去年底壓抑的貸款需求在今年年初得到了釋放。據(jù)悉，2010年1月份第1周，銀行貸款增長達6000億元。分析師認為，這主要源于強勁的經濟增長帶來的信貸需求，以及調控預期倒逼銀行年初放量。預計央行將加大信貸政策緊縮力度，春節(jié)后或上調存款準備金率。

　　記者了解到，自從去年3季度適度寬松政策微調以來，大部分銀行在去年底都積累了大量項目，這部分項目將在年初盡早推出。一是因為早放貸早收益，有利于銀行業(yè)績；二是由于政策緊縮預期明顯，全年信貸增長目標僅7.5萬億，及早放貸有利于搶占份額。

　　不過，這一趨勢已被監(jiān)管部門警覺。1月7日，央行提高了三個月期央票的發(fā)行利率4個基點，同時提高了91天正回購的利率3個基點。這一舉動被認為是明顯的緊縮信號。

　　“除了信貸緊縮的信號外，由于季節(jié)性和低基期效應導致的2010年1季度CPI同比增幅較快上升，將引起通脹預期較快上升，央票利率上升和信貸緊縮可以一定程度上達到控制通脹預期的作用，這與中央經濟工作會議的精神相一致�！敝袊�銀行全球金融市場部分析師石磊說。

　　石磊認為，結合央行2010年央行工作會議中強調的“加強對金融機構的窗口指導，把握信貸投放節(jié)奏，防止季度之間、月底之間異常波動”來理解，央行很可能在1月中下旬就開始加強窗口指導，存款準備金率可能在2月份春節(jié)后上調�！�

　　中行報告認為，央行在一月面臨較大的回籠壓力，但央行公開市場凈回籠力度并不一定會立即顯著上升，存款準備金率可能在2月份春節(jié)后上調。由于央票發(fā)行收益率的上升意味著宏觀流動性將會因新增信貸規(guī)模受控而繼續(xù)下降，這將對資產市場構成沖擊。

　　“由于國際、國內形勢的不確定性，市場要為名同實異的靈活政策操作做好心理準備。由此，政策面的不確定性，包括迭出的監(jiān)管政策，也就成為了今年市場波動所需要面對的主要風險�！迸d業(yè)銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示。

　　“要控制通脹預期就必須促使貨幣信貸平穩(wěn)回落。但是，在促使信貸回落與避免爛尾工程之間，力度如何拿捏，就不能不說需要高超的政策藝術�！濒斦�委說。(劉振冬)