-一盼不要成為“高價商品”市場；二盼不要成為投機炒作的“樂園”；三盼真正成為優(yōu)秀企業(yè)成長的“搖籃”

　　今年以來，資本市場上對于創(chuàng)業(yè)板的關(guān)注熱度持續(xù)不減。隨著相關(guān)規(guī)則的陸續(xù)公布，創(chuàng)業(yè)板的框架已日見清晰。相應(yīng)的，人們關(guān)注的焦點也從創(chuàng)業(yè)板何時推出，逐步轉(zhuǎn)向了其制度建設(shè)。這其中，發(fā)行審核、信息披露、股份限售、保薦機構(gòu)責(zé)任等等，都成為市場各方，尤其是專業(yè)人士討論的重點。然而，作為普通投資者的我們，對創(chuàng)業(yè)板也有著自己的期盼。

　　一盼創(chuàng)業(yè)板不要成為“高價商品”市場。不管是什么樣的市場，都講究買賣公平、貨真價實。然而，對于A股市場來說，卻往往不是這樣。在股票發(fā)行過程中，賣家居于絕對優(yōu)勢地位，不論公司質(zhì)地如何，股票都不愁賣，買家則要排隊“搶購”，中簽率有時甚至在千分之一以下。在買賣雙方地位極不平等的情況下，就很難得到一個公平的價格。歷史上，無論是閩東電力88倍的高發(fā)行市盈率，還是2008年60%的股票上市后跌破發(fā)行價，都與此有關(guān)。

　　這種供求的不平衡，在創(chuàng)業(yè)板上可能會體現(xiàn)得更加明顯。對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而言，大多頭頂著科技、成長的“光環(huán)”，而且發(fā)行股本比較小，就更加顯得“奇貨可居”。這種情況下，投資者自然擔(dān)心：白菜會不會賣成黃金價？近日監(jiān)管部門又一次啟動新股發(fā)行體制改革，這無疑有利于增強發(fā)行人和投資者之間的制衡，但要真正形成供需雙方的平等，讓市場約束充分發(fā)揮作用，可能還需要一個過程。

　　二盼創(chuàng)業(yè)板不要成為投機炒作的“樂園”。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大多處于成長期，此時其業(yè)績表現(xiàn)不穩(wěn)定，吸引投資者的主要是對未來的預(yù)期。在想象力的刺激下，很容易出現(xiàn)投機性的炒作。人們不會忘記，1999年末，在“市夢率”的支撐下，美國納斯達克指數(shù)急速飆升，不到半年就漲了近一倍，然后又在三個月內(nèi)跌去了四成。巨幅振蕩給投資者帶來巨大損失，至今納斯達克指數(shù)仍只有當(dāng)初高點的30%。在A股市場上，素來也有炒“新”、炒“小”、炒“概念”的風(fēng)氣，創(chuàng)業(yè)板必然會引起很多投機性資金的關(guān)注。如何避免創(chuàng)業(yè)板的過度炒作，也是一個需要長期關(guān)注的問題。

　　三盼創(chuàng)業(yè)板真正成為優(yōu)秀企業(yè)成長的“搖籃”。投資者進入創(chuàng)業(yè)板，就是為了獲得與優(yōu)秀企業(yè)共同成長的機會。創(chuàng)業(yè)板是否成功，最終只需要看一個指標(biāo)，那就是未來能夠孕育多少可以不斷為股東創(chuàng)造價值、為社會進步提供動力的企業(yè)。納斯達克的成功之處就在于，借助這一平臺，微軟、谷歌等一大批企業(yè)從弱小者成長為世界級的大公司。深交所負責(zé)人近日也表示，如果上市公司的質(zhì)量沒保障、資源不豐富，創(chuàng)業(yè)板肯定要失敗。

　　應(yīng)當(dāng)看到，與創(chuàng)業(yè)企業(yè)一樣，創(chuàng)業(yè)板自身也有較大的風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，全球先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場。但截至2007年末，只有41家創(chuàng)業(yè)板市場在運轉(zhuǎn)，另外34家則已銷聲匿跡。當(dāng)然，在發(fā)展創(chuàng)業(yè)板方面，我國作為后來者，具有后發(fā)優(yōu)勢，可以借鑒別人的經(jīng)驗和教訓(xùn)。只要有關(guān)方面在制度完善、加強監(jiān)管等方面不斷努力，相信這“三盼”就能夠成為現(xiàn)實，我國的創(chuàng)業(yè)板也可以平穩(wěn)健康地發(fā)展。 (許志峰)