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    鋼材期貨繼續(xù)淡季筑底行情 旺季來臨還有距離
2009年11月16日 08:48 來源:中國(guó)證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  筆者預(yù)計(jì),近期鋼材期貨還將低位震蕩,繼續(xù)淡季筑底行情。

  細(xì)則有待時(shí)間考驗(yàn)

  淘汰落后產(chǎn)能細(xì)則近期出臺(tái)將給螺紋鋼價(jià)一定支撐,建筑用鋼規(guī)范可能會(huì)有所改變,提倡使用三級(jí)及以上級(jí)別螺紋鋼將成建筑工程主流。筆者認(rèn)為這一細(xì)則對(duì)于鋼價(jià)走勢(shì)的影響還有待時(shí)間考驗(yàn),原因是首先施工規(guī)范的修改需要一定時(shí)間,工程設(shè)計(jì)到施工又有數(shù)月甚至上年時(shí)間;其二,細(xì)則出臺(tái)能否有效淘汰大多落后中小鋼廠還有待觀察,主業(yè)從低級(jí)螺紋升級(jí)至三級(jí)螺紋門檻有限,中小鋼廠借機(jī)升級(jí)難度不大,這一措施要提升建筑鋼材領(lǐng)域市場(chǎng)集中度可能有一定難度;其三,細(xì)則出臺(tái)的本質(zhì)是減少資源消耗,這必然是從供給與需求雙方面的縮減,有行業(yè)人士初步估算,如果由二級(jí)螺紋鋼改用三級(jí)螺紋,建筑用鋼量減少13%即能滿足建筑結(jié)構(gòu)原受力要求。實(shí)際自2002年開始,三級(jí)螺紋就已全面進(jìn)入市場(chǎng),此前由于國(guó)內(nèi)三級(jí)螺紋僅占螺紋消費(fèi)比例20%以下,一度出現(xiàn)消費(fèi)與供給失衡,造成三級(jí)螺紋與二級(jí)螺紋價(jià)差達(dá)到300元/噸,個(gè)別月份和地區(qū)出現(xiàn)過600元/噸的價(jià)差。此后隨著鋼廠對(duì)于三級(jí)螺紋加大生產(chǎn),價(jià)差逐漸回落至120-180元/噸之間?梢姀拈L(zhǎng)期而言,細(xì)則的出臺(tái)使得二三級(jí)螺紋價(jià)差減小可能性更大。

  旺季來臨還有距離

  10月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)統(tǒng)計(jì)增長(zhǎng)33.1%,較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)新開工面積同比增長(zhǎng)18.9%,但單月環(huán)比下降19.2%,環(huán)比降幅居近十年同期高位。數(shù)據(jù)顯示,固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速很可能在今年6月已達(dá)到33.6%的年度高點(diǎn),這與去年底中央下達(dá)的重拳、快速基建投資刺激經(jīng)濟(jì)的策略有關(guān),開工資金年初迅速到位,開工高峰期在本年6月到來。而隨著近期中央策略將向“控制通脹預(yù)期,調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)變,筆者預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資同比增速可能將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)趨于平緩甚至有所下降。房地產(chǎn)新開工10月份數(shù)據(jù)低于預(yù)期,使得當(dāng)日期鋼價(jià)格走弱,隨著國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)擴(kuò)大供給的政策刺激,房屋開工應(yīng)該會(huì)呈現(xiàn)長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)。但短期看,房地產(chǎn)商仍顯謹(jǐn)慎,囤地現(xiàn)象突出,加之冬季來臨,房地產(chǎn)開工帶動(dòng)的建筑鋼材需求有限。

  期現(xiàn)價(jià)差有待回歸

  據(jù)彭博咨詢國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市25mm螺紋平均市價(jià)與螺紋期貨主力合約收盤價(jià)比較,自2009年3月27日螺紋期貨上市以來,兩者之間價(jià)差由于資金的關(guān)注呈現(xiàn)逐漸走高態(tài)勢(shì),最高點(diǎn)出現(xiàn)在8月底,此時(shí)期貨市場(chǎng)大量抄底資金入場(chǎng),但現(xiàn)貨市場(chǎng)商家仍拋壓嚴(yán)重,造成期價(jià)一定滯跌,兩者價(jià)差達(dá)到550元/噸左右的高點(diǎn)。目前價(jià)差基本保持在400元/噸以上。而隨著主力換月,近月合約往往會(huì)出現(xiàn)逐漸向現(xiàn)貨市場(chǎng)回歸的態(tài)勢(shì),使得期鋼近遠(yuǎn)月合約價(jià)差也較大。

  目前數(shù)據(jù)顯示,螺紋1001合約和1002合約遠(yuǎn)月升水比例為4.39%,線材合約這一比例為4.16%,遠(yuǎn)高于其他工業(yè)品期貨合約升水比例,顯示出鋼材期貨金融屬性較高。10月份新增信貸為2530億元,環(huán)比下降51%,信貸出現(xiàn)緊縮跡象。加之中央政策已開始從投資拉動(dòng)、大力刺激經(jīng)濟(jì)逐漸向結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變,控制通脹預(yù)期已成國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)的下一步工作重點(diǎn)。鋼材期貨期現(xiàn)高價(jià)差、遠(yuǎn)月高升水或難以持續(xù),回歸至其他基本面相似的工業(yè)品期貨合約價(jià)差是必然趨勢(shì)。

  鑒于以上分析,筆者認(rèn)為,受供需矛盾影響,鋼材現(xiàn)貨價(jià)在明年1月前難以大幅上漲,低位震蕩可能性較大;而現(xiàn)貨市場(chǎng)的低迷和資金面的趨緊將牽制鋼材期價(jià)拉漲,期現(xiàn)價(jià)差理性回歸只是時(shí)間問題。(廣發(fā)期貨 付陽(yáng))

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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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