近期煤炭股走勢忽下忽上，在端午節(jié)前因?yàn)橘Y源稅征收的信息而使得股價(jià)一度走低，但在昨日，由于國際煤炭價(jià)格再度上漲至70美元/噸，從而激發(fā)了各路資金對煤炭股的投資激情，大同煤業(yè)等煤炭股再度逞強(qiáng)，那么，如何看待這一走勢呢？

　　的確，前期煤炭股的回落走勢與稅收改革存在著較大關(guān)聯(lián)。因?yàn)槊襟w報(bào)刊登了《國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作意見的通知》。從中可知煤炭股的資源稅問題已成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　之所以成為焦點(diǎn)，一方面是因?yàn)橘Y源稅與居民的日常生活有著密切的聯(lián)系。另一方面則是因?yàn)閷τ谕顿Y者來說，資源稅的改革將提升煤炭股的經(jīng)營成本，有行業(yè)分析師的研究報(bào)告指出現(xiàn)在資源稅是從量計(jì)征，原煤每噸征收資源稅2-5元，焦煤8元，平均3.5元，約為煤炭銷售價(jià)格的1%。但預(yù)計(jì)資源稅改革以后，可能會從價(jià)計(jì)征，有5%、8%和10%各種猜測。而此前有媒體報(bào)道稱內(nèi)蒙古方面建議煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征，稅率應(yīng)定在5%到8%的水平，最低也要在2%到5%。也就是說，資源稅改革之后，煤炭稅率有可能提高2—4個(gè)百分點(diǎn)。這自然會對煤炭股的盈利能力產(chǎn)生較大影響，既如此，煤炭股在前期跌幅居前也在情理之中。

　　與此同時(shí)，目前煤炭價(jià)格有進(jìn)一步反彈的可能性。一方面是因?yàn)閲�際煤價(jià)的哄托，另一方面則是因?yàn)槟壳敖咏�夏季用煤高峰，煤炭庫存減少，日前有媒體提及“最新統(tǒng)計(jì)顯示，秦皇島煤炭庫存回落至374.3萬噸，為全港千萬噸庫存能力的1/3，為近3年來最低值。這一現(xiàn)象的產(chǎn)生是由于近期南方企業(yè)電煤電量增長�！边@一信息其實(shí)折射出兩個(gè)趨勢，一是煤價(jià)或有反彈的趨勢，因?yàn)閹齑娴臏p少意味著煤炭供求關(guān)系漸趨緊張，這無疑會牽引著煤價(jià)的上漲。二是隨著南方工業(yè)復(fù)蘇以及南方氣候趨于暖和后的空調(diào)用電量的增加季節(jié)來臨，用煤旺季也有望不期而至，這自然會牽引著煤炭需求量的持續(xù)增長，從而推動著煤價(jià)的彈升，故短線仍有進(jìn)一步強(qiáng)勢的趨勢。

　　但值得指出的是，煤炭股其實(shí)并不是一個(gè)相對固化的群體，因?yàn)槊禾抗傻臉I(yè)績增長潛能不同，比如說部分煤炭股可以通過收購集團(tuán)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而獲得快速漲升的機(jī)會。再比如說煤炭股的生產(chǎn)線的盈利能力不一樣，因?yàn)椴糠置禾抗捎捎跉v史因素，冗員較多，費(fèi)用與成本高企，所以，盈利能力略差。而對于新建煤礦的煤炭股來說，技術(shù)先進(jìn)故盈利能力較強(qiáng)。再比如說煤炭也分為冶金煤、動力煤等，冶金煤受到鋼鐵產(chǎn)能不振的影響，短線產(chǎn)品價(jià)格漲升能量有限。而動力煤則由于工業(yè)復(fù)蘇的用電量增長等因素，價(jià)格漲升能量相對較強(qiáng)，所以，同樣的煤炭股，也存在著不同的業(yè)績增長前景。

　　既如此，在目前背景下，筆者建議投資者關(guān)注三類煤炭股的投資機(jī)會。

　　一是在煤種的投資邏輯上，目前更可關(guān)注動力煤為主的煤炭股，比如說大同煤業(yè)、露天煤業(yè)等品種，其中露天煤業(yè)的開采成本低，且面臨著遼寧這個(gè)煤炭資源減少但煤炭需求量大增的機(jī)會，短線業(yè)績有望持續(xù)增長，可跟蹤。

　　二是在收購潛力上，更看重國陽新能等品種，因?yàn)閲��?lián)新能與集團(tuán)公司的關(guān)聯(lián)交易一直較為突出，而目前解決關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭等一直是監(jiān)管部門的工作重點(diǎn)，所以，短線國陽新能等也面臨著迅速收購集團(tuán)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的沖動，短線機(jī)會較強(qiáng)。

　　三是區(qū)域優(yōu)勢中。目前煤炭價(jià)格中的重要構(gòu)成部分除了煤種成份外，也與運(yùn)輸價(jià)格有關(guān)系，所以，地處南方的盤江股份等品種面臨著一定的契機(jī)，畢竟可以以較低的運(yùn)輸成本獲得產(chǎn)品價(jià)格競爭優(yōu)勢，可跟蹤。