7月中旬上半年宏觀數(shù)據(jù)出爐，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出了市場(chǎng)的預(yù)期，GDP增幅漂亮的上揚(yáng)曲線下，股市屢創(chuàng)新高，屢破自6124點(diǎn)以來(lái)的交易量，上證指數(shù)突破3200點(diǎn)，但兩條上揚(yáng)曲線背后則是上半年7.3萬(wàn)億信貸投放，隨著信貸投放節(jié)奏和總量的預(yù)期收窄，股市還會(huì)一路上揚(yáng)嗎？投資者將如何面對(duì)通脹預(yù)期的來(lái)襲？記者就此對(duì)理財(cái)規(guī)劃師專(zhuān)業(yè)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉彥斌進(jìn)行了專(zhuān)訪。

　　新京報(bào)：你認(rèn)為引發(fā)今年下半年A股市場(chǎng)出現(xiàn)中期調(diào)整的要素主要包括哪些？

　　劉彥斌：首先最主要的因素是估值太高，市盈率普遍在30倍以上，高了就要調(diào)整。二是中報(bào)，中報(bào)出來(lái)后我料定上市公司業(yè)績(jī)不會(huì)很好。這也會(huì)造成市盈率高，股價(jià)上漲的速度比市盈率上漲速度要快。三是IPO因素。大盤(pán)股的持續(xù)發(fā)行會(huì)引發(fā)資金分流，引發(fā)股價(jià)的下跌。四是上半年超過(guò)7萬(wàn)億的信貸投放過(guò)多過(guò)快，下半年可能要收縮流動(dòng)性。

　　最后一點(diǎn)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)出現(xiàn)好的癥狀，發(fā)電量和企業(yè)利潤(rùn)環(huán)比上升等。但這輪上漲是出于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期的增強(qiáng)，一旦復(fù)蘇進(jìn)程沒(méi)有預(yù)期的這么好，也可能引發(fā)調(diào)整。

　　漲到3000多點(diǎn)的時(shí)候是否還能繼續(xù)上漲誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，但是股票已經(jīng)不便宜了。

　　新京報(bào)：上半年新增貸款7.36萬(wàn)億，同比多增5萬(wàn)億，比去年全年還多50%。但數(shù)據(jù)顯示可進(jìn)股市的銀行(活期)資金大幅減少，如此變化會(huì)對(duì)股市帶來(lái)哪些影響？

　　劉彥斌：進(jìn)入股市的銀行資金有很多。但是隨著總量的控制會(huì)有所減少。還有一點(diǎn)是這些資金在上半年完成了比較好的收益后會(huì)退出市場(chǎng)。信貸資金進(jìn)入股市都是中短期行為。漲多了就會(huì)跌，隨著信貸到期，這些流入股市的銀行資金會(huì)分批撤出。

　　新京報(bào)：正像你說(shuō)的，上半年信貸投放增長(zhǎng)迅猛，如此多的信貸投放也引發(fā)了人們對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂，你怎么判斷？

　　劉彥斌：從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，CPI、PPI還都一直在下降。雖然不能說(shuō)是處在通貨緊縮中，但通貨膨脹肯定談不上。不過(guò)上半年放出這么多貸款確實(shí)會(huì)加重通脹預(yù)期，但是不會(huì)是去年7%、8%那么高。

　　新京報(bào)：可是目前包括股市樓市等資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)產(chǎn)生了泡沫，這也被一些人認(rèn)為是通脹即將來(lái)臨的前奏？

　　劉彥斌：我認(rèn)為股市有泡沫，反彈到3000點(diǎn)已經(jīng)超過(guò)了我的預(yù)期。我之前預(yù)期會(huì)在1000點(diǎn)到2500晃蕩。但是樓市的泡沫要比股市小。因?yàn)橛行枨笾�撐。長(zhǎng)期看房?jī)r(jià)是看漲的，但是目前來(lái)看，短時(shí)間有漲幅過(guò)快的因素。

　　所以買(mǎi)房子是好的選擇。在這個(gè)價(jià)格，想要買(mǎi)股票和基金博得中短期收益不是好的選擇。

　　新京報(bào)：最近市場(chǎng)上又出現(xiàn)了買(mǎi)黃金的熱潮，你認(rèn)為買(mǎi)黃金是好的選擇嗎？

　　劉彥斌：黃金和外匯都是投機(jī)品。黃金可以作為資產(chǎn)配置很小的一部分。外匯則純是投機(jī)品。黃金長(zhǎng)期雖然會(huì)看漲，但其功能主要是保值，談不上增值，其還是以投機(jī)為主，黃金價(jià)格和美元是蹺蹺板，美元跌黃金漲，美元不可能永遠(yuǎn)跌，所以黃金不可能永遠(yuǎn)長(zhǎng)。(記者 丁蕊)