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    理性看待創(chuàng)業(yè)板發(fā)行 業(yè)板高市盈率將是常態(tài)
2009年10月16日 11:13 來源:證券時報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  歷經(jīng)十年期盼,創(chuàng)業(yè)板終將掛牌。然而,在急切等待分享創(chuàng)業(yè)板高收益的同時,投資者不得不再次正視與高收益相伴相生的高風(fēng)險,首批28家公司逐級攀升的高市盈率發(fā)行已引發(fā)市場擔(dān)憂。

  誠然,高市盈率是對企業(yè)高成長性的認(rèn)可,但在全新的中國創(chuàng)業(yè)板市場,投資者對創(chuàng)業(yè)板市場更應(yīng)該“多一分清醒少一分醉”,適時調(diào)整投資心態(tài),理性看待創(chuàng)業(yè)板發(fā)行。

  收益與風(fēng)險并存

  創(chuàng)業(yè)板自籌建以來就備受注目——緩解中小企業(yè)融資難、構(gòu)建多層次資本市場、拉動民間投資、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、以創(chuàng)業(yè)促進就業(yè)……中國創(chuàng)業(yè)板肩負(fù)太多使命、承載太多希望。

  也正因為如此,中國創(chuàng)業(yè)板被投資者寄予獲取“高收益”的期望,而與之相伴生的“高風(fēng)險”卻被漠視,甚至忽略。但投資者在求得高收益的同時,應(yīng)該充分知曉高收益與高風(fēng)險本身就只有一步之遙,眼中不要只盯著收益而看不到風(fēng)險。

  明晰了收益與風(fēng)險相生相伴固然重要,但更關(guān)鍵的是要在這個基礎(chǔ)上,摸索出投資創(chuàng)業(yè)板市場的新方式。創(chuàng)業(yè)板市場是一個全新的市場,企業(yè)類型千姿百態(tài)、行業(yè)屬性分散繁雜,“掘金”創(chuàng)業(yè)板市場,提前做好功課很有必要,機構(gòu)和個人投資者概莫能外:機構(gòu)對于公司的風(fēng)險定價能力、研究能力需要逐步成熟完善;普通投資者更需要對企業(yè)有新的認(rèn)知方式,不斷提高自身風(fēng)險判斷能力。

  創(chuàng)業(yè)板高市盈率將是常態(tài)

  從已公布發(fā)行價的28家公司來看,市盈率呈現(xiàn)逐級攀升態(tài)勢,創(chuàng)業(yè)板高市盈率發(fā)行已是不爭的事實。其中,紅日藥業(yè)以60元/股的罕見高價雄居榜首。以2008年攤薄每股收益計算,首批公司平均發(fā)行市盈率為55倍,而第二批、第三批分別為57.19倍和57.51倍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出今年以來主板及中小板新股平均39倍的發(fā)行市盈率。

  按照目前的市場預(yù)期,創(chuàng)業(yè)板公司以超過57倍的平均市盈率發(fā)行上市,掛牌后很可能會出現(xiàn)多個超過100倍市盈率的個股。事實上,目前的二級市場,主板平均加權(quán)市盈率僅為23倍,中小板市盈率也不過在30倍左右。

  正所謂“存在即合理”,在此情況下,投資者應(yīng)該試著理性而有區(qū)別地看待這一現(xiàn)象。在目前28家創(chuàng)業(yè)板公司中,部分企業(yè)因為其創(chuàng)新性以及成長性,擁有的亮點很多,享受適當(dāng)?shù)母吖乐祵崒僬。另外,從國外?jīng)驗來看,有業(yè)內(nèi)分析師也表示,納斯達(dá)克市場很多明星企業(yè)上市時市盈率高達(dá)百倍,高成長企業(yè)并不能單純以市盈率來衡量。今后創(chuàng)業(yè)板的高市盈率或?qū)⒊蔀槌B(tài),國內(nèi)股市的市盈率上限或會繼續(xù)提高,投資者應(yīng)理性看待這一現(xiàn)象。在上述人士眼中:高市盈率并不可怕,成長才是焦點。

  爆炒心態(tài)要適時調(diào)整

  其實,目前對于創(chuàng)業(yè)板投資,大部分投資者還是“打新”一族,抱著在上市首日賺一把就走人的心態(tài)。

  對此,有市場人士提醒投資者,這種心態(tài)應(yīng)該適時調(diào)整。首先,為警示和防范創(chuàng)業(yè)板股票上市首日過度炒作風(fēng)險,監(jiān)管方面制定了更為嚴(yán)格的防范措施!蛾P(guān)于創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險控制的通知》規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板在中小企業(yè)板現(xiàn)有新股上市首日開盤價±20%、±50%臨時停牌閥值的基礎(chǔ)上,新增±80%停牌閥值且直接停牌至14:57。

  其次,首批28家公司批量掛牌,以增加供應(yīng)量應(yīng)對新股炒作。股票供應(yīng)不足,是新股被持續(xù)爆炒的原因之一。創(chuàng)業(yè)板首批采取28家批量掛牌的方式,有望在一定程度上緩解新股供應(yīng)不足,統(tǒng)計顯示,28家公司共計將發(fā)行6.14億股,實際募集資金超百億。事實上,我們還應(yīng)該注意到,自新股發(fā)行制度改革以來,新股的首日炒作已經(jīng)有所降溫,相反,一些次新股的表現(xiàn)反而可圈可點。(胡學(xué)文)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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