上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)意見(jiàn)稿)，這意味著，IPO(新股發(fā)行)按新方法重啟后，中小投資者打新股的中簽率將大大提高。過(guò)去打新股幾乎是“賺錢(qián)”的代名詞，此次改革后，中小股民是否會(huì)更愿意購(gòu)買(mǎi)新股？個(gè)中收益風(fēng)險(xiǎn)怎樣？本報(bào)壹財(cái)經(jīng)記者調(diào)查了股民和有關(guān)專(zhuān)家。

　　打新股中簽率將提高

　　上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，征求意見(jiàn)截止期為6月5日。征求意見(jiàn)結(jié)束并正式發(fā)布后即會(huì)安排新股發(fā)行。

　　意見(jiàn)稿就新股定價(jià)、承銷(xiāo)和發(fā)售的一系列制度及相關(guān)安排做出指導(dǎo)。主要推出四條措施：一是約束詢(xún)價(jià)和申購(gòu)報(bào)價(jià)，杜絕高報(bào)不買(mǎi)和低報(bào)高買(mǎi)；二是把網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)參與對(duì)象分開(kāi)，任一股票配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購(gòu)；三是網(wǎng)上單個(gè)賬戶(hù)設(shè)申購(gòu)上限，原則不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行新股的千分之一；四是提示所有參與人新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

　　四項(xiàng)措施中，業(yè)內(nèi)人士比較看重的是第二、三條�！斑@意味著：新股發(fā)行改革后，中小投資者打新股的中簽率無(wú)疑將大大提高，對(duì)擁有重金的機(jī)構(gòu)而言則受限頗多�！蹦暇┴�(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授王玉寶解讀說(shuō)。

　　燃起眾多股民打新熱情

　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，一旦改革實(shí)行，一只發(fā)行10億股的大盤(pán)股，單一申購(gòu)賬戶(hù)最多也只能申購(gòu)100萬(wàn)股。廣大中小投資者將更多分享到新股溢價(jià)帶來(lái)的好處。但中小股民對(duì)此反應(yīng)不一。

　　曾打新賺50%，打算減倉(cāng)籌錢(qián) 股民王女士炒股時(shí)間已超過(guò)5年，她感慨，盡管今年以來(lái)指數(shù)漲幅不小，但“市場(chǎng)節(jié)奏太難把握了�！币宦�(tīng)說(shuō)IPO重啟后打新股中簽率將提高，她大為歡喜。王女士2006、2007年曾打過(guò)一些新股，每次申購(gòu)新股資金在50萬(wàn)左右，中簽收益率算算有50%。她的經(jīng)驗(yàn)是：打新股幾乎沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)，收益還有保證。因此，她正打算籌集一些資金，甚至部分減倉(cāng)，爭(zhēng)取到6月份“傳說(shuō)”中IPO重啟后，能有盡量多的資金打新股。

　　不一定大賺，還是宜養(yǎng)“基” 南京資深基民、養(yǎng)“基”成就了千萬(wàn)身家的葛老先生，早年也曾經(jīng)買(mǎi)過(guò)股票。資金在散戶(hù)中來(lái)說(shuō)算是非常雄厚的他，對(duì)于這次IPO重啟、新股發(fā)行體制改革帶來(lái)的打新股機(jī)會(huì)，卻并沒(méi)有心動(dòng)�！肮墒惺袌�(chǎng)化程度越來(lái)越高，一級(jí)市場(chǎng)以后也可能會(huì)虧本，所以我不會(huì)去貿(mào)然打新股”，他認(rèn)為，這次改革，雖然現(xiàn)階段做不到機(jī)構(gòu)和散戶(hù)賬戶(hù)完全平等，但兼顧了中小投資者利益，還是體現(xiàn)出股市在逐步市場(chǎng)化。不過(guò)即使IPO重啟，今后打新股仍然是有風(fēng)險(xiǎn)的，新股上市只漲不跌、中簽就能大賺一筆的機(jī)會(huì)，今后會(huì)越來(lái)越少。

　　有余錢(qián)就打，兼顧理財(cái)產(chǎn)品 進(jìn)入股市已經(jīng)七八年的鄭先生， 以往曾經(jīng)多次參與打新股。他認(rèn)為現(xiàn)在不可能和以前有太大的不同，對(duì)散戶(hù)的中簽率不會(huì)有太大影響。畢竟散戶(hù)相對(duì)于機(jī)構(gòu)還是處在弱勢(shì)地位。IPO重啟后，他也有可能買(mǎi)打新股理財(cái)產(chǎn)品，這種理財(cái)產(chǎn)品等于把散戶(hù)的錢(qián)放到一起，提高了成功率。

　　打新收益或可能下降

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家對(duì)即將提高的中簽率也有不同建議。

　　建議一：資金充裕前提下，可盡量多申購(gòu) 王玉寶個(gè)人認(rèn)為，實(shí)際上，此次意見(jiàn)稿的市場(chǎng)化步子還是不夠，只是限制了大資金的申購(gòu)，但并沒(méi)從根本上進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)。具體到投資者是否應(yīng)踴躍參與打新股，他則持贊同意見(jiàn)。他介紹，由于一級(jí)市場(chǎng)首日發(fā)行收益率會(huì)提高，此前很多大資金申購(gòu)新股，都是能調(diào)多少資金就調(diào)多少，有的甚至?xí)�臨時(shí)融資去打新股。這在以往，就是一種對(duì)中小散戶(hù)的不公平。意見(jiàn)稿對(duì)此有所改觀。從目前的意見(jiàn)稿來(lái)看，定價(jià)依然是以往的固定價(jià)格的模式，那么他個(gè)人認(rèn)為，還是有可能跟以前一樣打新股幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，因此在資金充裕的前提下，中小散戶(hù)可盡量多申購(gòu)新股。一旦將來(lái)新股定價(jià)更加市場(chǎng)化，由投資者自己參與報(bào)價(jià)，則需更深入分析每只股票的基本面信息。

　　建議二：或許仍較難，不如暫時(shí)買(mǎi)債基 北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐?jiǎng)t表示，雖然指導(dǎo)意見(jiàn)要求對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶(hù)設(shè)定上限，原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一；但是面對(duì)機(jī)構(gòu)的巨額申購(gòu)和擁有1億多賬戶(hù)的A股市場(chǎng)，中小投資者可能還是難以申購(gòu)到新股。他建議，要讓中小投資者也參與到詢(xún)價(jià)階段，避免目前僅僅是機(jī)構(gòu)定價(jià)的現(xiàn)狀。

　　另有基金專(zhuān)業(yè)人士稱(chēng)，IPO網(wǎng)上網(wǎng)下分開(kāi)以及單個(gè)賬戶(hù)設(shè)上限，能提高中小投資者的中簽率，但是約束新股定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化，杜絕新股上市首日爆炒，這也同時(shí)意味著“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)”的消失。同時(shí)證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示，也似乎預(yù)示新股中簽不再意味著一定賺錢(qián)。針對(duì)目前充滿不確定性的市場(chǎng)情況，投資者不妨配置些債券型基金降低風(fēng)險(xiǎn)。 （薛蓓 馬燕）