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    從巴菲特系列豪賭看未來十年投資主線
2009年11月10日 09:37 來源:新京報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  巴菲特,世界第一的股神,剛剛投下了他一生中最大的賭注。

  11月3日,巴菲特旗下上市公司伯克希爾哈撒韋公司宣布計(jì)劃斥資約260億美元、以現(xiàn)金加股票的方式收購鐵路公司Burlington Northern Santa Fe(BNSF)77%的股份。這是伯克希爾哈撒韋公司迄今為止最大的一筆收購交易。

  巴菲特崇尚買入那些有著壟斷持久的經(jīng)營能力,以及估值有著較大安全邊際的優(yōu)秀企業(yè)股權(quán)。而BNSF初看并不完全符合這一投資思想,雖然BNSF作為鐵路公司,具有相對(duì)的壟斷經(jīng)營能力,并且被視為全美管理最佳的鐵路公司之一。但該公司股價(jià)自3月低點(diǎn)以來基本跟著市場上漲。伯克希爾哈撒韋提出的收購報(bào)價(jià)為每股100美元,溢價(jià)31%,接近該股2008年高峰期的價(jià)格水平。按照BNSF 2010年的收益預(yù)期計(jì)算,這一收購價(jià)的市盈率為18倍,而該行業(yè)市盈率不到14倍。所以這筆收購看上去并不劃算。

  我們都知道巴菲特精明過人,就在近3年內(nèi),巴菲特曾大手筆投資中國石油和比亞迪,均以輕松翻番而告捷,幾乎是點(diǎn)石成金。幾十年來,他的年平均投資回報(bào)率在20%之上。那么,現(xiàn)今巴菲特以18倍市盈率投資并不“高科技”的鐵路公司,絕對(duì)不會(huì)是沖著區(qū)區(qū)5%左右的回報(bào)去的。巴菲特說,這一交易是對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的押注。自己并不是在賭下月或明年,而是要永久擁有這家公司。但這并不能說明問題。

  一個(gè)解釋是,巴菲特相信美國經(jīng)濟(jì)會(huì)轉(zhuǎn)好。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的運(yùn)量回升可能會(huì)迅速提升鐵路運(yùn)營商的利潤。二是考慮到節(jié)能的鐵路運(yùn)輸方式非常符合未來節(jié)約石油消耗的理念。實(shí)際上,當(dāng)未來中國和印度的20多億人都開上汽車的時(shí)候,油價(jià)還不知道會(huì)飆升到哪里去,而鐵路運(yùn)輸?shù)膬r(jià)值將被重新認(rèn)識(shí)。投資BNSF相當(dāng)于是在押注能源運(yùn)用的未來。

  也許還有我們尚不知道的內(nèi)情,但是從中石油、比亞迪到BNSF鐵路公司,可以看到一條巴菲特投資的主線。對(duì)能源的使用決定了人類的未來,而投資于能源使用的未來就將擁有未來的財(cái)富。(陳宇)

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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