亚洲相片视频在线,婷婷视频五月免费
本頁(yè)位置: 首頁(yè)新聞中心經(jīng)濟(jì)新聞
    “黑金”擾動(dòng)升息預(yù)期 油價(jià)對(duì)美元有強(qiáng)反作用力
2009年10月21日 06:38 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  最近一周,美元疲態(tài)依舊,“黑金”(原油)取代黃金成為商品市場(chǎng)焦點(diǎn),原油需求回升的預(yù)期成為油價(jià)沖破80美元/桶的主要?jiǎng)恿Γ浯鷥r(jià)則是通脹預(yù)期升溫。如果這種趨勢(shì)持續(xù),全球央行的升息步伐或?qū)⒖煊陬A(yù)期,G20會(huì)議以來(lái)各國(guó)央行所期待的全球經(jīng)濟(jì)溫和滯脹的平衡也將被打破。

  到6月中旬,油價(jià)從39美元/桶反彈至70美元/桶上方更多體現(xiàn)出原油的金融屬性,而10月以來(lái)油價(jià)的升勢(shì)則主要表現(xiàn)為商品屬性。盡管美國(guó)汽油庫(kù)存降幅超出預(yù)期缺乏說(shuō)服力,因?yàn)樵摂?shù)據(jù)是建立在煉油廠減產(chǎn)基礎(chǔ)之上的,而并非需求復(fù)蘇,但市場(chǎng)依然從美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)、國(guó)際能源署(IEA)、石油輸出國(guó)組織(OPEC)三大機(jī)構(gòu)相繼上調(diào)全球原油需求預(yù)測(cè)中尋求到了做多油價(jià)的理由。

  當(dāng)前投資者關(guān)心的問(wèn)題是如何研判油價(jià)后期走向及其對(duì)于通脹預(yù)期的影響,畢竟后者將在很大程度上決定量化政策退出乃至升息的時(shí)機(jī)。我們還是從金融屬性和商品屬性?xún)蓚(gè)角度來(lái)分析油價(jià)走向。從目前情況看,美元中期貶值趨勢(shì)似乎已成為市場(chǎng)普遍預(yù)期,業(yè)界的普遍觀點(diǎn)是美元后市貶值的空間或?qū)⒂邢,速度也將放緩,因此,相?duì)于金融屬性,商品屬性將成為左右油價(jià)后期走向的主導(dǎo)因素。

  如果說(shuō)歷史上前三次石油危機(jī)根源于地緣政治,那么進(jìn)入21世紀(jì),人類(lèi)社會(huì)將面臨供需雙層面的永久性沖擊。從需求端看,雖然各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不同,但趨勢(shì)已較為明確,IEA和OPEC分別將2010年全球原油日需求預(yù)測(cè)上調(diào)至8610萬(wàn)桶和8490萬(wàn)桶。而且,伴隨著中國(guó)及印度兩個(gè)人口大國(guó)工業(yè)化進(jìn)程的繼續(xù)推進(jìn),預(yù)計(jì)全球原油需求未來(lái)幾年仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。

  而在供給端,上個(gè)世紀(jì)50年代,美國(guó)地質(zhì)學(xué)家胡柏提出有限資源消耗的“胡柏峰值”概念,認(rèn)為有限資源的產(chǎn)出將在資源消耗一半時(shí)達(dá)到產(chǎn)出峰值。從目前情況看,原油的“胡柏峰值”已經(jīng)出現(xiàn),全球原油日供應(yīng)量基本已在8500萬(wàn)桶水平觸頂;面對(duì)不斷貶值的美元,集中了全球主要剩余產(chǎn)能的OPEC當(dāng)然也沒(méi)有增產(chǎn)的動(dòng)力。由此可見(jiàn),原油的供需缺口將在2010年后表現(xiàn)得更為顯著,這也決定了油價(jià)中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)。

  G20會(huì)議以來(lái),全球經(jīng)濟(jì)朝著溫和滯脹的方向邁進(jìn)已為各國(guó)所接受,以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各央行均表現(xiàn)出對(duì)通脹預(yù)期的駕馭能力,各主要經(jīng)濟(jì)體把低利率政策維持到明年已達(dá)成共識(shí),但這其中最大的不確定因素就是油價(jià)和美元。因?yàn)榘殡S著實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,刺激政策退出的基準(zhǔn)將由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、就業(yè)恢復(fù)兩個(gè)變量轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)、就業(yè)和通脹三個(gè)變量,如果通脹預(yù)期迅速升溫,而某個(gè)主要央行在控制通脹預(yù)期中犯下錯(cuò)誤,全球通脹失控,那么,政策退出乃至升息的進(jìn)程也許比預(yù)想的要早,因?yàn)閻盒酝洷冉?jīng)濟(jì)二次探底更為可怕。

  目前反映通脹預(yù)期的美國(guó)各期限國(guó)債與通脹保護(hù)債券(TIPs)利差均已升至去年9月初即金融危機(jī)爆發(fā)前的水平,如果油價(jià)持續(xù)飆升,勢(shì)必將帶動(dòng)其他大宗商品突破近兩個(gè)月來(lái)的盤(pán)整格局,那么,在需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)的雙重作用下,通脹預(yù)期將迅速膨脹,全球央行升息進(jìn)程或?qū)⒖煊贕20會(huì)議所達(dá)成的共識(shí)。

  另外,還不能忽視油價(jià)對(duì)于美元的反作用力。由于美國(guó)是原油凈進(jìn)口國(guó),如果油價(jià)持續(xù)攀升,那么,金融危機(jī)以來(lái)大幅收窄的貿(mào)易逆差將再度擴(kuò)大,進(jìn)而對(duì)美元匯率構(gòu)成壓力,畢竟從長(zhǎng)期看貿(mào)易逆差是拖累美元的主導(dǎo)因素。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克向全世界展現(xiàn)出其對(duì)于通脹預(yù)期的控制力,目的在于讓美國(guó)國(guó)債的債權(quán)人接受當(dāng)前相對(duì)較低的收益率,事實(shí)證明到目前為止其策略是成功的,但如果油價(jià)漲、美元跌的循環(huán)效應(yīng)持續(xù),不排除國(guó)債持有人拋售的可能性,而美聯(lián)儲(chǔ)升息也將成為被動(dòng)選擇。

  (本報(bào)記者 董鳳斌)

商訊 >>
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
${視頻圖片2010}
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社和中新網(wǎng)觀點(diǎn)。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書(shū)面授權(quán)。
未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像,違者將依法追究法律責(zé)任。

Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved