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    時評:“雙開閘”并非給散戶發(fā)紅包
2010年01月11日 12:38 來源:京華時報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  股指期貨、融資融券“雙開閘”,對于中國股市的制度建設(shè)以及壯大股市中的金融資本力量來說意義重大。但如果落實到具體的中小投資者身上,股指期貨和融資融券是不是大利好就要兩說了。

  先要申明的是,股指期貨與融資融券還是尚未面世的新事物,引進(jìn)中國股市后究竟會結(jié)出什么果,連管理層都沒有“一切盡在掌握”。中國股市畢竟是相當(dāng)有中國特色的,一些重大參數(shù)都與歐美股市大不相同,因此結(jié)果究竟如何還要取決于各方力量的博弈。言之鑿鑿大談“雙開閘”為利多,要么是過于自信,要么就是別有用心,投資者對其不能盲信。

  從國際經(jīng)驗來看,總體而言,股指期貨與融資融券一方面給市場帶來了做空機(jī)制與對沖機(jī)制,另一方面則拉長了金融杠桿,大大增強(qiáng)了金融資本的靈活性及其在證券市場的話語權(quán)。從中小投資者的角度看,它們既不能從根本上改變股市的基本面,也不一定能較大地改變市場的資金面。有人說,融資融券可以讓股市中一些行走在灰色地帶的資金“合法”進(jìn)入股市,從而帶來資金增量,這沒錯,但此漲彼消,融資融券也會導(dǎo)致券商的經(jīng)紀(jì)服務(wù)分食更多市場資金,而股指期貨更是會使期貨市場直接分流股市資金。兩相抵消,結(jié)果究竟是增資還是減資,都很難評估。

  不過,股指期貨與融資融券雖不能較大地改變股市的基本面與資金面,卻會較大地改變股市的技術(shù)面:不少原本上不得臺面的機(jī)構(gòu)操控個股手法,從此不僅具備了合法性,而且具備了現(xiàn)實的操作條件。在整個市場信息不對稱的情況下,機(jī)構(gòu)“機(jī)動性”大大增加往往意味著中小投資者的不確定性大大增長,不少人會失去判斷的依據(jù)與方向,因此,股指期貨與融資融券對投資者的專業(yè)技能水平提出了更高的要求。有的國家推行股指期貨與融資融券的過程,也是一個大批“消滅”中小散戶的過程。

  總之,融資融券與股指期貨是專業(yè)性較強(qiáng)的金融衍生品,根據(jù)“雙開閘”預(yù)測股市漲跌,出偏差的幾率較大,更何況股市中的多空本是隨時可能變化的,看多做多的人太多就會變成空,看空做空的人太多就會變成多,因此普通投資者千萬不要盲目跟風(fēng)看多看空。(莫豐齊)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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