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    股指期貨利與弊
2010年01月16日 09:56 來源:中國證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

    2010年1月13日,讀者在湖北宜昌市新華書店里閱讀有關(guān)股指期貨的經(jīng)濟圖書。據(jù)悉,中國國務(wù)院日前批準開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點和推出股指期貨品種,各家期貨公司和券商都在摩拳擦掌做準備,有關(guān)股指期貨類的經(jīng)濟圖書也開始熱銷。 中新社發(fā) 劉君鳳 攝

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  本周的消息可真不少。先有去年12月外貿(mào)出口出現(xiàn)回升,還傳出今年1月頭一周新增信貸超過6000億元。接著又出股指期貨、融資融券就要開閘。人們在興奮中還沒緩過勁兒來,就被兜頭潑了盆涼水,央行提高法定存款準備金率。其他消息也不少,諸如國務(wù)院關(guān)于房地產(chǎn)市場的11條。這些都搔到了股市的癢處,搞得指數(shù)大幅波動。這就是風險,證券市場的風險。

  說到風險,人們自然想加以回避,這就不能不說股指期貨。此前,投資者常常抱怨A股沒有避險工具,只能在股市上漲中賺錢,造成股指的高估,加大股市風險。在股市下降時,則毫無反手之力。應(yīng)該說股指期貨值得期待,但不能把股指期貨理想化,以為有了股指期貨就可以使證券市場風平浪靜。

  在筆者看來,首先,中小投資者實在是不需要股指期貨來規(guī)避風險。如果你認為風險臨近,直接拋出手中股票即可,F(xiàn)在,幾千萬元買賣在股市中也激不起幾絲漣漪,完全沒有必要借股指期貨來避險,多費一道事兒。

  其次,股指期貨不能規(guī)避系統(tǒng)性風險。就股指期貨的標的物來看,有買賣雙方對未來預(yù)期存在差異,才能成交。當市場預(yù)期一致時,期指變動自然是或騰空而起,或一瀉千里。

  甚至股指期貨會造成新的風險。如同股指期貨沒有阻止1987年10月19日道瓊斯指數(shù)大跌20%;也沒有挽救1997年亞洲金融危機,反而成為其推手。

  當然,在一個較為均衡的市場中,機構(gòu)利用股指期貨鎖定利潤或鎖定風險還是有意義的。并且股指期貨有助于增加市場流動性,也有利于市場平穩(wěn)。

  股指期貨有規(guī)避市場風險的作用,但用得不好或有新的風險。對交易者來說,股指期貨的“期”字有著雙重涵義!捌凇闭,預(yù)期是也,看看你對未來的預(yù)測如何。很多人都喜歡測測自己對未來拿捏的準頭,那么在股指期貨交易中就可以一試身手。

  “期”字的另外一個涵義是到期。交易者預(yù)期有時間點限制。也許你的預(yù)期從一個更加長遠的時間點看是正確的,但“到期”時那一點卻略有偏差,你就要輸?shù)翥y子。

  對于市場監(jiān)管者來說,股指期貨監(jiān)管疏失也會造成證券市場新的風險。這樣的例證比比皆是。最近伯南克有一番言論,大意是美國房價泡沫以及由此而生的次貸危機,根源不在寬松的貨幣政策,而在于失效的監(jiān)管。對此仁者見仁,智者見智。不過對股指期貨,我們能否趨利而避害,證券監(jiān)管當局的作為至關(guān)重要。(曉旦)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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