黑人巨大VideoS极度另类,欧美大香蕉在线视频,在教室被老师CAO到爽
本頁位置: 首頁新聞中心經(jīng)濟新聞
    央行突然上調(diào)準備金率 強力遏制信貸沖鋒
2010年01月13日 07:14 來源:經(jīng)濟參考報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  新年首周信貸的爆發(fā)式增長讓央行提早出手。12日晚間,央行宣布,自1月18日起,上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。以2009年11月底59.27萬億人民幣存款余額估算,同時考慮農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)因素,分析師預(yù)計這將回收2500億基礎(chǔ)貨幣。而且,由于央行上調(diào)時點早于預(yù)期,預(yù)計將對市場產(chǎn)生強烈緊縮預(yù)期。

  同日,在例行的公開市場操作中,央行還提高了一年期央票發(fā)行利率8.29個基點。當日,發(fā)行了200億元一年期票據(jù),同時進行了2000億元28天正回購操作,共回籠資金2200億元。一年期票據(jù)發(fā)行價格為98.19元,參考收益率為1.8434%。該利率結(jié)束去年8月11日以來的持平局面,較原先的1.7605%上漲了8.29個基點。在此前的上周四,央行已經(jīng)提高了三個月期央票的發(fā)行利率4個基點,同時提高了91天正回購的利率3個基點。

  聚焦 1 強烈緊縮預(yù)期 遏制信貸沖鋒

  清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵認為,央行在新年之初就上調(diào)準備金率其實是適當收回目前市場上過多的流動性。去年M2增長29%,流動性非常充足,央行政策已經(jīng)變得更有針對性和靈活性,如果年中或者下半年CPI上漲到2.5%,存款利率上調(diào)的可能性較大。

  “上調(diào)準備金率、提升央票發(fā)行利率這些措施,直接針對銀行的放貸能力,央行的意圖在于讓今年的信貸能夠平衡增長!苯ㄔO(shè)銀行高級研究員趙慶明表示,即便是經(jīng)歷了這次調(diào)整,目前看來,商業(yè)銀行還有足夠的放貸能力,一月份新增貸款不會低于1萬億。

  興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示,進入2010年立即上調(diào)準備金率,應(yīng)該和此前媒體報道的銀行在一周內(nèi)增加信貸6000億有關(guān),這令宏觀部門可能產(chǎn)生未來通脹失控的擔憂,因而,有必要發(fā)出強烈信號對市場預(yù)期進行引導(dǎo)。

  不過,魯政委預(yù)計,二季度末資本充足率壓力可能顯現(xiàn)。如果主要銀行的資本繼續(xù)維持現(xiàn)狀,那么,按照目前的放貸節(jié)奏,最快到第二季度末資本充足率的壓力就會開始顯現(xiàn),屆時信貸可望明顯回落,而不會復(fù)制2009年持續(xù)強勁的路徑。

  “央行這一舉動的信號意義更強,主要目的還是為了控制銀行的放貸沖動。尤其是這次央行12日晚間公告、18日就要執(zhí)行,只給商業(yè)銀行不足一周的時間籌措資金,這表明央行控制信貸規(guī)模的迫切性很高。”中國銀行全球金融市場部分析師石磊說。

  石磊進一步分析,央行控制流動性的原因在于,其一因為1月份央票到期量高達6440億元,其二由于國庫年末集中支付,使得財政在央行的存款下降了七八千億,這都造成了基礎(chǔ)貨幣的高增長,給央行帶來了較大的回籠壓力。由于基礎(chǔ)貨幣的高增長,去年12月份商業(yè)銀行的超額儲備金率增長較快,估計已經(jīng)達到了3.5%至4%的水平。

  機構(gòu)同時認為,央行系列舉措也意在回收流動性、緩解資金對沖壓力。據(jù)統(tǒng)計,今年一季度公開市場到期量為1.7萬億,其中1月份到期資金量高達6440億元。同時,1月份乃至1季度歷來是信貸投放較多的時期,加上外匯占款持續(xù)增加造成的貨幣被動投放,要想在當前資金面已經(jīng)很充裕的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持“適度”寬松,央行的對沖壓力不小。

  分析師還表示,上調(diào)存款準備金率還在于,前期央票利率上升可能引發(fā)更多外部短期資金流入。中金公司最新一期的宏觀周報表示,中國為避免外部“熱錢”流入,自2005年開始都將市場利率保持在低于美國利率的水平。但2008年美國率先降息,造成了當年2月到9月中國三個月央票利率一度明顯高于美元Libor利率,導(dǎo)致當時外部資金大量流入中國,月均外匯占款達到創(chuàng)紀錄的3500億元。而目前這一幕可能重演:美國短期利率延續(xù)了2009年以來不斷下降勢頭,而目前中國卻提高了央票利率,導(dǎo)致中外利差擴大,很可能導(dǎo)致熱錢流入增加。最近兩個月的外匯占款大幅回升(同期貿(mào)易順差并未大增),已經(jīng)反映出這一趨勢。

  聚焦 2 將對股市樓市形成沖擊

  申銀萬國首席策略分析師桂浩明認為,此次上調(diào)出乎市場的預(yù)料,估計會對市場形成沖擊,未來股市需要調(diào)整一段時間才能消化這一政策。相對來說,這一消息對于金融和地產(chǎn)股的負面影響更大,特別是地產(chǎn)股,雖然前一段時間已經(jīng)出現(xiàn)大幅的調(diào)整,預(yù)計未來還會繼續(xù)調(diào)整,而且調(diào)整的深度也會超過其他的板塊。

  “這一消息對股市有很大負面影響?v觀全年,2010年基礎(chǔ)貨幣增幅僅能小幅回升,宏觀流動性趨緊將引發(fā)資產(chǎn)價格前高后低!笔谡f,對于資產(chǎn)市場來說,央行的系列舉措意味著信貸調(diào)控政策趨緊,意味著宏觀流動性將會繼續(xù)下降,這將對資產(chǎn)市場構(gòu)成沖擊。

  “這對于股市和樓市勢必帶來不利影響。”交通銀行高級宏觀分析師唐建偉表示,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率,使得市場流動減少,股市勢必利空。而近期一系列樓市政策的出臺,再加上信貸的收緊,體現(xiàn)政府希望房價平穩(wěn),不要過快上漲的宗旨。

  “回歸2009年三季度的案例我們就可以清晰地看到,宏觀流動性緊縮的預(yù)期就可以導(dǎo)致股市的大幅下挫和房地產(chǎn)市場成交量的下降。而本次緊縮信號更加強烈,宏觀流動性將有更加實質(zhì)性的下降,股市期盼的1季度信貸井噴式反彈難以實現(xiàn),房地產(chǎn)市場流動性也會在晚些時候受到?jīng)_擊,這都將對資產(chǎn)價格構(gòu)成壓力!笔谡J為。

  中國銀行的報告稱,宏觀流動性與資產(chǎn)價格有密切的正向關(guān)系。2010年上半年流動性逆轉(zhuǎn)可能發(fā)生,因此,中國住宅價格的環(huán)比漲幅有望在2010年下半年出現(xiàn)下降。而下半年可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)市場景氣程度下降將使得土地價格下跌,由于土地是重要的信貸抵押品,土地市場價值的下降將進一步引發(fā)流動性緊縮。報告估計,2010年流動性水平僅能支撐上證A股市盈率在22倍的水平,考慮到上市公司平均盈利水平的回升,整體來看,2010年A股市場不會再現(xiàn)大幅上漲的趨勢,并可能出現(xiàn)前高后低的走勢。

  聚焦 3 準備金率還會繼續(xù)上調(diào) 加息時點可能提前

  “從目前的情況看,年內(nèi)準備金率未來還有2至3次上調(diào)可能,而加息時點也可能提前,但具體尚需觀察央票利率上升速度來確定。但必須指出的是,在當前法定存款準備金率已高達16%的情況下,未來能夠繼續(xù)使用的空間可能不足8個百分點!濒斦f。

  不少經(jīng)濟學(xué)家認為,現(xiàn)在判斷政策轉(zhuǎn)向為時早。“目前看來這一舉措還是在適度寬松政策基調(diào)下的微調(diào)。這一調(diào)整大致回收2000多億的基礎(chǔ)貨幣,以去年的歷史數(shù)據(jù)來看,每月的新增外匯占款平均也在2000多億元!壁w慶明說,“從實體經(jīng)濟的基本面看,還構(gòu)不成政策轉(zhuǎn)向的條件。目前對經(jīng)濟的基本判斷還是,雖然困難已經(jīng)下降但仍不是輕松的一年!

  雖然適度寬松的基調(diào)不變,央行的適度微調(diào)或?qū)⒏屿`活。分析師認為,未來,央票利率還將繼續(xù)走高,而且還存在重啟三年期央票、發(fā)行定向央票的可能。中金公司預(yù)計,一年期央票本輪調(diào)整可能回升到接近1年定存利率的水平,即2.15%至2.25%。

  同時,有經(jīng)濟學(xué)家擔心,面臨迫在眉睫的政策劇烈調(diào)整預(yù)期,反倒可能令金融機構(gòu)加快放貸步伐,以便在緊縮的大門關(guān)閉之前,完成預(yù)期信貸任務(wù)!斑@樣判斷后續(xù)還可能出臺定向央票。在貨幣政策遏制信貸沖鋒作用有限的情況下,各類檢查可能出籠,監(jiān)管風險可能上升。年初的信貸沖鋒,依然可能在事后檢查中面臨極高的政策和監(jiān)管風險!濒斦f。

  對于未來的利率政策工具,經(jīng)濟學(xué)家大多認為,今年的宏觀調(diào)控將更倚重數(shù)量工具,加息可能僅有一次,最早可能發(fā)生在二季度末!柏泿耪叩氖站o更多表現(xiàn)為數(shù)量型調(diào)控,提高存款準備金率,央行票據(jù)發(fā)行收益率提升與信貸額度控制相配合。而由于經(jīng)濟回升的減速和資產(chǎn)價格的回落,中國可能將于四季度停止進一步緊縮貨幣政策!笔谡f。

  中行的報告預(yù)計,國內(nèi)溫和的通脹水平不會招致多次加息。中行預(yù)計,中國產(chǎn)能利用率增長在2010年上半年繼續(xù)快速恢復(fù),下半年上升速度放緩,于2010年終恢復(fù)至2006年初的水平,并預(yù)計M1增長率前高后低,CPI年同比增幅均值為2.3%至2.8%,最大可能值為2.6%,增長最快的時期為2010年一季度和三季度,最高值可能在9至10月達到4%左右。(劉振冬)

商訊 >>
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
${視頻圖片2010}
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社和中新網(wǎng)觀點。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書面授權(quán)。
未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像,違者將依法追究法律責任。
[網(wǎng)上傳播視聽節(jié)目許可證(0106168)] [京ICP證040655號] [京公網(wǎng)安備:110102003042-1] [京ICP備05004340號-1] 總機:86-10-87826688

Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved