深交所總經(jīng)理宋麗萍10日在深圳表示，我國資本市場在技術(shù)跳躍式發(fā)展的同時，以“散戶”為主的投資者結(jié)構(gòu)并沒有發(fā)生類似的嬗變，這是資本市場“新興+轉(zhuǎn)軌”的突出特征之一，為此，要加強(qiáng)對多層次資本市場、多種風(fēng)險特性產(chǎn)品、多元化投資者之間關(guān)系的研究，促進(jìn)其協(xié)同發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板的推出，是理順上述三者關(guān)系的重要實踐，關(guān)鍵是要在認(rèn)清市場投資者行為及結(jié)構(gòu)特征的基礎(chǔ)上，建立起一套投資者適當(dāng)性管理的完整機(jī)制。

　　她是在深交所和中國證券業(yè)協(xié)會共同舉辦的證券公司相關(guān)負(fù)責(zé)人創(chuàng)業(yè)板培訓(xùn)班上做上述表示的。中國證券業(yè)協(xié)會副會長楊曉武出席。各證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和合規(guī)部門負(fù)責(zé)人近200人參加了培訓(xùn)。

　　宋麗萍表示，要對創(chuàng)業(yè)板的意義和風(fēng)險有進(jìn)一步充分的認(rèn)識。她指出，海外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展給我們提供兩方面借鑒，在看到創(chuàng)業(yè)板推出戰(zhàn)略意義的同時，也要看到創(chuàng)業(yè)板上市公司的風(fēng)險相對較高，退市風(fēng)險尤為突出。

　　她分析了中國資本市場技術(shù)快速發(fā)展與投資者結(jié)構(gòu)不合理特征。比如，深交所1992年引入電腦自動撮合系統(tǒng)，與東京、香港等市場基本同步。1996年深市A股全部實行場外報盤，比周邊市場超前3-4年。當(dāng)前深交所的交易撮合系統(tǒng)每秒可產(chǎn)生多達(dá)35000筆的成交記錄，全天可產(chǎn)生超過1億筆的成交記錄，在全球交易系統(tǒng)中處于領(lǐng)先水平。

　　但與此同時，我國證券市場仍屬于以中小投資者為主體的“散戶”市場。去年年底，深圳市場100萬元以下中小投資者的持股比例和交易占比分別為42%和70%，投資者結(jié)構(gòu)和行為特征表現(xiàn)為大量投資者經(jīng)驗不足，30%以上的個人投資者是開戶時間不到2年的中小投資者；中小投資者投機(jī)性交易行為明顯，偏向持有和交易小盤股、低價股、績差股、高市盈率股和ST股票；個人投資者交易頻繁，2008年資金周轉(zhuǎn)率高達(dá)468%，是機(jī)構(gòu)的4.6倍；中小“散戶”是股票上市首日買入的主體，占比為56%，而且71%的買入投資者是第一次參與上市首日交易，交易經(jīng)驗不足，但絕大部分虧損，20個交易日后上市首日買入的投資者虧損賬戶比例過半，其中炒作最為嚴(yán)重的22只股票虧損比例更大，最高達(dá)99%；證券投資基金近幾年發(fā)展迅速，目前在深圳市場持股比例近20%，但在交易行為上呈現(xiàn)較強(qiáng)的趨同性。

　　宋麗萍強(qiáng)調(diào)，多層次資本市場的健康發(fā)展要求交易產(chǎn)品風(fēng)險特性與投資者風(fēng)險承受能力相匹配。一是多層次資本市場是滿足多種企業(yè)融資需求的市場結(jié)構(gòu)；二是多層次資本市場上交易的產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險特性；三是投資者應(yīng)該參與與自身風(fēng)險承受能力相匹配的證券品種交易，不同風(fēng)險的投資產(chǎn)品應(yīng)有其對應(yīng)的多元化投資者群體。在以中小投資者為主體的證券市場上，這種匹配的要求更為重要。

　　宋麗萍要求各會員單位應(yīng)高度重視，切實把創(chuàng)業(yè)板市場的投資者教育工作做實，把開通交易的準(zhǔn)備工作做細(xì)，把各項措施考慮得更周密一些，防止由于估計不足和準(zhǔn)備不夠而陷于被動。要高度重視創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理工作，要把該項工作作為影響資本市場穩(wěn)定運行的大事來抓。要把創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理的要求落實到公司的內(nèi)部制度和流程中，對證券營業(yè)部一線操作人員做好培訓(xùn)，嚴(yán)格遵照執(zhí)行；要合理安排工作步驟，做好客戶解釋和宣傳工作，引導(dǎo)客戶分期、分批辦理開通交易，切實在具體業(yè)務(wù)中做好此項工作。她還表示，深交所在投資者適當(dāng)性管理工作中將發(fā)揮自律監(jiān)督、指導(dǎo)作用，組織開展檢查，對發(fā)現(xiàn)的問題要及時糾正，及時采取自律監(jiān)管措施。(記者 吳銘)