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    A股尚缺乏持續(xù)上漲依據(jù) 或制造虛假繁榮
2009年07月17日 16:02 來源:經(jīng)濟參考報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  近日,上證指數(shù)承接前一周的強勢格局,連續(xù)高開高走。在一片叫好聲中,部分市場研究機構(gòu)和分析人士則表示,A股加速持續(xù)上漲缺乏實在的根據(jù),市場存在調(diào)整壓力。

  而預(yù)期業(yè)績的下調(diào)和大盤IPO的啟動,無疑又給以上判斷提供了更充足的根據(jù)。

  加速上漲或制造虛假繁榮

  對于目前A股的持續(xù)上行,部分機構(gòu)和分析師認(rèn)為,隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇,宏觀經(jīng)濟都將對市場構(gòu)成支撐。同時,隨著基金銷售的放量,貨幣政策的寬松,整個市場的資金面依然樂觀,這些都有助于行情進一步走高。

  記者同時也聽到另一種聲音。中金公司、銀河證券等機構(gòu)的有關(guān)分析人士表示,隨著市場不斷的走高,風(fēng)險也在不斷加大,大多數(shù)個股從行情啟動以來,累計漲幅非常大,特別是近期的加速上漲,使得技術(shù)上短期的回調(diào)壓力格外大,面臨越來越強的技術(shù)調(diào)整要求。

  市場人士注意到,近兩個月來,股指呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢,前期長期橫盤不動的指標(biāo)類個股也紛紛發(fā)力走高,導(dǎo)致市場幾乎全面上揚,幾乎不存在下跌的個股。盤中不斷涌出連續(xù)漲停的品種,如近期的中匯醫(yī)藥該股已經(jīng)連續(xù)六個漲停,前期連續(xù)十個漲停的有高淳陶瓷,還有萬好萬家、萊茵生物以及三十多只漲停的ST九發(fā),盤中個股的表現(xiàn)使人眼花繚亂。

  金巖石首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石認(rèn)為,導(dǎo)致A股快速上漲的一個重要原因,是信貸資金的刺激。刺激經(jīng)濟的過程中,事實上貨幣并不可能全部流入實體經(jīng)濟,20%以上流入了虛擬經(jīng)濟。另一個原因,則是通脹預(yù)期被過分夸大,作為解釋虛擬經(jīng)濟價格和財富效應(yīng)的借口。實體經(jīng)濟目前沒有吸引力,而虛擬經(jīng)濟卻造成財富效應(yīng),致使大量資金流入股市房市。

  海通證券宏觀分析師楊惲表示,正由于虛擬經(jīng)濟的繁榮,資金流入虛擬經(jīng)濟而非實體經(jīng)濟,壓制了實體經(jīng)濟的復(fù)蘇,很可能使得實體經(jīng)濟的復(fù)蘇一波三折,未來這一段時間充滿高度不確定性。這也是目前很難稱之為牛市的重要原因。

  中期業(yè)績同比下降的概率較大

  國盛證券日前發(fā)布報告稱,目前A股的業(yè)績預(yù)告顯示市場正在醞釀泡沫。報告稱,從780家已經(jīng)公布了上市公司2009年中期業(yè)績預(yù)告的情況看,468家公司是業(yè)績預(yù)減和預(yù)降的,占發(fā)布預(yù)告公司總數(shù)的60%,而預(yù)增和減虧的公司只占總數(shù)的35.28%,由此可以推算出,上市公司2009年中期業(yè)績同比下降的概率較大。

  報告表示,從以往的情況看,2008年可比的上市公司實現(xiàn)凈利潤同比下降了17.63%,2009年第一季度上市公司凈利潤同比則下降了25.93%,根據(jù)當(dāng)前部分上市公司業(yè)績修正的情況看,上市公司業(yè)績第二季度會出現(xiàn)好轉(zhuǎn),但仍然是下降的,只是降幅會縮小。

  安信證券的報告表示,盡管有些行業(yè)上市公司盈利環(huán)比回升,但從長期看,產(chǎn)能過剩、協(xié)議鋼價套利機會消失、國際需求萎縮等原因使中國鋼鐵行業(yè)處于盈利下滑通道。考慮到目前的鋼鐵行業(yè)估值水平較高,包括安信證券、銀河證券等機構(gòu)已將鋼鐵行業(yè)評級下調(diào)至“中性”。

  根據(jù)當(dāng)前的業(yè)績看,市場平均市盈率正在大幅提高,按照年報水平應(yīng)是35倍,已經(jīng)遠遠高于其他市場的水平,也高于我國股市歷史的平均水平,因此,當(dāng)前行情已進入不斷制造新泡沫的階段。

  機構(gòu)表示,預(yù)計未來兩周內(nèi)市場將會出現(xiàn)力度較大的調(diào)整,投資者要格外注意風(fēng)險的防范。

  中國建筑或成另一個中國石油

  對于目前IPO之于股市的效應(yīng),國泰君安證券研究所的研究報告稱,從歷史看,最近兩只新股的漲幅并不離譜:A股炒新的傳統(tǒng)由來已久,IPO上市首日收盤PE為50多倍可以視為平均水平,牛市越向縱深發(fā)展,新股PE越高,其中中小板估值尤其高,歷史上的高點在100倍以上。

  國泰君安的分析認(rèn)為,如果大盤股上市首日收盤后估值較低,市場仍有炒作空間,則不但不會消耗流動性,反而會吸引流動性入市“炒新”,甚至帶動整個板塊估值提升,如2006年底上市的工行。當(dāng)然,如果上市首日收盤后估值太貴,市場走勢很可能像1999年的浦發(fā)銀行和2007年的中石油。

  中金公司有關(guān)分析師提醒投資者,中石油IPO可以算A股市場2007年開始調(diào)整的標(biāo)志之一。中國建筑會不會成為另一個中國石油?或者說大盤股上市對市場有何影響?一些分析人士預(yù)期,即將連續(xù)發(fā)行的數(shù)個大盤股很可能耗竭市場流動性,并引發(fā)市場調(diào)整。(記者方家喜)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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