美元作為風(fēng)險(xiǎn)較低的避險(xiǎn)工具，在金融危機(jī)最嚴(yán)重階段呈現(xiàn)漲幅，但如今危機(jī)漸退，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好重燃，避險(xiǎn)工具也由偏重美元轉(zhuǎn)移到石油、黃金和大宗商品市場(chǎng)上，直接推高了其他類(lèi)金融產(chǎn)品的走高。

　　全球“去美元化”致大幅貶值

　　今年以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)下滑，上周下滑0.7%，一度觸及75.8點(diǎn)低值，創(chuàng)14個(gè)月新低。

　　對(duì)于奧巴馬政府對(duì)不斷下滑的美元表現(xiàn)出的“寬容”，中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融室副主任張明認(rèn)為，美國(guó)政府存在容忍美元顯著貶值的動(dòng)機(jī)：“一方面，美元顯著貶值有助于刺激出口，縮小美國(guó)的貿(mào)易赤字，改善美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)失衡；另一方面，由于美國(guó)的對(duì)外負(fù)債主要是以美元計(jì)價(jià)的，而美國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)主要是以外幣計(jì)價(jià)的，美元貶值造成的‘估值效應(yīng)’能夠降低美國(guó)政府的對(duì)外真實(shí)債務(wù)，從而改善其高額財(cái)政赤字政策的可持續(xù)性�！�

　　來(lái)自國(guó)際貨幣基金組織(IMF)近期報(bào)告表明，截至第二季度末美元在全球貨幣儲(chǔ)備中所占比重，從上一季度65%降至62.8%，歐元比重則從上一季度的25.9%升至27.5%。這不僅是1999年以來(lái)美元占全球外儲(chǔ)比重的最低水平，2.2%的美元比重下跌也是2002年第三季度以來(lái)最大幅度。

　　而美元的跌跌不休加上美國(guó)啟動(dòng)印鈔機(jī)直接導(dǎo)致全球流動(dòng)性過(guò)剩，美元貶值引起全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩，尤其是對(duì)出口型經(jīng)濟(jì)國(guó)家將帶來(lái)重創(chuàng)。已經(jīng)有學(xué)者呼吁：亞洲諸國(guó)應(yīng)加快貨幣合作，逐步考慮實(shí)施“去美元化”問(wèn)題，盡可能減少美元匯率過(guò)度波動(dòng)對(duì)亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)以及資本流動(dòng)的負(fù)面影響。

　　全民“去貨幣化”推高商品價(jià)格

　　而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，2009年股市、樓市重新向好，大量資金在分享房地產(chǎn)行業(yè)因?yàn)閷捤傻男刨J政策及稅收政策的利好下，成為投機(jī)資本。此時(shí)，對(duì)通脹的另一重?fù)?dān)憂開(kāi)始浮現(xiàn)，已經(jīng)有學(xué)者發(fā)出警告，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，虛擬經(jīng)濟(jì)卻一派火熱的情況下，可能會(huì)造就資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的更大泡沫，而一旦泡沫破裂其將給中國(guó)房地產(chǎn)、金融等行業(yè)帶來(lái)災(zāi)難。

　　上海社科院研究員王泠一博士近日指出，目前，包括上海在內(nèi)的大中城市里，有一個(gè)比較特殊的現(xiàn)象：一方面政府統(tǒng)計(jì)部門(mén)的逐月數(shù)據(jù)都在向好的方向轉(zhuǎn)變，但另一方面，中小企業(yè)和城市居民卻不認(rèn)可出現(xiàn)積極變化的這種判斷。金融危機(jī)結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著進(jìn)入一個(gè)“滯漲期”的問(wèn)題。

　　“全球性的金融危機(jī)基本結(jié)束之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的局面不會(huì)馬上到來(lái)。金融危機(jī)前二年的蓬勃時(shí)期很難在最近重現(xiàn)。雖然我們不愿意看到這種局面，但這卻是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律的�！蓖蹉鲆槐硎�。(崔燁)