前5個(gè)月新增貸款規(guī)模高達(dá)5.84萬億元。分析人士指出，雖然近期央行上調(diào)準(zhǔn)備金率和加息的可能性不大，適度寬松的貨幣政策也不會(huì)很快轉(zhuǎn)為緊縮性貨幣政策，但下半年央行通過窗口指導(dǎo)進(jìn)行微調(diào)、局部收緊信貸的概率正在加大。

　　較為寬松的信貸政策目前面臨兩大壓力：一是銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降的風(fēng)險(xiǎn)在增加，二是各方對(duì)于資產(chǎn)泡沫可能滋生的擔(dān)憂。

　　短期內(nèi)信貸飆升帶來的銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已有前車之鑒。1998年財(cái)政刺激政策出臺(tái)后，各地項(xiàng)目上馬呈現(xiàn)蜂擁之勢，不但涌現(xiàn)出較多的“豆腐渣工程”，而且銀行系統(tǒng)在各級(jí)政府影響下大力擴(kuò)張信貸，引發(fā)壞賬高企。當(dāng)前貸款的爆發(fā)性增長推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)回暖和部分行業(yè)的復(fù)蘇，但對(duì)銀行業(yè)來說不良資產(chǎn)的隱患也在增加。

　　信貸激增的第一動(dòng)力來自4萬億投資的配套資金需求。在大量基建項(xiàng)目集中上馬的背景下，銀行尤其是國有銀行爭搶信貸資源難以避免。但在激烈的競爭下，商業(yè)銀行能否進(jìn)行審慎的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估值得關(guān)注。分析人士指出，按目前的節(jié)奏進(jìn)行信貸投放，銀行的壞賬風(fēng)險(xiǎn)將逐漸放大，并在2010年左右更多地暴露出來。

　　銀行業(yè)人士介紹，去年四季度中央投資啟動(dòng)，連續(xù)3個(gè)月各大商業(yè)銀行都在“瘋搶”中央和各地推出的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，其中不乏有政府擔(dān)保的低風(fēng)險(xiǎn)工程。但有跡象顯示，有些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目也在銀行信貸沖規(guī)模的過程中蒙混過關(guān)。

　　同時(shí)，人們對(duì)資產(chǎn)泡沫可能滋生的擔(dān)憂也在加深。統(tǒng)計(jì)顯示，信貸增長和資產(chǎn)價(jià)格的上漲軌跡保持了驚人的趨同。去年11月新增貸款飆升以來，燃油等大宗商品價(jià)格上漲逾三成，房價(jià)也在短暫的調(diào)整之后重新迎來量價(jià)齊升的“小陽春”。

　　雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)一再針對(duì)貸款流向加大了核查力度，并且得出貸款正在流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)論，但是銀行渠道頻頻傳出信貸資金進(jìn)入樓市的消息。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景尚未明朗的情況下，民間投資難以全面啟動(dòng)。在此背景下，不排除信貸資金“拐彎”搭上資本市場的直升機(jī)，分享資產(chǎn)價(jià)格上漲的“盛宴”。

　　此外，通脹預(yù)期上升成為近期全球金融市場的主題。黃金價(jià)格、CRB綜合期貨指數(shù)以及歐美、新興市場股市大幅反彈，預(yù)示著新一輪全球通脹壓力正在積聚。而對(duì)中國來說，除了通脹預(yù)期上升，寬松的信貸政策還可能延緩經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能調(diào)整或結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　面對(duì)新增貸款的放量增長，監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了足夠的冷靜與警惕，年初要求商業(yè)銀行提足撥備，銀行資本充足率保持較高的水平，這是為了防范銀行資產(chǎn)質(zhì)量下滑的未雨綢繆之舉。

　　分析人士指出，下半年國際國內(nèi)不確定性因素依然很多，央行可能會(huì)繼續(xù)執(zhí)行相機(jī)抉擇的貨幣政策，根據(jù)經(jīng)濟(jì)、金融形勢在政策方面進(jìn)行必要的微調(diào)。預(yù)計(jì)央行將通過窗口指導(dǎo)約束部分信貸品種以及金融機(jī)構(gòu)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，保持合理的信貸節(jié)奏。（記者 張朝暉）