當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)歷了15個(gè)月以來(lái)最大的跌幅時(shí)，你是否仍敢于進(jìn)場(chǎng)呢？大部分投資者選擇了退出。數(shù)據(jù)顯示，在昨日的暴跌中，總賣盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了買盤數(shù)。不過(guò)，仍有基金公司在最近的震蕩市場(chǎng)“迎難而上”，他們選擇了自購(gòu)旗下基金為自己“搖旗吶喊”。

　　自購(gòu)成風(fēng)表明樂觀后市

　　據(jù)了解，大成基金近日發(fā)布公告表示，他們擬于2009年9月3日通過(guò)代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)大成行業(yè)輪動(dòng)股票型證券投資基金1億元。此舉對(duì)于大成基金來(lái)說(shuō)并不是首例，早在今年5月間，該公司就曾公告稱通過(guò)代銷機(jī)構(gòu)申購(gòu)旗下3只基金產(chǎn)品，累計(jì)申購(gòu)金額高達(dá)1.5億元。

　　這并非近期以來(lái)的惟一個(gè)案。8月以來(lái)，多家基金公司發(fā)布公告宣布購(gòu)買自己旗下的基金，以大中型基金公司為主。如華安基金公司8月20日公告稱將在3個(gè)月內(nèi)自投旗下3只基金，其中申購(gòu)華安宏利2400萬(wàn)元、華安寶利1800萬(wàn)元、華安中小盤1800萬(wàn)元；華寶興業(yè)隨后宣布動(dòng)用固有資金682.76萬(wàn)元投資旗下除貨幣基金外的其他11只基金；廣發(fā)基金8月25日發(fā)布公告稱從27日開始申購(gòu)旗下廣發(fā)核心精選股票型基金2000萬(wàn)元；華夏基金也表示，從8月26日開始的3個(gè)月內(nèi)，通過(guò)代銷機(jī)構(gòu)申購(gòu)華夏成長(zhǎng)混合、華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)股票、華夏行業(yè)股票(LOF)各5000萬(wàn)元，累計(jì)額將達(dá)到1.5億元。

　　為什么基金公司在近期市場(chǎng)震蕩時(shí)期如此熱衷于買入自己旗下基金？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，一般基金公司自投旗下產(chǎn)品不外乎出于兩種考慮，一種是純粹投資，另一種是強(qiáng)化投資者信心。而對(duì)于有諸多投資限制的基金公司來(lái)說(shuō)，自購(gòu)旗下基金是其重要的“理財(cái)”渠道。今年以來(lái)，很多基金公司由于準(zhǔn)確判斷了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及市場(chǎng)趨勢(shì)，自購(gòu)旗下基金，獲得了豐厚的收益。這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，也起到了提振信心的作用。因?yàn)榛�金自�?gòu)，很大程度表明了他們對(duì)后市的看法。

　　而從基金經(jīng)理當(dāng)前的看法而言，他們對(duì)下半年看法仍然趨于一致，部分基金經(jīng)理仍比較樂觀。

　　適當(dāng)減速有利降低風(fēng)險(xiǎn)

　　一般而言，基金公司自購(gòu)旗下基金反映了其對(duì)后市仍然看好。

　　大成基金就表示，今年以來(lái)，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了快速的上漲。但是，隨著最近股指陷入連續(xù)的大幅調(diào)整，多空雙方開始產(chǎn)生分歧。而他們認(rèn)為，此輪下跌可能和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期、前期漲勢(shì)過(guò)猛有資金獲利回吐等各種因素有關(guān)，但總的來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面向好格局沒有發(fā)生根本變化，因此下半年指數(shù)應(yīng)該還是遵循震蕩向上的趨勢(shì)。

　　這一觀點(diǎn)同樣得到其他基金經(jīng)理的認(rèn)同。

　　“我們把本輪調(diào)整看作一次換擋。一輛開得太快的車，適當(dāng)?shù)負(fù)Q擋減速更有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)期未來(lái)的宏觀趨勢(shì)依然向好，所以退潮只是暫時(shí)的，夯實(shí)基礎(chǔ)后的市場(chǎng)，有望呈現(xiàn)慢牛行情，延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。”交銀施羅德投資副總監(jiān)周煒煒在接受記者采訪時(shí)表示，回調(diào)并未影響未來(lái)股指繼續(xù)向上的大趨勢(shì)，反而可能帶來(lái)了更好的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于市場(chǎng)是不是超跌了，周煒煒認(rèn)為短期內(nèi)很難作出判斷。但是從導(dǎo)致這輪調(diào)整的幾個(gè)促因來(lái)看，在目前的位置上，它們已經(jīng)慢慢從不利因素變?yōu)橛欣�因素了，“如果按市�?chǎng)對(duì)2009年盈利增長(zhǎng)平均預(yù)期是17%來(lái)計(jì)算的話，那么目前滬深300的市盈率在20倍左右；按2010年盈利增長(zhǎng)平均預(yù)期20%左右計(jì)算，那滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率更低，而上證180公司治理指數(shù)的估值更低，如果目前的盈利預(yù)估是可信的話，目前的估值是有吸引力的，市場(chǎng)未來(lái)應(yīng)該有上行空間，對(duì)指數(shù)基金而言，當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)仍較為明顯�！�

　　暴跌之后選基之道：抗跌+打新

　　暴跌之后投資者一般有兩種迷惑，是進(jìn)場(chǎng)抄底還是出場(chǎng)止損？對(duì)于基民而言，也有同樣困惑。

　　分析人士指出，在股市寬幅震蕩的情況下，基金投資者的投資策略也應(yīng)隨之作出調(diào)整。專家表示，那些市值規(guī)模適中且近期表現(xiàn)出極強(qiáng)抗跌性的基金以及能夠參與新股申購(gòu)的債券基金將是比較理想的投資組合。

　　理財(cái)專家表示，要想獲得相應(yīng)的收益，首先要摸清當(dāng)前形勢(shì)。民生加銀基金公司研究總監(jiān)、民生藍(lán)籌基金經(jīng)理陳東認(rèn)為，目前市場(chǎng)已經(jīng)從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情，轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)。在這樣的市場(chǎng)情況中，應(yīng)首選基金中的抗跌尖兵。

　　值得關(guān)注的是，雖然經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)，但證券市場(chǎng)是不是已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在恢復(fù)的前面？即我們是否已經(jīng)把過(guò)多未來(lái)的美好預(yù)期折現(xiàn)到現(xiàn)在的股價(jià)之中？考慮到以上因素，基于經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的假設(shè)，可以發(fā)掘前期為市場(chǎng)所忽視的、漲幅滯后估值相對(duì)合理的個(gè)股，如消費(fèi)品、化工、電信等領(lǐng)域的個(gè)股。持有這些股票的基金值得考慮。

　　此外，投資組合中還可以加入能夠打新股的債券型基金。申銀萬(wàn)國(guó)證券的基金分析師魏志羽表示，打新能力高的債券基金必須具備兩個(gè)條件。一是權(quán)益類資產(chǎn)較少，投資國(guó)債等安全品種比例比較大；二是有足夠的資金量和意愿參與打新。在股市出現(xiàn)回調(diào)時(shí)，這類主要謀求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的債基也是比較適合配置的品種。(記者 胡芳)