伴隨著近期華夏、易方達(dá)等大型基金的成功發(fā)行，今年基金募集總量直指4000億大關(guān)。另外，2009年新基金發(fā)行的總數(shù)也將同時創(chuàng)下新高，可以想象，2009年已經(jīng)成為基金銷售活動最熱鬧、最頻繁、力度最大、同時也是最魚龍混雜的時候。

　　買基金難免會被“忽悠”，怎樣才能避免被少數(shù)基金的“不實之詞”誤導(dǎo)，本期基金周刊推出5句基金營銷中，最容易暗藏玄機(jī)，“忽悠”到投資者的話，推薦給讀者予以警惕。當(dāng)然，應(yīng)該指出的是，并不是所有具備下述特征的基金言論都是“忽悠之詞”，只不過，下列話語通�！八�分比例”比較高而已�！驯緢笥浾� 周宏

　　水話一 “基金經(jīng)理歷史業(yè)績優(yōu)異”

　　翻開一個基金發(fā)行的消息，通常最吸引投資者的就是基金經(jīng)理的投資管理業(yè)績，而我們也往往不會失望，在大多數(shù)基金發(fā)行的消息中，基金經(jīng)理的業(yè)績都是很輝煌的，不僅是名校畢業(yè)、名機(jī)構(gòu)從業(yè)過，而且多數(shù)還在歷史上獲得過五星基金經(jīng)理、X牛獎等一系列獎項，及獲得過業(yè)績排名前幾名等等。

　　可是，您是否知道，就這句“基金經(jīng)理歷史業(yè)績優(yōu)異”幾乎每個單詞，都能加入水分。待我們一一敘述過來。

　　首先，通常關(guān)于基金經(jīng)理業(yè)績的最大的水分點并不在業(yè)績上，而在基金經(jīng)理的抬頭(title)上，這恐怕是很多投資者想不到的，可是事實上就是這樣�，F(xiàn)在很多基金的外宣文案會有內(nèi)部稽核和監(jiān)管部門把關(guān)，關(guān)于業(yè)績排名的水分輕易不敢加，可是，在基金經(jīng)理管理的基金歷史這個點上，卻是各家公司發(fā)揮“中國文字”妙用的所在。

　　比如，2009年發(fā)行的某基金，其借以宣傳的既往業(yè)績確實優(yōu)異，無論是1年期、3年期、5年期來說，都無可挑剔�？墒瞧�偏這個基金并不是宣傳稿中即將上崗那位新基金經(jīng)理創(chuàng)下的。該基金經(jīng)理僅僅是在發(fā)行前幾個月接手而已，但在宣傳文案中，這個情況會被巧妙地掩飾掉了。

　　類似，某某擔(dān)任基金經(jīng)理的基金A業(yè)績優(yōu)異，曾獲得XX機(jī)構(gòu)五星級評級等等的敘述，如果投資者真能聽出，其實真正的意思是：某某現(xiàn)在管理的基金(過去在其他人管理之下)創(chuàng)造的歷史業(yè)績獲得過XX五星級評級。

　　類似的情況還可衍生為，某基金是在一個基金經(jīng)理組管理的，而該基金的業(yè)績最后被歸到了某個基金經(jīng)理身上，或是，某個基金歷史上為某只個股的貢獻(xiàn)較大，而該基金經(jīng)理是始作俑者等等，更加難以查證的“光榮歷史”上。

　　事實上，這種“張冠李戴”的情況，甚至在過去某些基金評獎上都出現(xiàn)過。如某位基金經(jīng)理恰在年底前辭職，而其管理的基金今年業(yè)績不錯，那“烏龍事件”就要出現(xiàn)了�？梢钥隙�，如果該基金要頒獎，這個基金經(jīng)理肯定是拿不到了，而接受獎的則是另一個新基金經(jīng)理，而這個受獎?wù)?多半自己也不情愿)，卻必須在為公司拿回獎的同時，大談獲獎經(jīng)驗。這種有點荒誕的事情，基金歷史上并非沒有出現(xiàn)過。

　　而當(dāng)這些基金業(yè)績成為某個新發(fā)基金的一個重點推介材料的時候，類似的水分就變成了一門糨糊一樣的材料，只為糊弄投資者了。

　　水話二 “基金在同類基金中業(yè)績排名為XX名”

　　關(guān)于基金業(yè)績排名中存在誤導(dǎo)，已經(jīng)是人所共知的事情，而其厲害的程度已經(jīng)到了監(jiān)管層也坐不住的地步，以至于出現(xiàn)了《證券投資基金評價業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，這一專門指導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)如何“評價”基金業(yè)績的規(guī)定。根據(jù)相關(guān)辦法，制定了九大禁令：禁止對不同分類的基金進(jìn)行評價；禁止對同一分類中樣本個數(shù)不足十只的基金進(jìn)行評級或單一指標(biāo)排名；禁止對特定客戶資產(chǎn)管理計劃進(jìn)行評價；禁止對處于建倉期的基金進(jìn)行評級等等條款赫然在列。

　　每一個禁令，反過來都可以在市場中找到“活色生香”的典型。在建倉期間就對業(yè)績做評價的(當(dāng)然，是建倉動作完成的比較好的基金在作持續(xù)營銷)；對基金業(yè)績超短期評價的，諸如最近1個月、最近3個月、或者最近7個月、13個月的業(yè)績排名。為什么，選擇期限那么古怪，很簡單，在這個階段里，某基金經(jīng)理管理的某基金業(yè)績特別出色。

　　類似的歷史選擇，還包括可以任意選擇基金的類別。印象中，2006年，曾經(jīng)出現(xiàn)過。某家基金公司宣稱，其旗下某基金位列全球基金業(yè)績第一的說法(怪了，這個基金公司成立那么多年，從來沒有宣稱過他過去幾年的歷史業(yè)績排名)，后來才發(fā)現(xiàn)，原來2006年中國股市位列全球股市漲幅第一位，于是伴隨著中國市場水漲而身價高的基金也出現(xiàn)了全球排名。

　　當(dāng)然，2008年中國股市跌幅位居世界股市前列的時候，好像沒有基金宣稱其跌幅的全球排名了。

　　水話三 投資品種遭逢最佳投資機(jī)會

　　幾乎每家基金在發(fā)行時候，都要說一下其瞄準(zhǔn)的投資市場未來有很大的機(jī)會。但是某些基金就走得遠(yuǎn)了：諸如，明年投資機(jī)會不可錯過，或是，某某投資方法是分享明年股市收益的最佳方法，或是，某某類股票即將面臨最佳的建倉時機(jī)之類的話。

　　事實上，如果把今年以來發(fā)行的新股票基金經(jīng)理對短期市場的評價串聯(lián)起來的話，你或許可以發(fā)現(xiàn)，今年的每一個星期可能都是投資股市的最佳時機(jī)。但如果你把債券基金，或是個各個不同品種的基金放在一起閱讀的話，你可能又會發(fā)現(xiàn)，每個星期適合的品種會大不相同。

　　比如，對于今年4季度到明年1季度的行情，新基金的基金經(jīng)理就有很大分歧，如果我們囊括起來的話，大致有三種觀點，1、明年1季度是大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)比較好的時候；2、明年1季度是小盤股表現(xiàn)比較好的時候，3、明年1季度是指數(shù)基金表現(xiàn)比較好的時候，主動選擇的基金比較難。

　　盡管，我們不知道哪個說法是對的，但是可以肯定，這三種觀點至多只有1種會正確。而其余的，可能只能是供人一看而過的。

　　水話四 基金規(guī)模對基金業(yè)績不構(gòu)成影響

　　相信，有兩年以上“基齡”的投資人對這句口號是不會陌生的。

　　說基金規(guī)模對基金業(yè)績沒有影響，就好比說，糧價上漲不算通脹一樣�？墒牵�事實上很遺憾的是，在目前的行業(yè)內(nèi)，還是有大量的大型基金的管理人對外宣布這個論調(diào)。

　　或許，歷史上，很多人可以舉出反證，某個基金的歷史運(yùn)作業(yè)績并不差，但歷史結(jié)果告訴我們，這在大概率上是站不住腳的。在2007年，無數(shù)的基金公司發(fā)行了上百億的基金，甚至數(shù)百億的基金，當(dāng)時，幾乎大量的投研團(tuán)隊出來表態(tài)稱，大規(guī)�；�金的管理難關(guān)已經(jīng)克服，市場的有效容量在增大。但在2008年，上百億的基金的平均業(yè)績確實相對差很多，而很多公司確實在反思基金的管理效率。

　　其實，在目前的市場環(huán)境和行業(yè)生態(tài)中，大型基金在運(yùn)作上吃點虧是明白的事情。以現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)平均6~10倍的換手率看，大型基金大量交易造成的沖擊成本就是很驚人的。而在波動較為頻繁的市場中，大型基金的決策壓力客觀上也是很明顯的。

　　當(dāng)然，必須澄清的是，指數(shù)基金的規(guī)模確實對指數(shù)基金的績效影響不大，而前提是，該只指數(shù)基金已經(jīng)完成了建倉。

　　水話五 基金經(jīng)理人事變動不會對基金業(yè)績產(chǎn)生影響

　　和第四句一樣，關(guān)于基金經(jīng)理的人事變動是否會對基金業(yè)績產(chǎn)生影響，同樣，可以作為一個基金團(tuán)隊是否具備基本的誠信度的指標(biāo)。

　　基金的投資管理就是“以人為本”的事業(yè)，如果說，基金經(jīng)理的變更不會對基金產(chǎn)生影響的話，那很難想像還有什么能夠?qū)�基金的業(yè)績產(chǎn)生影響？當(dāng)然影響不一定是壞的影響，但否認(rèn)有影響，這個措辭就很讓人不明白了。

　　事實上，我們經(jīng)過觀察可以發(fā)現(xiàn)，一個基金經(jīng)理的變動、一個投資總監(jiān)的變動，甚至在某些公司團(tuán)隊中一個研究總監(jiān)的變動，都會對這個公司、這個基金的投資和業(yè)績產(chǎn)生影響。我們有太多的例子可以發(fā)現(xiàn)，這個中間存在著強(qiáng)大的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。

　　因此，爭奪投研人才、對公司環(huán)境和待遇進(jìn)行改造，以吸引和挽留更多人才，才會成為很多公司老總的心頭大事。否認(rèn)基金經(jīng)理或老總對基金業(yè)績的影響，就仿佛否認(rèn)賀歲片中，馮小剛的影響一樣。

　　或許，某些公司不愿意承認(rèn)這個影響，是不愿意面對投資者可能的懷疑吧。( 周宏)