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    A股估值分布接近6千點 基金經(jīng)理:談泡沫為時過早
2009年07月29日 12:10 來源:廣州日報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  短短四個交易日內(nèi),大盤接連突破3300點、3400點兩大關(guān)口,A股股價重心迅速上移,市場上關(guān)于股市估值泡沫的爭論隨之甚囂塵上。針對A股市場已不便宜的估值,基金經(jīng)理認為,目前談泡沫還為時過早,而投資者不要擔心這個泡沫會變得多大,一旦泡沫的弊大于利,自然會有人管,要相信中國政府的政策執(zhí)行力。

  A股股價重心在迅速上移,統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至7月27日,滬市A股的平均市盈率為29.49倍,較3月底的19.37倍提升了52.25%;深市A股的平均市盈率為41.35倍,較3月底的24.97倍提升了65.6%。

  而更細致地從滬深A(yù)股的市盈率分布看,目前A股市場的估值分布已接近6124點的水平。據(jù)統(tǒng)計,截至上周末,0~20倍的個股有56只,20~50倍的個股有527只,而市盈率在50倍以上的個股(包括負值)達到989只。這種分布狀態(tài)與2007年歷史最高點的估值分布十分接近。

  100~150倍市盈率113只

  當前全部A股估值分布最為密集的區(qū)間是100~150倍,這一區(qū)間個股數(shù)量達到113只,所占比例為10.07%;上證指數(shù)在6124點時,這一區(qū)間也聚集了大量A股,數(shù)量達到141只,所占比例比當前略高,為11.15%。兩者差距為1.08個百分點。

  另一個密集分布區(qū)間的市盈率相對較低,當前為20~25倍,在這一區(qū)間總計有83只個股;在6124點時,這一區(qū)間有26只,而更多的股票集中在40~50倍區(qū)間。由此可見,當前還有一部分個股具有相對估值優(yōu)勢。

  動態(tài)估值水平未必偏高

  對于A股市場已不便宜的估值,信誠基金首席投資官、信誠優(yōu)勝精選擬任基金經(jīng)理黃小堅認為,現(xiàn)在來看,估值水平都是靜態(tài)的,但如果看動態(tài)的估值,觀察到企業(yè)盈利的變化,一旦企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好,市場的估值水平就會下降。部分行業(yè)的中期業(yè)績較差,這和經(jīng)濟復(fù)蘇還是處于局部的復(fù)蘇的階段有密切關(guān)系,隨著經(jīng)濟復(fù)蘇不斷推進,各行業(yè)也會逐漸復(fù)蘇。

  “談到估值,則要充分明白市場估值是有彈性的。在貨幣政策比較寬松的時候,市場估值會高一點;在貨幣政策比較緊的時候,估值會低一點;當市場信心比較強的時候,估值會高一點;當市場信心比較弱的時候,估值會低一點。這是投資非常藝術(shù)的層面!秉S小堅表示,后期市場走勢取決于兩個方面:一個是資金面是否充裕;二是基本面是否向好,如果上述兩方面沒有變化,市場依然會繼續(xù)向好。

  不要擔心泡沫會變得多大

  在日前舉辦的泰達荷銀2009年下半年投資策略報告會上,泰達荷銀首席策略分析師兼專戶投資部總經(jīng)理尹哲則指出,我們現(xiàn)在處于階段性資產(chǎn)泡沫過渡時期。從2700點股票市場已經(jīng)將經(jīng)濟復(fù)蘇的V形反彈都反映出來,再往上確確實實是建立在階段性的泡沫上的行情。一個泡沫繼續(xù)玩下去會死得很慘,但是中國是一個政府執(zhí)行力極強的地方,政策制定者比我們更清楚。

  據(jù)尹哲分析,目前我們處于短期的政府投資與長期的新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中間階段。在這個階段,資產(chǎn)泡沫乃至經(jīng)濟泡沫可以制造需求幻覺。在這個中間階段,對政府來說,會選擇一條調(diào)配合適勻稱的路。短期的政府投資搞完了,長期的新需求還沒有起來,在青黃不接的時候,政府放松政策,制造一些資產(chǎn)泡沫。泡沫剛起來危害不大,隨著時間的推移,泡沫越大,弊端慢慢上升,利弊到了平衡點時自然會有調(diào)整。

  但尹哲表示,投資者不要擔心這個泡沫會變得多大,有管理部門隨時盯著。一旦泡沫的弊大于利,自然會有人管,要相信中國政府的政策執(zhí)行力!艾F(xiàn)在還沒有到這一天,所以這個時候我們不用天天看著市場,也不用去考慮一些非主流的因素!币軓娬{(diào)。(記者吳倩)

【編輯:楊威
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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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