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    分析師:基金經理“走馬燈” 基民利益最受損
2009年07月07日 11:12 來源:上海證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  明星基金經理近期再現(xiàn)大面積跳槽,而在這背后所折射出的監(jiān)管弊病,比起大面積跳槽的新聞更應當引起有關部門的重視。

  自1998年第一只封閉式基金成立至今,公募基金走過了11個年頭,目前尚在公募基金陣營打拼的第一代基金經理已屈指可數(shù)。據(jù)統(tǒng)計,現(xiàn)任基金經理平均任職年限不足2年,遠低于美國5年的平均水平,雖然這一數(shù)據(jù)可能因為2007年后大量的基金發(fā)行所形成的基金經理緊缺因素而出現(xiàn)一定偏差,但有一定任職年頭的公募基金經理大規(guī)模轉投私募和專戶理財?shù)嫩E象愈演愈烈,卻也是市場中的普遍現(xiàn)象。這一問題如果無法得到有效解決,不僅將嚴重制約公募基金未來的發(fā)展,也會對公募的持有人形成事實上的不公平待遇。

  公募基金經理離職的動因,大多是因為束縛過多,風險與報酬不對等所引發(fā),對于跳槽私募的基金經理而言,能取得與投資業(yè)績相匹配的收益,而又脫離公募基金日益嚴格的監(jiān)管環(huán)境,其吸引力自然非常之高,而轉向于專戶理財?shù)幕鸾浝,則更多出于個人收入、能力與付出相對等的考慮。應當說,這種選擇符合個人利益最大化的取向,看起來無可厚非,也無從指責。

  然而,公募基金經理在成熟后大規(guī)模轉投私募和專戶理財?shù)内厔,卻無可避免帶來了難題,在走馬燈式的輪換下,公募基金成為新鮮上任的基金經理們試手的樂園,而基金持有人的利益則被有意無意忽視,在拿著數(shù)十乃至上百億的資金經過市場歷練的基金經理卻難以持續(xù)為基金持有人帶來回報,不能不說是一種現(xiàn)實的無奈。

  如果說轉投私募還不至于引起大的利益沖突的話,那么,基金管理公司的專戶理財和公募基金之間可能引發(fā)的內部利益輸送,則是難以回避的話題,作為在公募基金中浸淫多年的基金經理,在轉向專戶理財后擁有充足的信息資源,而目前的監(jiān)管體制也難以避免基金公司內部利益輸送問題的出現(xiàn),諸如提前于公司掌管的公募基金買入或賣出股票,利用公募基金的研究團隊為理財專戶提供特別服務的現(xiàn)象不僅難于避免,而且難以取證,一旦形成風氣之后,公募基金持有人的利益將會因此遭受重大的損失,這一點必須引起監(jiān)管部門的高度重視。

  要避免公募基金經理流失,僅僅在監(jiān)管制度上加以嚴格約束并不能夠達到預期的效果,有關部門也應當正視公募基金經理風險和收益之間存在的不匹配現(xiàn)象,采取適當?shù)拇胧┻M行改善,允許基金經理持有基金管理公司股權,使其能夠分享公司成長所帶來的收益就是一個值得考慮的途徑。

  此外,是否適當調整證券和基金從業(yè)人員投資的有關限制條款,恐怕也是另一個值得探討的問題。從發(fā)達國家的證券市場監(jiān)管看,很少有直接禁止證券和基金從業(yè)人員買賣股票的規(guī)定,更多的是從維護普通投資者和從業(yè)人員的雙重利益的角度出發(fā),要求從業(yè)人員在為自己買入股票和賣出股票之前必須恪守相關的規(guī)定,將客戶和公眾的利益置于自己的利益之前,并嚴厲懲罰違規(guī)者。

  我國的相關監(jiān)管政策過于強調對從業(yè)人員的禁止性規(guī)定,忽視了從業(yè)人員自身適當?shù)睦嬖V求,而從實際監(jiān)管結果看,反而容易引起反效果。事實上,將從業(yè)人員的投資置于陽光之下,并對違規(guī)行為施以更為嚴厲的制裁,不僅有助于保護從業(yè)人員的利益,更會使監(jiān)管的難度大為減輕,能夠從根本上減少從業(yè)人員事實違規(guī)的現(xiàn)象。

  基金經理大規(guī)模流失的現(xiàn)象應當引起管理層的重視,而其中所蘊含的一些深層次問題更應有適當?shù)慕鉀Q方案,隨著基金規(guī)模和基金持有人數(shù)的迅速增加,能否處理好這些問題將會影響到證券市場未來是否能夠健康發(fā)展的重要一環(huán)。(作者姜山 系東航金融注冊金融分析師)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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