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    操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)不足 陽(yáng)光私募謹(jǐn)慎涉水股指期貨
2010年01月13日 10:37 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  本報(bào)訊 盡管股指期貨的獲批,讓機(jī)構(gòu)投資者多了一個(gè)規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。但對(duì)陽(yáng)光私募而言,受政策和期貨操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)限制,要想真正利用其來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)仍有許多難題待解。

  受限 “20%”紅線(xiàn)

  上海智博方略董事長(zhǎng)周貴銀認(rèn)為,股指期貨推出后,私募將迎來(lái)對(duì)沖基金的時(shí)代。不過(guò),對(duì)于股指期貨推出后將如何操作,周貴銀表示尚未擬定配置的具體方案,但會(huì)在信托合同規(guī)定的在“信托資產(chǎn)20%以下”的范圍內(nèi)操作。

  而據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解,目前市場(chǎng)上在2008年發(fā)行的陽(yáng)光私募產(chǎn)品,已有不少將股指期貨納入其投資范圍之內(nèi),但產(chǎn)品合同中規(guī)定的投資額度,也均是不超過(guò)信托資產(chǎn)的20%。

  對(duì)此,深圳某私募人士認(rèn)為,在這些產(chǎn)品推出之時(shí),正值外界對(duì)股指期貨推出預(yù)期的頂峰,加入此類(lèi)設(shè)計(jì)有助于產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)。而設(shè)定20%以?xún)?nèi)的額度,則是為了通過(guò)監(jiān)管層的審批。

  該人士還介紹說(shuō),當(dāng)時(shí)監(jiān)管層從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮,對(duì)涉及期貨一類(lèi)的信托產(chǎn)品均采取審慎的原則。

  這一說(shuō)法從側(cè)面也得到了印證,在2008年初,由廈門(mén)信托發(fā)行的“震雷先行者集合資金信托計(jì)劃”,因在信托合同中表示將配置不超過(guò)30%的期貨產(chǎn)品,而被外界稱(chēng)為國(guó)內(nèi)“首只真正涉及商品期貨投資”的信托產(chǎn)品。但在其對(duì)外公開(kāi)邀約后,卻遲遲沒(méi)有下文。而據(jù)記者日前向該產(chǎn)品的投資顧問(wèn)上海震雷投資了解的信息顯示,該產(chǎn)品至今也沒(méi)有獲得監(jiān)管部門(mén)的正式批文。

  期貨操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)不足

  另一方面,期貨操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)的欠缺,也將對(duì)私募參與股指期貨的初期炒作產(chǎn)生影響。

  在接受記者的采訪中,有不少陽(yáng)光私募人士均認(rèn)為,利用股指期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的邏輯其實(shí)很簡(jiǎn)單。私募機(jī)構(gòu)在精選個(gè)股的基礎(chǔ)上,可以重倉(cāng)持有那些值得長(zhǎng)期投資的優(yōu)秀公司。而當(dāng)判斷市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí),私募可以通過(guò)股指期貨來(lái)規(guī)避大盤(pán)下跌風(fēng)險(xiǎn),這樣就可以完全不必去賣(mài)掉那些優(yōu)秀公司的股票。

  但在知名期貨私募人士寧金山看來(lái),目前業(yè)界對(duì)股指期貨仍處于一知半解的階段,大多只是知道有了做空的工具。且據(jù)其了解,部分私募雖然也會(huì)拿出50萬(wàn)到100萬(wàn)去期貨市場(chǎng)中“玩”一把,但他同時(shí)提醒,在真正的期貨投資領(lǐng)域,這種經(jīng)驗(yàn)根本無(wú)法完全嫁接過(guò)去,因?yàn)椤?00萬(wàn)的玩法和1000萬(wàn)的玩法”差別會(huì)非常大。

  與此同時(shí),寧金山對(duì)自身參與初期股指期貨的炒作也持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示,如果要充分發(fā)揮在期貨交易手法上的優(yōu)勢(shì),至少要具備三方面的要素:首先是要等到參與股指期貨投資多空較量的雙方實(shí)力均衡;其次是要等到期指的持倉(cāng)量達(dá)到一定程度,保持較高的活躍度;最后則是能達(dá)到和證券業(yè)界充分交流,對(duì)證券市場(chǎng)有更為深入的了解。(記者 張 寧)

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直隸巴人的原貼:
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