8月5日至19日，上證指數(shù)累計(jì)大跌19.76%。短短11個(gè)交易日，股指跌去兩成，逼近A股歷史上短線殺跌的極限。20日，上證指數(shù)上漲4.52%，是“7·２9”大跌以來(lái)單日反彈力度最大的一次。那么，這是否預(yù)示著股指急挫行情已近尾聲呢？

　　對(duì)于此次大跌，很多投資者將其與2007年“5·３0”進(jìn)行比較�！�5·３0”大跌的盤(pán)中最大跌幅是21.47%，收盤(pán)指數(shù)的最大跌幅則為15.33%。換句話說(shuō)，本次大跌看似不及“5·３0”，但實(shí)際傷害大于“5·３0”。再?gòu)恼{(diào)整時(shí)間上看，“5·３0”之后的第5個(gè)交易日，股指便開(kāi)始反彈，靠11個(gè)交易日9根陽(yáng)線，重新回到暴跌前的位置。相比之下，此次股市大跌有“雙頭”壓頂，市場(chǎng)資金出逃的跡象明顯，連跌11個(gè)交易日后才現(xiàn)起色�？梢�(jiàn)，3478.01點(diǎn)摔落下來(lái)，雖沒(méi)有創(chuàng)出新的暴跌紀(jì)錄，但投資者信心受到的傷害或已“創(chuàng)紀(jì)錄”。

　　11個(gè)交易日重挫20%，股指非但回到“2時(shí)代”，并且在19日失守2800點(diǎn)。如此一番大跌，回到了IPO重啟前的位置。桂林三金招股于6月19日，那天的收盤(pán)指數(shù)是2880.49點(diǎn)。這就難怪投資者把擴(kuò)容視作大跌的“元兇”之一。從2800點(diǎn)到3400點(diǎn)，是“史上最密集融資”時(shí)期。IPO重啟的第一個(gè)月發(fā)行了7只新股，融資金額達(dá)549.97億元。其實(shí)，19日的再度大跌，也與擴(kuò)容有一定關(guān)系。當(dāng)日傳出兩大消息，一是中國(guó)北車IPO申請(qǐng)獲特批，將募集資金60多億元；二是中冶集團(tuán)下月或上市，有望創(chuàng)今年全球第三大IPO。在信心脆弱的情況下，擴(kuò)容消息無(wú)疑導(dǎo)致股市“雪上加霜”。當(dāng)日雖有利好稱央行結(jié)束了為期7周的微調(diào)，但更多投資者還是“利空至上”。

　　如果說(shuō)之前的連續(xù)上漲，有高估經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成果之嫌，那么，11個(gè)交易日重挫20%，就存在與基本面背離的問(wèn)題。一方面，基本面沒(méi)有出現(xiàn)惡化，經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)明顯。就外需而言，前景也是樂(lè)觀的。巴菲特最新文章稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已走出“急診室”，并正在緩慢康復(fù)之中。另一方面，央行等多個(gè)部門(mén)一再?gòu)?qiáng)調(diào)將堅(jiān)持實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策，流動(dòng)性微調(diào)的現(xiàn)狀并沒(méi)有人們想像的那么令人擔(dān)憂。

　　在基本面向好的情況下，難道經(jīng)濟(jì)走出了“急診室”，股市卻重新進(jìn)入“重癥監(jiān)護(hù)室”？從近期的海外股市來(lái)看，雖然同樣處于反彈的高位，還受到了A股暴跌的影響，但未必愿意同樣出現(xiàn)20%左右的大跌。19日，道瓊斯指數(shù)因A股大跌而一度跌去近1%，但收盤(pán)上漲0.66%。到20日收盤(pán)，緊隨美股的恒生指數(shù)只是較反彈高點(diǎn)回調(diào)約4%，幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于A股。A股有別于海外股市走勢(shì)，機(jī)構(gòu)爭(zhēng)先恐后地出逃，被認(rèn)為缺乏做空機(jī)制是原因之一。由于不能通過(guò)股指期貨等來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致大幅調(diào)整之時(shí)，機(jī)構(gòu)“一窩蜂”似的瘋狂賣出股票。

　　20日，A股終于迎來(lái)大幅反彈。一次較有力度的反彈，給股指止住短線急挫帶來(lái)了積極的信號(hào)，顯示有部分資金嘗試入市搶反彈。由于本次暴跌速度之快、幅度之深，在A股歷史上已屬較為兇猛，且2730多點(diǎn)附近有120日均線支撐，認(rèn)為短線超跌的市場(chǎng)心理占上風(fēng)，股指快速下挫很可能接近尾聲。

　　不過(guò)，未來(lái)股指要像“5·３0”之后那樣短時(shí)間內(nèi)再起第二波行情，具有一定的難度�！�5·３0”連跌的4個(gè)交易日中，銀行股很少有受傷，快速步入上升通道。而這回連跌導(dǎo)致各板塊普遍傷勢(shì)不輕，反彈的“領(lǐng)頭羊”不一定很快脫穎而出。(張煒 )