股市、基金、期貨、黃金領(lǐng)域的四位頂級(jí)專家，在2009年最后一期北青財(cái)富課堂為讀者奉獻(xiàn)出一道投資大餐———

　　2009年即將過(guò)去，在通脹預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈的2010年，怎樣才能讓自己的現(xiàn)金在通脹中不縮水？股票、基金、期貨、黃金，哪個(gè)市場(chǎng)最適合自己投資？是單領(lǐng)域投資還是跨領(lǐng)域組合投資？

　　上周六，由股市、基金、期貨、黃金領(lǐng)域的四位頂級(jí)專家組成的投資理財(cái)團(tuán)隊(duì)，在2009年最后一期北青財(cái)富課堂為讀者奉獻(xiàn)出一分厚禮：分析展望明年行業(yè)前景，做出投資操作建議。

　　股市篇

　　明年很難再現(xiàn)單邊市

　　跨年度行情究竟會(huì)怎么樣？“最近我反復(fù)說(shuō)一句話，中國(guó)股市十六七年歷史上沒(méi)有一次出現(xiàn)過(guò)跨年度行情，今年可能性也不是很大�！�

　　民族證券研發(fā)中心副總經(jīng)理、首席策略分析師徐一釘表示，年底市場(chǎng)之所以走得不如大家預(yù)期的那么強(qiáng)，一個(gè)很重要的因素就是和流動(dòng)性有關(guān)系。

　　“盡管仍然是適度寬松的貨幣政策，但從真正實(shí)際操作層面上來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)A股市場(chǎng)目前的流動(dòng)性比幾個(gè)月前明顯收縮了�！�

　　“市場(chǎng)一不好，管理層馬上又發(fā)基金，大家可以數(shù)數(shù)今年發(fā)了多少只基金，特別是在年底這段時(shí)間。所以，市場(chǎng)始終在這種上、下當(dāng)中震蕩�！�

　　“上的話，似乎流動(dòng)性不很充足，新股發(fā)行速度快，大家都不愿追高；下的話，市場(chǎng)跌到一定程度，新基金發(fā)行又開(kāi)始了�！毙煲会攺�(qiáng)調(diào)，“短期來(lái)看，我覺(jué)得就是一種僵局。”

　　那么，明年市場(chǎng)會(huì)怎樣？投資者該如何操作呢？

　　“今年這個(gè)單邊上漲的市場(chǎng)，明年出現(xiàn)的概率很低�！毙煲会斦f(shuō)，“明年更多體現(xiàn)的是在大家對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、各方面的政策變化把握不準(zhǔn)的情況下的市場(chǎng)走勢(shì)。所以，明年的操作只能走一步看一步�！�

　　徐一釘指出，明年市場(chǎng)面對(duì)的不確定性很大。比如在越南和印度，通脹已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)，在全球的通脹預(yù)期下，中國(guó)的貨幣政策會(huì)不會(huì)調(diào)整？現(xiàn)在很難判斷。

　　“政策的變化是需要在就業(yè)和通脹之間找一個(gè)平衡點(diǎn)。一方面，要保障我國(guó)的GDP增速維持在8%，才能消化每年進(jìn)入市場(chǎng)的就業(yè)水平；另一方面要控制好通脹水平�！�

　　“再比如明年的信貸，A股是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，如果沒(méi)有充裕的流動(dòng)性，A股也很難上漲。對(duì)明年的信貸，我認(rèn)為會(huì)有10萬(wàn)億，但在年初時(shí)，恐怕信貸的投放不會(huì)像2009年一季度這樣�，F(xiàn)在央行在考慮每個(gè)月的放貸要均衡，所以不確定性也很大�！毙煲会斦f(shuō)。

　　不過(guò)，徐一釘認(rèn)為，盡管明年市場(chǎng)的不確定性很大，但并不是沒(méi)有投資機(jī)會(huì)�！皺C(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。明年如果在某個(gè)階段出現(xiàn)了一個(gè)比較大幅的下跌，市場(chǎng)機(jī)會(huì)就來(lái)了。板塊上，我比較看好電子元器件、資源類板塊，以及低碳經(jīng)濟(jì)等�！�

　　基金篇

　　養(yǎng)“基”要向選股能力傾斜

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，2009年市場(chǎng)是一個(gè)從底部開(kāi)始復(fù)蘇的狀態(tài)，此后2010年到2011年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，這個(gè)復(fù)蘇不會(huì)像今年這樣出現(xiàn)快速V型反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)會(huì)走向更加常態(tài)性的增長(zhǎng)。

　　“但這種常態(tài)性的增長(zhǎng)對(duì)股市來(lái)說(shuō)，肯定是存在投資機(jī)會(huì)的。因此，2010年的投資，投資者可以把偏股型基金作為投資重點(diǎn)�！�

　　“在整個(gè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)性增長(zhǎng)的時(shí)候，資產(chǎn)配置、或者說(shuō)倉(cāng)位控制能力的重要性會(huì)相對(duì)下降；因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候，在倉(cāng)位選擇的策略上，基金經(jīng)理會(huì)逐漸趨同化。但2010年以后選股的策略會(huì)逐步提升�！�

　　江賽春說(shuō)，“2009年我們看到一些業(yè)績(jī)好的基金都是在時(shí)點(diǎn)的把握上非常出色。第一、倉(cāng)位建得比較早；第二、行業(yè)配置上緊隨宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。而在2010年選基金的重點(diǎn)，要開(kāi)始往選股方面做一些傾斜，或者是在選股和倉(cāng)位控制能力上做一個(gè)平衡�！�

　　江賽春認(rèn)為，一些有特色、或者有獨(dú)特風(fēng)格的基金，比較適合有大資金的投資者�！叭绻�你對(duì)基金的了解并不十分深刻，可以找一些業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定的基金。哪怕今年沒(méi)那么出色，但明年也不太可能跌到后面去，這樣的基金可以作為我們基金配置的基礎(chǔ)�！�

　　以今年情況看，按照這種穩(wěn)定的配置策略，推薦頻率中比較高的有華夏、興業(yè)全球等公司旗下的基金�！斑@些基金公司整體運(yùn)行的狀況和實(shí)力，在行業(yè)里面是相對(duì)比較出色的；這些公司旗下的基金很少會(huì)出現(xiàn)大幅落后的情況，能夠保持在中長(zhǎng)期運(yùn)行穩(wěn)定的狀態(tài)。”

　　最后，江賽春提醒投資者，基金作為投資品種，投資者在任何時(shí)候都可以投資，關(guān)鍵在于如何配置基金的組合。

　　黃金篇

　　一季度前金價(jià)易漲難跌

　　“從目前掌握的情況分析，我們可以看到2010年一季度以前，金價(jià)將維持易漲難跌的格局�！苯�(jīng)易金業(yè)有限責(zé)任公司市場(chǎng)總監(jiān)、高級(jí)黃金分析師顧海鵬說(shuō)。

　　顧海鵬進(jìn)一步分析，目前，從流動(dòng)性上講，基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)數(shù)量和增速已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了商品與服務(wù)產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度。

　　“我們現(xiàn)在所看到的經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)和滯后指標(biāo)，反映出全球經(jīng)濟(jì)面臨著非常大的問(wèn)題，現(xiàn)在的繁榮不能充分代表未來(lái)能夠持續(xù)，至少看起來(lái)好得不那么踏實(shí)�！�

　　目前可以看到的是，隨著大量的貨幣投入到市場(chǎng)中來(lái)，TED息差將快速地開(kāi)始回落，而且回落的水平已經(jīng)是2007年次貸危機(jī)爆發(fā)前的水平了。

　　在這個(gè)回落過(guò)程中，全球資產(chǎn)價(jià)格逐漸回升，金價(jià)也逐漸地從最低點(diǎn)，也就是說(shuō)近兩年的680美元逐漸開(kāi)始上升，一直到今年最高的國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)1226美元每盎司。

　　顧海鵬預(yù)測(cè)，明年黃金年度的簡(jiǎn)單平均價(jià)會(huì)在每盎司1160美元每盎司；與今年相比，大體幅度是上升15%-16%的水平�！皩�(duì)于投資者來(lái)講，如果以年度來(lái)投資，在年度均價(jià)以下買入黃金，會(huì)取得比較合理的投資回報(bào)�！�

　　期貨篇

　　大宗商品價(jià)格將加速上漲

　　北京中期交易部總經(jīng)理胥京鋼認(rèn)為，明年全球經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇性的增長(zhǎng)，而且這個(gè)復(fù)蘇的體現(xiàn)，可能是以美國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇作為一個(gè)標(biāo)志。那么，大宗商品價(jià)格會(huì)跟隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性的上漲出現(xiàn)快速上漲。

　　“預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格在2009年出現(xiàn)快速下跌見(jiàn)底之后，明年則會(huì)加速上漲。”胥京鋼說(shuō)。

　　胥京鋼指出，黃金價(jià)格突破每盎司1000美元，是跨時(shí)代的飛躍�！包S金過(guò)了1000美元以后，所有的資產(chǎn)價(jià)格都會(huì)重新排序，它后面所代表的原油、大宗工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格，會(huì)站到一個(gè)新的起點(diǎn)上。”

　　“有人問(wèn)我原油會(huì)不會(huì)跌到30多美元？我告訴他，沒(méi)那個(gè)日子了，不用想。只要黃金到了1000美元以上，所有大宗商品的下跌空間就都沒(méi)有了；后面就是選擇哪個(gè)品種上漲空間更大，先做哪個(gè)后做哪個(gè)的問(wèn)題�！�

　　“明年，所有大宗商品價(jià)格會(huì)有一個(gè)更加速的上漲過(guò)程。春節(jié)前這一段時(shí)間，是一個(gè)很好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)�！瘪憔╀搹�(qiáng)調(diào)。