顯著回落、貨幣供應(yīng)的大幅增長以及工業(yè)增速、社會用電量的提升等等。我們認為,經(jīng)濟、估值和流動性依次見底將推進股市的筑底過程;相對于去年而言,2009年的股市投資策略應(yīng)當(dāng)由消極變?yōu)榉e極、用進攻取代防御。

  2009年底部將不斷夯實

  誠如今年年初我們所談,2009年將是“經(jīng)濟見底、估值見底和流動性見底”的三重底不斷夯實的一年。其一,企業(yè)存貨分析顯示,經(jīng)濟調(diào)整隧道盡頭的亮光已經(jīng)顯現(xiàn)。絕大多數(shù)企業(yè)的存貨調(diào)整將在今年一季度完成,少部分企業(yè)的調(diào)整要持續(xù)到二季度。

  我們有理由相信,中國經(jīng)濟今年二季度開始將會恢復(fù)正常。事實上,近期我們已經(jīng)可以看到實體經(jīng)濟供求關(guān)系改善的跡象。鋼鐵庫存下降,鋼價反彈;沿海港口鐵礦砂存貨明顯下降;遠洋干散貨運價指數(shù)小幅回升;有色金屬加工費小幅上升,等等。

  與此同時,2008年12月份工業(yè)生產(chǎn)的增速開始企穩(wěn),而且社會用電量的環(huán)比增速也出現(xiàn)明顯上升。以上現(xiàn)象的相互印證,表明實體經(jīng)濟確實開始出現(xiàn)向好跡象。其二,寬松的貨幣政策推動流動性見底的局面可能在去年12月份已經(jīng)出現(xiàn)。其三,通過對股市、樓市和債市的估值水平對比,我們看到當(dāng)前股市低估程度相當(dāng)嚴重。

  通過經(jīng)濟、估值和流動性三個方面的情況,我們認為,新一輪牛市行情確實正在醞釀之中。當(dāng)然,這個過程會比較漫長,市場點位在筑底過程中不可避免會出現(xiàn)一些反復(fù)。

  用進攻取代防御

  我們認為,2009年股市是經(jīng)歷重大調(diào)整后的第一年,經(jīng)過70%調(diào)整后的中國股市,風(fēng)險和收益比已經(jīng)發(fā)生了重大的變化。以進攻替代防御、以積極替代消極是我們心態(tài)調(diào)整的主要方向。其次,要以全球的思維看待投資市場,用全球的標準來衡量投資標的的潛在收益。就買入中國公司的股票而言,我們的選擇包括了A股、B股、H股和美國上市的中國股票,在這樣的一個大的框架下進行優(yōu)中選廉。

  以合理價格買入優(yōu)秀公司

  在去年,我們談道,“投資就是一個比誰看得遠、比誰看得清的比賽,它的獎品就是你最終獲得的利潤。”

  我們認為,在選股時,投資者要堅持“三好”原則:好的過去、好的未來、好的價位。如果一個公司沒有好的過去,你就無法對它的未來做出合理的展望,這種公司肯定不是我們要找尋的公司;有優(yōu)秀歷史的公司,也未必能夠成為我們的投資對象,這還需要洞察其未來5到10年的發(fā)展,能否較為確切地估算出它的發(fā)展也非常重要,這就是確定性的問題;最后,對已經(jīng)確定的未來前景進行折現(xiàn),我們就能夠看出當(dāng)前的價位下,股票是否具有長期投資價值。所以,投資標的的考察并不復(fù)雜,就是一個從過去到未來,再從未來到現(xiàn)在的一個過程,這就要求我們對于投資對象非常非常熟悉。

  尋找一個值得長期投資的公司需要很長時間;而等待它出現(xiàn)好的價格,更是可遇不可求的,F(xiàn)在的情況來看,全球金融危機使得我們很多優(yōu)秀公司的股價到了合理、甚至相當(dāng)?shù)凸赖乃缴,所以對于少?shù)這樣的公司而言,現(xiàn)在到了可遇而不可求的買入時候了。(中證投資 徐輝)

【編輯:位宇祥
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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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