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    創(chuàng)業(yè)板為何不搞T+0和20%漲跌幅限制?
2009年09月25日 09:38 來源:中國經(jīng)濟時報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  深交所宣布,除上市首日交易風險控制制度外,創(chuàng)業(yè)板交易制度與主板保持一致,仍適用現(xiàn)有《交易規(guī)則》。這意味著前期受到熱議的T+0、20%漲跌幅等交易制度創(chuàng)新徹底沒戲。

  此前市場對創(chuàng)業(yè)板交易制度的突破充滿期待。創(chuàng)業(yè)板開戶初期遭冷遇,有市場人士建議,借助交易規(guī)則創(chuàng)新,來激活創(chuàng)業(yè)板投資。按其觀點,若實施T+0交易,可以吸引一批“風險愛好者”,如一部分參與權證交易的“風險愛好者”轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板開戶。

  出現(xiàn)這樣的議論并不奇怪,在主板市場上,也早有人建議改為實行T+0交易及放開漲跌幅限制。2004年股市低迷時,中國證券業(yè)協(xié)會協(xié)調(diào)召開過一次16家券商參加的研討會,會上討論的三個利好方案之一,便是恢復T+0交易制度。當時支持T+0交易的理由,是活躍市場交投,給予投資者及時糾錯機會。投資者買進某只股票后,若認為自己的判斷有誤,可通過T+0進行及時糾錯。如今推出的創(chuàng)業(yè)板一大特點是降低門檻,當然,會出現(xiàn)交易規(guī)則同時降低門檻或者更靈活的建議。

  從最終安排看,突出了確保創(chuàng)業(yè)板順利推出、平穩(wěn)運行的主旨。近年來,權證交易實行T+0及相對較大的漲跌幅限制,上演過一幕又一幕瘋狂投機的大戲,足以告誡創(chuàng)業(yè)板在交易制度創(chuàng)新上必須謹慎。

  透過主板新股IPO市場化發(fā)行引出的問題,管理層一再強調(diào)“防止爆炒”。特別是為防止創(chuàng)業(yè)板公司上市首日爆炒,采取加碼抑制的舉措,明確盤中較開盤價漲跌80%直接停牌至14點57分。顯然,T+0交易及放開漲跌幅限制,與管理層抑制創(chuàng)業(yè)板爆炒的宗旨相背離。即使單純推行20%的漲跌幅限制,也會帶來較大風險。20%漲跌幅限制意味著個股的單日振幅可高達40%,若個別機構利用創(chuàng)業(yè)板股票小市值的特點“上躥下跳”,散戶很可能被蒙,成為犧牲者。

  從首批詢價發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司來看,市場熱情明顯偏高,實際募集資金量將超出項目資金需要量,發(fā)行市盈率可能較中小板企業(yè)偏高。首批10家公司的保薦機構給出的價格區(qū)間,相對于2008年的靜態(tài)市盈率普遍在50倍左右,對應2009年的動態(tài)市盈率在30倍左右。針對發(fā)行市盈率較高的情況,證監(jiān)會相關負責人提醒,“創(chuàng)業(yè)板企業(yè)具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風險高等特點,創(chuàng)業(yè)板投資者應關注公司的風險因素,審慎作出投資決定!

  可見,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行時已經(jīng)處于“高溫”狀態(tài),穩(wěn)健的交易制度將避免掛牌上市后“火上澆油”。更何況創(chuàng)業(yè)板公司具有概念新、估值難的特點,多數(shù)散戶對股價高低沒把握,盲目地鼓勵投機,很可能導致“博傻”成風。T+0交易只怕帶來的不是及時糾錯,而是讓人痛心的越糾越錯。

  創(chuàng)業(yè)板市場的規(guī)模及性質(zhì)不同于權證市場,若因交易制度而投機“升級”,勢必加劇主板市場資金分流,致使主板市場交投沉悶。因而,創(chuàng)業(yè)板不搞T+0等交易創(chuàng)新,在很大程度上避免了創(chuàng)業(yè)板對主板的負面影響。創(chuàng)業(yè)板的順利推出,顯然不是單一針對創(chuàng)業(yè)板的要求,應該同時確保主板市場的平穩(wěn)運行。(張煒 )

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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