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    宏觀數(shù)據(jù)非常"漂亮" 將支撐股市短期震蕩上行
2009年10月23日 08:36 來源:中國證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  9月份的重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)基本披露完畢。從一系列數(shù)據(jù)對市場的影響看,分析人士認(rèn)為,最新數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢明顯,進(jìn)一步化解了投資者此前對經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂,有利于短期市場保持震蕩上行的格局。更為重要的是,在當(dāng)前上市公司三季報披露期,良好的宏觀數(shù)據(jù)有利于提升投資者對業(yè)績的預(yù)期,從而為市場上升提供更為充沛的動能。

  數(shù)據(jù)非!捌痢

  由于8月份時投資者對宏觀經(jīng)濟(jì)走勢存在一定擔(dān)憂,導(dǎo)致市場出現(xiàn)中級調(diào)整。但隨著9月份宏觀數(shù)據(jù)的公布,這種擔(dān)憂顯得有些過度,因為幾乎所有的數(shù)據(jù)都非!捌痢,宏觀經(jīng)濟(jì)仍然處于穩(wěn)步復(fù)蘇的格局中。比如第三季度GDP同比增長8.9%,較二季度增速提高了一個百分點。

  具體而言,從投資看,今年1-9月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長33.30%,增速較1-8月份的33.00%進(jìn)一步提升,顯示投資仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)增長的重要助推器之一。從消費看,9月份社會消費品零售總額同比增長15.50%,增速達(dá)到今年2月份以來的最高水平。從外貿(mào)看,9月份無論是出口還是進(jìn)口,增速下滑的幅度都在大幅收窄,顯示外貿(mào)復(fù)蘇的進(jìn)程已經(jīng)展開。分析人士指出,無論是投資、消費還是外貿(mào)數(shù)據(jù),都顯示國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步比較堅實,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的趨勢沒有改變。

  此外,從金融數(shù)據(jù)看,9月份新增人民幣貸款5167億元,大幅好于市場此前預(yù)期;而M1同比增速也在年內(nèi)首次超越M2增速,顯示資金活性進(jìn)一步增強(qiáng),這說明流動性并未出現(xiàn)明顯收縮。與此同時,外部熱錢和居民儲蓄搬家還有望進(jìn)一步為市場資金面提供支持。在熱錢方面,有統(tǒng)計指出,剔除投資收益和匯兌損益,三季度外匯儲備增量中有大量不可解釋的短期資本流入,總額超過500億美元;在儲蓄搬家方面,隨著CPI降幅的收窄,實際負(fù)利率的情況可能在不久的將來出現(xiàn),從而能夠提升儲蓄資金的風(fēng)險偏好。

  提升業(yè)績預(yù)期

  從目前市場的驅(qū)動力看,流動性釋放的高峰階段無疑已經(jīng)過去,因此業(yè)績的影響正在變得愈發(fā)重要。從這個角度看,良好的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不僅消除了投資者的疑慮,更為重要的作用在于,能夠提升投資者對上市公司三季度業(yè)績的良好預(yù)期,從而賦予市場更為強(qiáng)勁的上漲動力。

  由于現(xiàn)階段流動性充沛度已經(jīng)無法和上半年相比,因此股票估值進(jìn)一步擴(kuò)張面臨較大制約。不少分析人士都認(rèn)為25倍市盈率是目前市場合理估值的上限。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,如果以去年下半年加上今年上半年的業(yè)績作為計算基礎(chǔ),截至22日,全部A股的市盈率為25.05倍(剔除負(fù)值)?梢,如果相對靜態(tài)的看,目前市場的整體估值水平已經(jīng)不低了。

  但是,如果考慮到上市公司業(yè)績與宏觀經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系,則今年下半年公司業(yè)績好于去年下半年,與今年上半年至少持平將是大概率事件。在這一假設(shè)下,以今年中報業(yè)績的兩倍作為計算基礎(chǔ),可以得到目前全部A股的動態(tài)市盈率為22.56倍,尚處于合理范圍內(nèi)。從中可以看出,一旦形成良好的業(yè)績預(yù)期,市場的估值壓力會降低,股價上升動力也會隨之而生。分析人士由此認(rèn)為,短期市場雖然面臨一定技術(shù)性回調(diào)壓力,但在宏觀經(jīng)濟(jì)以及業(yè)績預(yù)期向好的共同支撐下,預(yù)計下跌空間將比較有限。(龍躍)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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