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    野村證券:中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍穩(wěn)固改善 資產(chǎn)價(jià)格將續(xù)漲
2009年08月26日 10:46 來(lái)源:北京商報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  股市連續(xù)兩周暴跌20%,令一些投資者想知道這次下跌是否意味著股價(jià)泡沫已經(jīng)戳破。野村證券在昨日發(fā)布研究報(bào)告里回應(yīng)了這個(gè)問(wèn)題。報(bào)告認(rèn)為,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面仍然穩(wěn)固并繼續(xù)改善,因此預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月乃至幾個(gè)季度(甚至幾年)里,中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格仍將繼續(xù)上漲。

  野村證券認(rèn)為,近期的股市下跌與2007年10月-11月份的情況存在根本性差異。

  2007年11月份,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁,但卻在一個(gè)急劇下滑的軌道上。而現(xiàn)在,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱,但在一個(gè)強(qiáng)勁的反彈通道中。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁反彈,公司盈利應(yīng)該會(huì)在今年后期和2010年得到顯著改善,這與2007年年中以后利潤(rùn)增長(zhǎng)急劇下滑形成鮮明對(duì)比。

  2007年11月,CPI通脹率上漲至年同比6.9%,創(chuàng)11年來(lái)的最高,而現(xiàn)在CPI仍處于負(fù)值區(qū)間。盡管預(yù)期通縮會(huì)很快結(jié)束,但相信2010年各月的通脹率都不會(huì)高于年同比3.5%,至少在2011年之前CPI通脹不太可能成為決策者主要擔(dān)心的問(wèn)題。

  從流動(dòng)性狀況看,2007年M2貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)了16.7%,看起來(lái)相當(dāng)強(qiáng)勁。但相比當(dāng)年21.4%的名義GDP增長(zhǎng)率,貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)仍過(guò)低。相反,今年的過(guò)剩流動(dòng)性指數(shù)可能會(huì)飆升至20%,這可能會(huì)創(chuàng)下歷史最高值。換句話(huà)說(shuō),目前的流動(dòng)性狀況可能是有史以來(lái)最為寬松的。

  從政策環(huán)境看,2007年是中國(guó)實(shí)施上一輪政策緊縮周期的第四個(gè)年頭,經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的跡象已非常明顯。 因此,決策者被迫加強(qiáng)緊縮措施,F(xiàn)在,盡管投資者擔(dān)心政策緊縮,但中央政府反復(fù)重申近期不會(huì)改變“積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”,因此我們相信目前寬松的政策態(tài)勢(shì)至少會(huì)維持到年底。

  從股市估值看,在2007年10月份,在上海證券交易所上市的A股市盈率接近70倍,創(chuàng)歷史最高,F(xiàn)在A股市場(chǎng)經(jīng)歷了上周的大跌之后,市盈率下降到僅僅只有24倍左右。報(bào)告認(rèn)為,這些根本性差異表明資產(chǎn)價(jià)格通脹不太可能在目前階段就結(jié)束。(劉澤先)

【編輯:李妍
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直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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