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    深交所:過(guò)去兩年“炒新”虧損可能性達(dá)80%-90%
2009年07月09日 10:46 來(lái)源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  “炒新”是一種風(fēng)險(xiǎn)較小并且能獲取穩(wěn)定收益的投資策略嗎?

  在牛市或強(qiáng)市中"炒新"是否風(fēng)險(xiǎn)要小很多?

  上市首日買(mǎi)入新股并持有長(zhǎng)一點(diǎn)的時(shí)間,是否就能降低損失的可能性?

  面對(duì)這些疑問(wèn),深交所綜合研究所專(zhuān)門(mén)對(duì)投資者在上市首日追買(mǎi)新股可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。分析結(jié)果顯示,追捧剛上市的新股存在著相當(dāng)高的風(fēng)險(xiǎn)。在過(guò)去的2007和2008兩年中,“炒新”發(fā)生虧損的可能性顯著上升,甚至達(dá)到80%~90%。對(duì)此,投資者應(yīng)予以高度重視,切勿盲目跟風(fēng)炒作新股。

  該項(xiàng)研究假定投資者按兩種投資模式進(jìn)行操作,在此基礎(chǔ)上分析這兩種投資模式發(fā)生虧損的可能性。這兩種模式為:在新股上市首日以開(kāi)盤(pán)價(jià)買(mǎi)入并持有一段時(shí)間后以開(kāi)盤(pán)價(jià)賣(mài)出;在新股上市首日以最高價(jià)買(mǎi)入并持有一段時(shí)間后以最高價(jià)賣(mài)出。

  該研究以截止到2009年6月23日的深滬兩市所有的A股上市公司共1866家作為樣本。對(duì)這些上市公司,假定投資者在上市首日分別按兩種模式買(mǎi)入并持有一段時(shí)間后賣(mài)出,然后計(jì)算發(fā)生虧損的股票數(shù)量占樣本總數(shù)的比例,以此作為發(fā)生虧損可能性的度量。其中“持有時(shí)間”分別假定為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月。

  為了更直觀地看出投資者按照以上兩種模式操作發(fā)生虧損的可能性,該研究以1991.1~2009.6期間的各年度為單位,按照上述方法統(tǒng)計(jì)了各年度投資者按兩種投資模式操作發(fā)生虧損的可能性。

  經(jīng)過(guò)分析,可以得出以下三個(gè)結(jié)論。

  結(jié)論一:大多數(shù)情況下,“炒新”發(fā)生虧損的可能性接近甚至超過(guò)60%

  數(shù)據(jù)顯示,在1991.1~2009.6期間,假設(shè)投資者各年度在新股上市首日買(mǎi)入并持有一段時(shí)間后賣(mài)出,無(wú)論是采用哪種模式,其虧損的可能性在絕大多數(shù)情況下均接近甚至超過(guò)60%。具體情況如下:若投資者按在新股上市首日以開(kāi)盤(pán)價(jià)買(mǎi)入并分別在1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月后賣(mài)出,那么發(fā)生虧損的可能性分別為55.3%、57.1%以及53.0%;若投資者在新股上市首日以最高價(jià)買(mǎi)入并分別在1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月后賣(mài)出,那么發(fā)生虧損的可能性分別為69.1%、65.6%以及59.5%。

  結(jié)論二:持有時(shí)間長(zhǎng)短并不能有效改變“炒新”發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)

  分析數(shù)據(jù)可看出,在兩種投資模式下,參與新股首日交易的投資者發(fā)生虧損的可能性并不因持有時(shí)間的改變而發(fā)生一致性的改變。投資者買(mǎi)入后的持有時(shí)間無(wú)論是1個(gè)月、3個(gè)月還是6個(gè)月,都存在著虧損的可能。持有時(shí)間與發(fā)生損失的概率之間并沒(méi)有明顯的相關(guān)性,“炒新”投資者均要承擔(dān)相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。

  結(jié)論三:牛市或強(qiáng)市期間“炒新”并不能避免虧損可能

  為了分析市場(chǎng)走勢(shì)與“炒新”虧損可能性之間的關(guān)系,該研究將各年度的上證綜合指數(shù)與投資者按以上兩種模式操作發(fā)生虧損的可能性進(jìn)行了對(duì)比。

  數(shù)據(jù)顯示,在牛市期間“炒新”發(fā)生虧損的可能性要比熊市稍小一些,但無(wú)論市場(chǎng)處于熊市還是牛市,投資者按上述兩種模式操作并在1個(gè)月后賣(mài)出發(fā)生虧損的可能性都相當(dāng)大(超過(guò)50%)。此外,該研究還發(fā)現(xiàn),在1992~2008年間的17個(gè)年度中,虧損可能性的變化方向與同期大盤(pán)指數(shù)的變化方向相反的年度平均在10個(gè)以上,這表明"炒新"發(fā)生虧損的可能性與大盤(pán)指數(shù)的漲跌沒(méi)有直接相關(guān)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。

  以上三個(gè)分析結(jié)論無(wú)不表明了這樣一個(gè)事實(shí):追捧剛上市的新股存在著相當(dāng)高的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此,投資者應(yīng)予以高度重視,切勿盲目跟風(fēng)炒作新股。(深交所投資者教育中心)

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