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    13家券商把脈中國(guó)建筑 上市首日定位在5元左右
2009年07月29日 08:19 來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  中國(guó)建筑股份有限公司60億股A股于7月29日(周三)上市,證券簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)建筑”,證券代碼“601668”。本次發(fā)行價(jià)格為4.18元/股。

  中國(guó)建筑是中國(guó)最大建筑房地產(chǎn)綜合企業(yè)集團(tuán),中國(guó)最大房屋建筑承包商。主要業(yè)務(wù)包括房建工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與投資、設(shè)計(jì)勘察,2008年收入構(gòu)成分別為80.50%、8.87%、9.42%、1.20%,2008年貢獻(xiàn)利潤(rùn)構(gòu)成分別為42.17%、6.66%、48.60%、2.57%,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與投資占收入比重不到10%,但是能夠貢獻(xiàn)一半左右的利潤(rùn),也是構(gòu)成公司盈利波動(dòng)的最主要因素。

  房地產(chǎn)是公司盈利能力最強(qiáng)的部門(mén),利潤(rùn)貢獻(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由中海地產(chǎn)和中建地產(chǎn)來(lái)具體運(yùn)作。中海地產(chǎn)作為公司最早創(chuàng)立的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)品牌,也是公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)最主要的載體。中國(guó)海外以在中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的一、二線城市(以直轄市、省會(huì)城市為主),以及港澳地區(qū)開(kāi)發(fā)高中檔住宅為主。截至2009年6月底,中國(guó)海外在內(nèi)地、香港共22個(gè)城市和地區(qū)擁有土地儲(chǔ)備超過(guò)2373萬(wàn)平方米,其中,權(quán)益部分為2,122萬(wàn)平方米。中建地產(chǎn)則主要從事二線城市周邊地區(qū)和三、四線城市中低檔住宅的開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù),致力于成為中國(guó)最大的保障性住宅供應(yīng)商之一,與中海地產(chǎn)的一二線城市布局、高端路線形成互補(bǔ)。公司目前的土地儲(chǔ)備達(dá)1054萬(wàn)平米,平均地價(jià)還不到700元/平米。而本次募集資金的住宅投資項(xiàng)目均為中建地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,80億元募集資金的到位將大大加快中建地產(chǎn)的發(fā)展。

  公司2009年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)22億元左右,預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為46.60億元,實(shí)現(xiàn)EPS為0.155元。其中,地產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤(rùn)25.63億元,房建工程貢獻(xiàn)利潤(rùn)17.71億元。預(yù)計(jì)10年公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)60億元,實(shí)現(xiàn)EPS為0.2元。

  公司2005-2008年分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)14億元、24億元、39億元、27億元,2008年出現(xiàn)了較大幅度的利潤(rùn)下滑,原因如下:公司在2007年有10個(gè)億的職工福利費(fèi)轉(zhuǎn)入,因此基數(shù)就高;雪災(zāi)、地震以及奧運(yùn)會(huì)造成的部分停工等影響公司2.5個(gè)億元左右的利潤(rùn);公司的587億存貨中,537億都是地產(chǎn),2008年提取了大概5個(gè)億的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備;考慮到這些因素,除去非經(jīng)營(yíng)因素造成的影響,調(diào)整之后的2007-2008年利潤(rùn)分別為29億元、34.5億元,公司的經(jīng)營(yíng)是持續(xù)向好的,利潤(rùn)年均增長(zhǎng)35.07%。

  公司2009年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)22億元左右,預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為46.60億元,實(shí)現(xiàn)EPS為0.155元。其中,地產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤(rùn)25.63億元,房建工程貢獻(xiàn)利潤(rùn)17.71億元。預(yù)計(jì)10年公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)60億元,實(shí)現(xiàn)EPS為0.2元。

  之前我們預(yù)計(jì)公司發(fā)行價(jià)在3.88-4.19元/股,分別對(duì)應(yīng)2009年25-27倍PE,這是目前A股市場(chǎng)上大部分房地產(chǎn)股的估值分布區(qū)間。我們認(rèn)為申購(gòu)資金已經(jīng)給了中國(guó)建筑高程度的認(rèn)可,發(fā)行價(jià)逼近估值上軌。考慮到10年公司預(yù)測(cè)EPS 為0.2元,給予公司1年內(nèi)目標(biāo)價(jià):5.00元。預(yù)計(jì)中國(guó)建筑上市首日漲幅為20%-30%,對(duì)應(yīng)首日價(jià)格區(qū)間為5.016-5.434元。(渤海證券)

  上市首日定位預(yù)測(cè):

  渤海證券:5.016元-5.434元

  上海證券:5.25元-6.65元

  安信證券:4.82元-5.65元

  海通證券:4.6元-5.5元

  銀河證券:3.68元-4.46元

  招商證券:3.4元-4.4元

  光大證券:4.50元-5.40元

  國(guó)都證券:4.85元-5.17元

  國(guó)泰君安:5.28元-5.93元

  國(guó)海證券:4.5元-5.5元

  中信建投:4.50元-5.40元

  中信證券:3.94元-4.68元

  中信金通證券:5.5元-6.5元

  中國(guó)股市有史以來(lái)籌資額排名前十大的A股IPO事件

  名稱(chēng) 募集資金 上市日 發(fā)行價(jià) 市盈率 首日最高 最高漲幅

  中國(guó)石油 668.00億元 07.11.5 16.7元 22.44倍 48.62元 191.14%

  中國(guó)神華 665.80億元 07.10.9 36.99元 44.76倍 70.5元 90.59%

  建設(shè)銀行 580.50億元 07.9.25 6.45元 32.91倍 9.05元 40.31%

  中國(guó)建筑 501.60億元 09.7.29 4.18元 51.29倍 ? ?

  工商銀行 466.44億元 06.10.27 3.12元 27.34倍 3.44元 10.26%

  中國(guó)平安 388.70億元 07.3.1 33.80元 76.18倍 50.97元 50.80%

  中國(guó)太保 300.00億元 07.12.25 30.00元 35.84倍 51.97元 73.23%

  中國(guó)人壽 283.20億元 07.1.9 18.88元 97.80倍 40.3元 113.45%

  中煤能源 256.70億元 08.2.1 16.83元 43.71倍 24.89元 47.89%

  交通銀行 252.00億元 07.5.15 7.90元 31.28倍 14.99元 89.75%

【編輯:李妍
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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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