討論了八年的國(guó)有股轉(zhuǎn)持社保基金政策終于開(kāi)閘。上周五，《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)正式出臺(tái)。盡管這一措施意在充實(shí)社�；�金，但由于這一消息恰逢IPO重啟，監(jiān)管層此舉更被解讀為呵護(hù)股市的利好舉措。

　　根據(jù)《辦法》，將股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)IPO的含國(guó)有股公司，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有，而社�；�金將在承繼原國(guó)有股東的禁售期義務(wù)上再延長(zhǎng)三年禁售期。數(shù)據(jù)顯示，截至2009年3月26日，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股公司共131家，涉及國(guó)有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉不僅對(duì)于充實(shí)社�；�金有著巨大作用，同時(shí)也為當(dāng)前的資本市場(chǎng)帶來(lái)巨大利好。在IPO重啟在即、3000點(diǎn)屢攻不下的敏感時(shí)期，國(guó)有股轉(zhuǎn)持的穩(wěn)定效應(yīng)有望提振A股沖破3000點(diǎn)關(guān)口。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，10%國(guó)有股轉(zhuǎn)由社保持有，將緩解減持時(shí)資金流入市場(chǎng)的投放壓力。同時(shí)，由于在新政策中提到，這部分股份將在承繼原國(guó)有股東禁售期的基礎(chǔ)上延長(zhǎng)三年禁售期，這將有效緩解市場(chǎng)對(duì)國(guó)有股減持的緊張情緒。

　　清華大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵更直呼“特大利好！”他表示，國(guó)有股轉(zhuǎn)持社�；�金是解決“大小非”的根本之路，“大小非”是遺留問(wèn)題，此舉相當(dāng)于用未來(lái)的發(fā)展解決歷史包袱。不過(guò)，聯(lián)合證券分析師任靜表示，此次國(guó)有股劃轉(zhuǎn)給社保意味著把“大小非”問(wèn)題中的國(guó)有股股權(quán)再往后推遲三年，對(duì)市場(chǎng)更多地是心理層面的利好。

　　| 過(guò)程 |

　　8年磨一劍

　　國(guó)有股指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份。包括以公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。

　　事實(shí)上，從2001年6月22日《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》出臺(tái)，到4個(gè)月后該方案被叫暫停，再到次年6月23日最終停止，此后一直沒(méi)有了下文。

　　對(duì)于政策的此時(shí)出爐，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康在接受記者采訪時(shí)說(shuō)，這一政策主要是從充實(shí)社�；�金這一戰(zhàn)略層面考慮的，通過(guò)將部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社保基金會(huì)持有，有助于社保基金通過(guò)增持的國(guó)有股實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，其著眼點(diǎn)是應(yīng)對(duì)未來(lái)人口老齡化過(guò)程中出現(xiàn)的支付高峰。

　　全國(guó)社會(huì)保障基金是指全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理的由國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集資金形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金。

　　| 影響 |

　　股市有望破3000點(diǎn)

　　“政策出臺(tái)將起到火上澆油的效果，股市會(huì)在很短的時(shí)間突破3000點(diǎn)�！眹�(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石表示，社保基金掛鉤新股無(wú)償劃撥，等于赦免了證監(jiān)會(huì)最新修改的法規(guī)中“單一賬戶千分之一封頂”的限制，社保一次性拿了10%，等于是上市公司給了一個(gè)投資者定向發(fā)行，還是一個(gè)沒(méi)有投票權(quán)不參與經(jīng)營(yíng)的三年以上戰(zhàn)略投資者。而對(duì)于投資人而言，這個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者給他站崗三年，他們就不再擔(dān)心市場(chǎng)會(huì)集中減持了。

　　多位專家均認(rèn)為國(guó)有股減持是利好，同時(shí)也對(duì)短期內(nèi)的市場(chǎng)走勢(shì)表示樂(lè)觀。

　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生表示，這次的國(guó)有股劃轉(zhuǎn)和之前的國(guó)有股減持完全不同。本次的國(guó)有股劃轉(zhuǎn)，在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)資金的實(shí)際供求不會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，因?yàn)閷?shí)際的供給量并沒(méi)有增加，相反的，社�；�金轉(zhuǎn)持的這部分國(guó)有股還延長(zhǎng)了三年的禁售期，從中短期來(lái)看，它還是一個(gè)利好。

　　中國(guó)政法大學(xué)劉紀(jì)鵬教授認(rèn)為，本次國(guó)有股減持與2002年那次國(guó)有股通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持套現(xiàn)充實(shí)社�；�金的政策完全不同，上一次國(guó)有股減持形成的陰影一直將股市打壓到1000點(diǎn)之下，而這次國(guó)有股減持僅僅是社�；�金和國(guó)資委的一個(gè)內(nèi)部分賬，社�；�金仍然要遵守禁售期的規(guī)定，還延長(zhǎng)了三年，國(guó)有股劃轉(zhuǎn)不是利空，而是利好。

　　另外，某知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站對(duì)于如何看部分國(guó)有股轉(zhuǎn)社�；�金持有的問(wèn)題做了最新調(diào)查，結(jié)果顯示，48.8%的被調(diào)查人認(rèn)為政策出臺(tái)短期會(huì)沖擊大盤，41.1%的人認(rèn)為不會(huì)，而中間派認(rèn)為不好說(shuō)的只占10.1%。對(duì)于政策長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)是否構(gòu)成利好的問(wèn)題調(diào)查中，69.8%的人表示贊同，不認(rèn)為是利好的占16.7%，沒(méi)有明確觀點(diǎn)的占13.5%。

　　| 擔(dān)憂 |

　　埋一顆三年后引爆的“雷”？

　　盡管多數(shù)專家看好本次國(guó)有股劃轉(zhuǎn)，但很多投資者對(duì)三年禁售期后社�；�金的動(dòng)作心有顧忌。有人擔(dān)心會(huì)成為新的“大小非”。

　　對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的三年后社保會(huì)不會(huì)大規(guī)模套現(xiàn)的問(wèn)題，中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)湯敏表示，到時(shí)社保減持也很正常，但是社保是以增值保值為目的的機(jī)構(gòu)。如果公司具有高成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)優(yōu)良，出于長(zhǎng)期投資考慮，社保也不會(huì)減持。

　　“我想三年是一個(gè)最起碼的要求，相信由于社�；�金最終為養(yǎng)老退休人員服務(wù)，所以最終的持有期會(huì)超過(guò)三年�！鼻迦A大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵認(rèn)為，由于社�；�金長(zhǎng)期運(yùn)作目標(biāo)是保值增值，社�；�金是有戰(zhàn)略意圖的，客觀上需要長(zhǎng)期持有部分股票，雖然短期里會(huì)有調(diào)整，但本質(zhì)上是要長(zhǎng)期投資，所以會(huì)長(zhǎng)期持有這些股票，而在三五年內(nèi)退休的人不多，因此社保對(duì)這部分國(guó)有股持有時(shí)間會(huì)超過(guò)三年，這將起到穩(wěn)定股市的作用。

　　但是，談到三年后的具體問(wèn)題時(shí)，有專家表示，投資者也應(yīng)區(qū)別看待這個(gè)問(wèn)題，因?yàn)榫唧w公司的業(yè)績(jī)會(huì)有好有壞，所以社�；�金不會(huì)長(zhǎng)期持有質(zhì)地和業(yè)績(jī)都比較差的上市公司股份。因此，投資者要深刻理解社保基金所遵從的價(jià)值投資理念，不能對(duì)社�；�金所轉(zhuǎn)持的國(guó)有股公司一概而論，對(duì)于其中業(yè)績(jī)回落較快的公司股票應(yīng)盡量回避，這樣才能不被深埋三年的“雷”所傷。