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    創(chuàng)業(yè)板巨額財(cái)富能否“落袋為安”?
2009年11月12日 10:34 來源:中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  自10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)集體上市到今天已過去9個(gè)交易日了。在創(chuàng)造了巨額財(cái)富的同時(shí),已有議論傳出來,創(chuàng)業(yè)板首批上市的公司控股股東開始繞道減持,對(duì)本來有限售條件的“限售股”通過合同轉(zhuǎn)持、半價(jià)折讓的方式來提前套現(xiàn)。

  為什么在剛剛創(chuàng)造出巨額財(cái)富的第一時(shí)間,最先潛伏的一些大股東們開始想繞道出局呢?顯然,這些創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)認(rèn)為目前的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)被高估,并且對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)并不看好,因此半價(jià)折讓,提前套現(xiàn)以便讓財(cái)富早日落袋為安。

  據(jù)清科研究中心11月10日公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,至28家企業(yè)上市之日,20家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)背后呈現(xiàn)33家VC/PE機(jī)構(gòu)的身影。33家投資機(jī)構(gòu)多在企業(yè)擴(kuò)張期進(jìn)入,形成了高效的回報(bào)周期,按照被投企業(yè)的發(fā)行價(jià)計(jì)算,VC/PE獲得了5.76倍的平均投資回報(bào)倍數(shù)。其中,生物/健康行業(yè)帶來的投資回報(bào)最豐厚,投資機(jī)構(gòu)在該行業(yè)獲得了8.25倍的平均投資回報(bào)倍數(shù)。

  具體來看,北京科技風(fēng)投投資的北陸藥業(yè)獲得的投資回報(bào)最高,獲得了16.62倍的投資回報(bào)倍數(shù),這主要是因?yàn),一方面,北京科技風(fēng)投投資時(shí)間早,于1999年9月份進(jìn)入北陸藥業(yè)潛伏達(dá)10年之久,進(jìn)入時(shí)投資價(jià)格頗低;另一方面,創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥股普遍體現(xiàn)的高成長性、高盈利能力受到市場的追捧,拉升了行業(yè)整體的市盈率。

  說到市盈率,可能也是這些創(chuàng)投與私募機(jī)構(gòu)想提前退出的重要因素之一,在經(jīng)歷首日上市后的暴漲后,本來就是以高市盈率上市的首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的市盈率一日就上升到了100倍甚至以上的市盈率,拿著上百倍市盈率的股票,也難怪創(chuàng)投與私募機(jī)構(gòu)感到手中現(xiàn)在拿著的是一個(gè)“燙手的山芋”了。

  通過清科研究中心的統(tǒng)計(jì)整理發(fā)現(xiàn),33家投資機(jī)構(gòu)中,除了北京科技風(fēng)投1999年投資北陸藥業(yè),高達(dá)創(chuàng)投2005年投資安科生物,華平2006年入住樂普醫(yī)療外,其他投資機(jī)構(gòu)均在2007年之后投資企業(yè),這與2007年資本市場整體繁榮有關(guān),當(dāng)年大批VC/PE攜資進(jìn)入高成長企業(yè)。絕大部分VC/PE在企業(yè)的擴(kuò)張期進(jìn)入,VC/PE在創(chuàng)業(yè)板的回報(bào)周期特別短,平均在兩年左右時(shí)間便成功獲得IPO的退出通道,投資機(jī)構(gòu)整體回報(bào)倍數(shù)得以迅速拉升。

  但現(xiàn)在,已創(chuàng)造出了“紙上”的巨額財(cái)富后,人們開始擔(dān)憂巨額財(cái)富能否最終落袋的問題,畢竟限售期后價(jià)格能回落幾許現(xiàn)在誰也不知道,相對(duì)于A股的25倍平均市盈率和中小板的40倍平均市盈率,創(chuàng)業(yè)板高達(dá)100倍的市盈率的確讓人在興奮之余又充滿擔(dān)憂。

  在這一輪的VC/PE財(cái)富盛宴中,本土VC/PE出盡了風(fēng)頭,33家投資機(jī)構(gòu)中僅有兩家外資風(fēng)投——英特爾投資銀江股份和華平的Brook投資樂普醫(yī)療,其余31家均為本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。此外,國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也越來越多地出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市公司的股東名單上,他們持有的部分上市企業(yè)股份被劃轉(zhuǎn)至全國社;鹄硎聲(huì),其中6家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的股份部分或全部轉(zhuǎn)持給社保基金。

  時(shí)間對(duì)任何股東來說都是一樣的,雖然眼前賬面上存有巨額財(cái)富,但創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和社;鹚值墓善币话愣加1—3年的禁售期。等到解禁時(shí),賬面財(cái)富會(huì)不會(huì)只是一紙夢(mèng)幻?由于創(chuàng)業(yè)板存在高風(fēng)險(xiǎn)和諸多不確定性,投資機(jī)構(gòu)所持股份高額價(jià)值也將面臨跌損風(fēng)險(xiǎn),投資機(jī)構(gòu)的高額財(cái)富能否兌現(xiàn),未來仍需經(jīng)市場和時(shí)間的考驗(yàn)。(唐福勇 )

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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