上周，有研究預測指出，央行加息可能提前到來。另外，季報顯示，華夏大盤精選基金和華夏策略混合基金經(jīng)理王亞偉頂格配置銀行股，更是使上周銀行股走出上調(diào)存款準備金率和停貸陰霾，全線飄紅。

　　受益于此，銀行股是否會提前迎來春天呢？

　　加息提前？

　　自央行1月12日預期外上調(diào)存款準備金率后，市場關(guān)于加息的預期愈發(fā)濃烈。與之前預測的最早一季度末可能加息相比，現(xiàn)在的預測時間已經(jīng)提前到了1月下旬。

　　1月18日，國泰君安的一份研究報告修正了對于中國加息時間點的看法，認為上半年就會展開加息周期，加息的時間最早是1月下旬，最晚是4月下旬，也就是季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布以后的一周以內(nèi)。

　　1月21日，國家統(tǒng)計局的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，2009年第四季度，中國GDP增速達到10.7%，PPI增長首次由正轉(zhuǎn)負，CPI繼續(xù)保持上升的勢頭。

　　交行金研中心研究員熊鵬認為，從CPI和PPI的數(shù)值來看，中國目前處于溫和通脹水平。利率政策的實施則將根據(jù)美國貨幣政策、國內(nèi)物價、經(jīng)濟增長及資產(chǎn)價格等綜合考慮而決定，如在CPI連續(xù)兩個月超過4%時可以考慮升息。

　　1月22日，在和訊網(wǎng)主辦的財經(jīng)中國2009年會上，全國人大財經(jīng)委員會副主任委員尹中卿表示，中國不會在歐美日之前加息。如果中國提前加息的話，就可能導致熱錢的大量涌入，市場流動性過大，會增加經(jīng)濟發(fā)展的壓力。

　　銀行股獲寵

　　在2008年年末，王亞偉曾表示“2009年會回避銀行股”。不過，在近日披露的華夏系基金業(yè)績報告中，工商銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行等銀行股成為其投資組合中的重頭戲。

　　何以反手做多銀行股？王亞偉給出的答案是，金融行業(yè)目前處于低估值。

　　當前銀行股二級市場股價對應2010年12.9倍市盈率、2.23倍市凈率。齊魯證券程嬌翼認為，考慮到2010年銀行業(yè)撥備前利潤增速恢復到一個長期可持續(xù)水平之上是較為確定的，這一估值水平偏低。

　　雖然央行上調(diào)存款準備金率對銀行股造成了一定程度的利空，但是分析人士向本報記者指出，得益于銀行超額存款準備金率近3%，0.5個百分點的上調(diào)幅度對銀行影響有限，可能反而會有利于銀行提升議價能力，增加息差收入。

　　海通證券研究報告認為，貨幣政策提前顯露轉(zhuǎn)向信號，銀行議價能力增強以及資金收益率上行使得息差擴張幅度有可能超出前期的判斷，所以將2010年銀行業(yè)不加息情況下的息差擴張幅度從14個基點上調(diào)至18個基點。2010年信貸合理增長配合息差上行，我們預計全行業(yè)凈利息收入增速有望達到 29%。

　　一旦加息得以實現(xiàn)，對銀行股將是重大利好，息差幅度或?qū)⑦M一步提升。據(jù)海通證券測算，假設出現(xiàn)一次對稱加息，活期存款利率不變、定期存款和貸款利率提高27個基點，則大型銀行的息差均將有0.03—0.04個百分點的增長。

　　根據(jù)齊魯證券此前的預測，2009年上市銀行整體凈利潤同比將實現(xiàn)14%的增長，2010年同比將實現(xiàn)21%的增長。

　　關(guān)注中小銀行

　　明星基金經(jīng)理重倉銀行股，散戶是否有機會分一杯羹？多位分析師推薦息差彈性較大的中小型銀行。

　　1月20日晚，王亞偉重配銀行股的消息一經(jīng)面世，21日，深發(fā)展就遭遇資金追捧，當日上漲6.08%。在當天大盤下跌的情況下，其他中小市值銀行股也引領反彈，北京銀行、寧波銀行、中信銀行更是直線拉升反彈。

　　海通證券認為，2010年央行加息一至兩次的概率很大，中小銀行依然有著良好的負債能力，存款保持較快增長；存貸比的壓力更多體現(xiàn)在中信、深發(fā)展以及民生銀行而非整個中小銀行板塊身上，因此中小銀行在2010年仍將保持規(guī)�？焖贁U張。提前收緊的貨幣政策基調(diào)，對銀行的議價能力有支持作用，中小銀行更能體現(xiàn)較好的息差彈性。

　　根據(jù)剛公布完成的基金四季報告，在基金所在十大重倉股所持的銀行股當中，最受關(guān)注的銀行股則是招商銀行，共有225只基金重倉持有，其次則是興業(yè)銀行，有173只持有。

　　據(jù)報道，在被減倉的銀行股中，浦發(fā)銀行和民生銀行的動作最大，分別為32308.89萬股、27262.13萬股。其中，浦發(fā)銀行和民生銀行已經(jīng)連續(xù)兩個季度被減倉。

　　安信證券研究報告重點推薦彈性更大的中小銀行，包括招商銀行、興業(yè)銀行、北京銀行。(王麗娟)