昨天隨著2009年國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)的最新出爐，滬深兩市受到提振股指出現(xiàn)反彈，滬綜指微幅收升。而數(shù)據(jù)公布進一步驗證了市場對通脹風險及政策收緊的擔憂，且央行票據(jù)發(fā)行利率重拾升勢,投資者操作意愿低迷。

　　加息預期尚難消除

　　在包括GDP、12月份工業(yè)生產(chǎn)值、零售額、CPI、PPI和固定資產(chǎn)投資在內(nèi)的各指標中，大成基金認為，對股市影響較大的數(shù)據(jù)應該為CPI。結(jié)合最近存款準備金率和一年期央票利率上升的信號，對于加息周期提前的預期尚難消除。

　　東亞銀行(中國)有限公司常務副行長林志民認為，“去年底CPI加速回升并不令人意外，”由于去年前幾個月的基數(shù)都比較低、加上春節(jié)銷售旺季即將到來，未來數(shù)據(jù)CPI可能繼續(xù)上揚，如果接近3.0%的水平，可能促使中國央行加息，以保證名義利率處于正值。

　　摩根大通董事總經(jīng)理、中國證券和大宗商品主席李晶認為，央行可能會于2010年上半年主要通過行政措施逐步收緊政策。市場對熱錢流入及出口增長的憂慮將限制加息幅度，但我們預期銀行新增貸款將會放緩，且央行將動用準備金要求管理貨幣供應量。

　　信誠基金投研人士表示，2009年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)特別是四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，遠超預期。宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)改善：出口持續(xù)回升；國內(nèi)投資回落到正常水平；國內(nèi)消費穩(wěn)定增長；經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)更趨合理，符合中央宏觀調(diào)控目標。信誠基金認為，今年政策將整體偏緊，事實上，貨幣政策在去年第三季度已經(jīng)轉(zhuǎn)向，今年依然保持這樣的趨勢，而且力度會進一步加大，加大的原因是經(jīng)濟或?qū)⒊霈F(xiàn)過熱。加息時點或?qū)⑻崆爸烈患径饶��?/p>

　　經(jīng)濟增速望進一步加快

　　泰達荷銀認為，經(jīng)濟復蘇趨勢確立，進入穩(wěn)步增長軌道，工業(yè)生產(chǎn)依然強勁，投資在政府逐步退出的背景下穩(wěn)中趨降，消費平穩(wěn)增長，進出口強勁反彈，內(nèi)外需都出現(xiàn)了明顯的復蘇，貨幣供應增速開始回落，貸款規(guī)模受到控制，但貨幣活化趨勢進一步增強。值得注意的是通脹出現(xiàn)明顯跳升，特別是工業(yè)品和原材料價格上漲較快，將會壓縮制造業(yè)的利潤空間，并使全社會的通脹預期進一步增強。

　　從環(huán)比角度看，經(jīng)濟的環(huán)比增速開始逐漸下滑，同比增速的抬升更多是來源于基數(shù)效用，預計未來經(jīng)濟增長將趨于穩(wěn)定，調(diào)結(jié)構(gòu)的重要性大于保增長。

　　雖然數(shù)據(jù)低于市場預期可能使指數(shù)在收緊流動性的大背景下短期內(nèi)缺乏進一步上漲的依據(jù)，但大成基金認為，這也同樣意味著政策繼續(xù)收緊的力度可能會放緩。

　　林志民認為，2010年經(jīng)濟增速有望進一步加快，而且增長結(jié)構(gòu)將會更趨穩(wěn)固，西方經(jīng)濟復蘇帶動出口回暖、國內(nèi)消費的穩(wěn)健成長都將成為新的拉動力量。(錢妤)