7月份陽(yáng)光私募產(chǎn)品創(chuàng)下今年以來(lái)的單月最高漲幅，平均收益高達(dá)9.31%，不過(guò)相較于公募基金的平均業(yè)績(jī)還是略顯遜色。這類(lèi)追求絕對(duì)回報(bào)的產(chǎn)品越來(lái)越受到投資者的歡迎，不過(guò)在選擇這類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，除了要考察業(yè)績(jī)，還須格外注意其中的費(fèi)用問(wèn)題。

　　7月平均收益達(dá)9.31%

　　受益于7月份A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，陽(yáng)光私募產(chǎn)品達(dá)到了今年以來(lái)的單月最高漲幅。國(guó)金證券報(bào)告顯示，305個(gè)有凈值披露的證券投資類(lèi)私募基金中有完整自然月度凈值披露的86只產(chǎn)品平均收益率為9.31%，非自然月度凈值披露的產(chǎn)品共219只，月平均收益為9.79%。

　　具體來(lái)看，在高收益產(chǎn)品中以非結(jié)構(gòu)化居多，“深國(guó)投·道合”系列近兩個(gè)月幾乎都保持15%以上的增長(zhǎng)率，另外向來(lái)收益表現(xiàn)穩(wěn)健的從容系列、民森系列、新價(jià)值系列等都取得接近或者超過(guò)大盤(pán)的收益。

　　值得注意的是，私募行業(yè)分化特征依然顯著。國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)顯示，獲取10%以上收益的陽(yáng)光私募產(chǎn)品數(shù)量要比股票型基金多，不過(guò)收益較低的陽(yáng)光私募產(chǎn)品比例同樣比股票基金多。

　　盡管私募基金單月收益環(huán)比大幅提升，但月平均收益仍落后于大盤(pán)和股票型開(kāi)放式基金。這主要是因?yàn)榛�金更多受到契約對(duì)倉(cāng)位的限制，而私募產(chǎn)品在配置上的自由度較高，兩類(lèi)產(chǎn)品“基礎(chǔ)倉(cāng)位”并不相同；另一方面與私募追求絕對(duì)收益定位、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更為敏感，持續(xù)倉(cāng)位相對(duì)較低有一定關(guān)系。

　　費(fèi)用不是小問(wèn)題

　　在陽(yáng)光私募獲得良好業(yè)績(jī)的背后，其中隱藏著收益“陷阱”。目前這類(lèi)陽(yáng)光私募產(chǎn)品從凈值公告、產(chǎn)品收益率計(jì)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等都沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，有時(shí)甚至存在著很大的誤差，對(duì)投資者做決策可能造成一些干擾。

　　據(jù)上海朝陽(yáng)永續(xù)介紹，陽(yáng)光私募的主要區(qū)別于公募基金的特色就是按業(yè)績(jī)收取一定比例的報(bào)酬，目前行業(yè)一般是提取盈利部分的20%。然而，不同的信托產(chǎn)品在公布業(yè)績(jī)時(shí)，對(duì)于業(yè)績(jī)報(bào)酬的處理方法各不相同，導(dǎo)致在計(jì)算收益率時(shí)存在偏差。比如一些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)報(bào)酬在凈值中已經(jīng)扣除，一些產(chǎn)品則是沒(méi)有扣除或是只是部分扣除，如此一來(lái)，按各個(gè)陽(yáng)光私募產(chǎn)品的公告凈值計(jì)算出的業(yè)績(jī)就并不完全可比。以今年收益率排在前十的陽(yáng)光私募為例，就存在部分產(chǎn)品已扣除了業(yè)績(jī)報(bào)酬，而一些產(chǎn)品并末扣除或只是部分扣除，而扣除業(yè)績(jī)前后的收益率差異可以達(dá)到20%—30%，對(duì)投資決策的影響較大。

　　影響陽(yáng)光私募業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的因素除了業(yè)績(jī)報(bào)酬以外，還要考慮各項(xiàng)固定管理費(fèi)和參與退出費(fèi)等。具體來(lái)看，目前信托管理費(fèi)一般在1%左右、銀行托管費(fèi)率一般在0.2%—0.25%，而投資顧問(wèn)管理費(fèi)則是除業(yè)績(jī)報(bào)酬外投資顧問(wèn)向大額投資者客戶收取的固定管理費(fèi)用，在0-1.5%之間，一般為0.25%—0.5%。

　　除此之外，陽(yáng)光私募產(chǎn)品還有參與退出費(fèi)，就等于公募基金的申購(gòu)贖回費(fèi)，其認(rèn)購(gòu)費(fèi)與申購(gòu)費(fèi)同樣有前端與后端之分。認(rèn)購(gòu)申購(gòu)費(fèi)一般在0到1.5%之間。所以，投資者要選擇陽(yáng)光私募產(chǎn)品時(shí)，需要對(duì)比各項(xiàng)費(fèi)用問(wèn)題。(陳 墨 )