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    股指期貨讓散戶遠(yuǎn)離股市?
2010年01月13日 10:04 來源:中國經(jīng)濟(jì)時報(bào) 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  股指期貨的即將推出,被多數(shù)散戶視作重磅利好,期待股指由此上一個新的臺階?蓪ι糇陨矶,股指期貨的推出有些偏利空。未來投資者結(jié)構(gòu)中的散戶占比,甚至很可能因此而下降。

  股指期貨主要具有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能,即通過套期保值交易,投資者可以在股票市場和股指期貨市場進(jìn)行反向操作來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。然而,股指期貨本身不是適合散戶的游戲。

  股指期貨的最低開戶資金基本確定在50萬元,卻不等于擁有50萬元就能涉足股指期貨交易。

  從某種程度上說,股指期貨的高風(fēng)險(xiǎn)特征顯著,散戶屬于“玩不起”的一類。對股指期貨設(shè)定高門檻,也是為了避免缺乏風(fēng)險(xiǎn)承受力的散戶盲目參與。由此,未來股市將分為兩大投資群體,一類是可通過股指期貨對沖風(fēng)險(xiǎn)的大機(jī)構(gòu),另一類是只能夠單純依靠做多來實(shí)現(xiàn)盈利的散戶。在這樣的市場上與大機(jī)構(gòu)進(jìn)行博弈,散戶處于怎樣的劣勢地位顯而易見。今后,通過融資融券“高拋低吸”,機(jī)構(gòu)砸盤也能賺錢,散戶卻只能眼巴巴期待股價(jià)上漲。換言之,借助股指期貨及融資融券,機(jī)構(gòu)多了操縱和利用的利器,散戶成為機(jī)構(gòu)“盤中餐”的風(fēng)險(xiǎn)增大。

  股指期貨的“橫插一刀”,雖不改變股市的長期趨勢,但A股的運(yùn)作很可能發(fā)生變化。其一,股指期貨將使多空兩股力量處于制衡狀態(tài),抑制股市暴漲暴跌。隨著股市波動幅度變小,以前看不上50%利潤的投資者,或許更多時間在奢望50%利潤。其二,題材股炒作或大幅降溫,市場整體投資風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變。在單一做多的市場上,題材股炒作是暴富的捷徑,但與股指期貨相比,這樣的投機(jī)顯得相形失色。股指期貨交易實(shí)行T+0,且有杠桿性,對投機(jī)資金的吸引力更大。而且,藍(lán)籌股地位的提高,將使題材股重新陷入以前“二八行情”的煩惱。上述兩大變化,若散戶不能與時俱進(jìn),將在股市交易中成為失落者。近年新股炒作的投資者構(gòu)成表明,散戶更熱衷于投機(jī),往往成為機(jī)構(gòu)獲利拋出的接盤者。若這種偏愛投機(jī)的風(fēng)格不改,投資虧損必然消滅大量散戶。

  國內(nèi)散戶的交易過于頻繁,熱衷追漲殺跌,這是進(jìn)入股指期貨時代必須改變的陋習(xí)。在股指期貨推出之前及推出初期,題材股還會表現(xiàn)得“生龍活虎”,很可能借拉高股價(jià)來達(dá)到出貨的目的,但散戶切不可沉湎于其中,必須把投資理念逐漸轉(zhuǎn)變到與股指期貨時代相適應(yīng)的軌道上。

  股指期貨的問世將使A股進(jìn)入一個新的時代,今后股票投資賺錢肯定越來越難。面對多空兩股力量“較勁”,價(jià)值投資才是散戶的生存之道。否則,大批散戶確有可能被迫遠(yuǎn)離股市。(張煒 )

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