近期大盤在3500點(diǎn)頻頻沖關(guān)受阻，引發(fā)不少投資者對(duì)后市的擔(dān)憂。這個(gè)盛夏行情將如何演繹？月線是否能收出八連陽？記者綜合17家券商研究所的月度策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為8月份大盤將出現(xiàn)繼續(xù)沖高，但此后存在大幅震蕩甚至回落的風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)配置上，出口復(fù)蘇概念最受青睞。

　　泡沫化行情仍將延續(xù)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，17家券商研究機(jī)構(gòu)中，約七成機(jī)構(gòu)認(rèn)為在劇烈調(diào)整后，市場單邊上揚(yáng)的格局已經(jīng)發(fā)生變化，8月份大盤仍將震蕩上行，但沖高后面臨震蕩或回落。比如，從去年底開始就堅(jiān)定看多的申銀萬國研究所認(rèn)為，8月份市場運(yùn)行的趨勢為沖高、震蕩，上證綜指的核心波動(dòng)區(qū)間為3100點(diǎn)至3650點(diǎn)。由于基本面的預(yù)期不斷改善，以及流動(dòng)性寬松，這兩個(gè)支撐申銀萬國一路看多的理由還沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，而且出口復(fù)蘇的預(yù)期有望在近期升溫，支持基本面預(yù)期繼續(xù)改善，8月M1增速仍有望保持高位，均意味著A 股市場沖高的動(dòng)力還沒有衰竭。從短期走勢看，海通證券、光大證券、聯(lián)合證券、東方證券、東北證券、東海證券、國聯(lián)證券、國都證券等研究所也均認(rèn)為市場上升的趨勢沒有變化，A 股市場“泡沫化”行情仍將延續(xù)，短期可能還有一定上升空間，但股指波動(dòng)幅度會(huì)明顯增大。

　　不過從中期來看，各家機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了較大的分歧，半數(shù)券商的觀點(diǎn)開始轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。比如，海通證券研究所指出，市場存在“泡沫化”機(jī)會(huì)的同時(shí)，也伴隨潛在高風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)A 股市場中期趨勢繼續(xù)持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

　　流動(dòng)性短期不會(huì)逆轉(zhuǎn)

　　大多數(shù)機(jī)構(gòu)之所以做出短線樂觀、中線謹(jǐn)慎的判斷，資金面的變化成為關(guān)鍵因素。東方證券、國信證券均認(rèn)為，短期流動(dòng)性出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的可能性很小，政策微調(diào)對(duì)于A股市場短期不產(chǎn)生方向性影響，但政策微調(diào)可能引發(fā)市場波動(dòng)，且累積效應(yīng)不可小視。

　　比如，國信證券研究所認(rèn)為，目前仍是A股投資較佳時(shí)段，政策轉(zhuǎn)向暫不可行，微調(diào)波動(dòng)值得警惕，認(rèn)為貨幣政策微調(diào)實(shí)屬正常，但在通脹抬頭、經(jīng)濟(jì)局部過熱前，加息等貨幣政策轉(zhuǎn)向的概率低，短期市場不存在逆轉(zhuǎn)的可能。但不少券商提出要留意資金面出現(xiàn)的新變化，如新股發(fā)行帶來的市場擴(kuò)容加速以及基金加倉能力的減弱，均使得市場資金面開始出現(xiàn)微妙的變化。

　　在資產(chǎn)配置方面，由于中國出口復(fù)蘇的跡象初步顯現(xiàn)，外需恢復(fù)、出口復(fù)蘇概念集千萬寵愛集一身，光大證券、海通證券、申銀萬國、東方證券等多家大型券商一致推薦超配，建議關(guān)注工程機(jī)械、港口航運(yùn)、紡織服裝、電子元器件、化工化纖等出口相關(guān)行業(yè)。

　　值得注意的是，機(jī)構(gòu)對(duì)金融、地產(chǎn)和有色三大權(quán)重板塊產(chǎn)生較大分歧。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為金融地產(chǎn)股的低估值是最大優(yōu)勢，但還有部分機(jī)構(gòu)8月份調(diào)低了上述3個(gè)行業(yè)的配置比例，認(rèn)為有色板塊股價(jià)已透支了未來的產(chǎn)品價(jià)格上漲，需要有色價(jià)格超預(yù)期上漲才能進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)上漲，但短期難于看到；地產(chǎn)板塊短期面臨調(diào)控壓力，需要房子成交量和價(jià)格數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上漲，而8月份面臨淡季的困擾；銀行板塊業(yè)績快速上升的驅(qū)動(dòng)力主要來自于加息，但三季度不可能加息，加息預(yù)期也會(huì)比較弱。(記者 張雪)