受美元走勢(shì)疲弱推動(dòng)，人民幣升值預(yù)期近日連連升溫。中國(guó)外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示，今年9月1日，銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為1美元兌人民幣6.8308元，10月19日的中間價(jià)已經(jīng)攀至1美元對(duì)人民幣6.8275元，已經(jīng)相比升值33個(gè)基點(diǎn)。

　　由于人們預(yù)期人民幣走強(qiáng)將支撐資產(chǎn)價(jià)格上漲，國(guó)際熱錢(qián)因而再度涌入中國(guó)豪賭人民幣升值。新近公布的9月中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)又一次到達(dá)高點(diǎn)，券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)中無(wú)法解釋的超過(guò)400億元外匯儲(chǔ)備增量，基本上可視為流入境內(nèi)的熱錢(qián)。這個(gè)數(shù)字猶如火上澆油般，進(jìn)一步加重了人民幣的升值壓力。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，人民幣升值預(yù)期的逐漸加溫，再度形成對(duì)股市的利好。周一A股重新站上3000點(diǎn)之上，地產(chǎn)、有色等品種漲幅居前，其背后無(wú)不涌動(dòng)著這種預(yù)期的力量。

　　美元連跌助推人民幣升值預(yù)期

　　9月初，走勢(shì)一度“膠著”的美元指數(shù)突然沖破僵局，再度陷入了綿綿無(wú)盡期的下跌之路。上周，美元繼續(xù)延續(xù)跌勢(shì)，美元指數(shù)一度擊穿75.30關(guān)口，再創(chuàng)今年新低。與之相應(yīng)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)則報(bào)出近期新高，人民幣升值壓力驟顯。

　　人民幣海外無(wú)本金交割市場(chǎng)(NDF)，被看作是衡量海外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期的風(fēng)向標(biāo)。9月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)人民幣一年期升值預(yù)期由此前的0.5%上調(diào)到1.5%~2%，3年期升值預(yù)期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。

　　另外，美國(guó)財(cái)政部在周四發(fā)表的最新外匯報(bào)告中稱，數(shù)據(jù)顯示過(guò)去4年人民幣兌美元升值了21.2%。美國(guó)財(cái)政部表示，中國(guó)沒(méi)有為獲得不公平的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)而操縱匯率政策，但仍重申人民幣被低估。

　　美國(guó)財(cái)政部在報(bào)告中提到，過(guò)去一年中人民幣對(duì)美元匯率的穩(wěn)定走勢(shì)、本報(bào)告期內(nèi)人民幣的實(shí)際有效貶值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)中生產(chǎn)率的持續(xù)增長(zhǎng)及中國(guó)今年外匯儲(chǔ)備的增加都表明，人民幣匯率仍然被低估。

　　昨日，美元兌人民幣詢價(jià)系統(tǒng)收于6.8267，較前一交易日下降2點(diǎn)。盡管如此，市場(chǎng)人士仍然認(rèn)為，海外美元走勢(shì)的不樂(lè)觀，仍將在一定程度上繼續(xù)推動(dòng)人民幣升值。

　　境外熱錢(qián)追逐人民幣升值步伐

　　熱錢(qián)流入瞄準(zhǔn)的是人民幣升值帶來(lái)的收益，它的加速流入，反過(guò)來(lái)又成為人民幣升值的另一助推力。近期中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備在9月底達(dá)到了2.273萬(wàn)億美元，高于6月底時(shí)的2.132萬(wàn)億美元。另外，三季度外匯儲(chǔ)備大增，遠(yuǎn)高于貿(mào)易順差和FDI之和。

　　“隨著美元持續(xù)疲軟，人民幣升值壓力逐漸增大，2009年3月份以來(lái)境外熱錢(qián)再度加速流入境內(nèi)�！比招抛C券策略研究員謝愛(ài)紅指出，尤其在4～7月份，國(guó)內(nèi)樓市與股市雙雙走高的階段。事實(shí)上，當(dāng)扣除9月份的貿(mào)易順差與外商直接投資(FDI)之外，9月份無(wú)法解釋的414億美元外匯儲(chǔ)備增量，基本上為流入境內(nèi)的熱錢(qián)。

　　根據(jù)對(duì)2007年以來(lái)的對(duì)外匯儲(chǔ)備月度增量、海關(guān)貿(mào)易順差、外商直接投資額的統(tǒng)計(jì)，日信證券發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)股市與樓市持續(xù)上漲，人民幣升值預(yù)期加大的階段，疑似熱錢(qián)流入速度一般較快。

　　“2009年3月份以來(lái)，由于A股市場(chǎng)與地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)反彈，美元加速貶值，人民幣升值壓力逐漸加大，熱錢(qián)再度返回中國(guó)市場(chǎng)�！敝x愛(ài)紅稱，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2009年3～9月份，月均流入速度為313億美元，超過(guò)了2008年1～5月份的峰值，當(dāng)時(shí)月均流入量為297億美元。其中2009年5月份單月流入量超過(guò)600億美元，9月份超過(guò)400億美元。

　　升值預(yù)期加劇資產(chǎn)價(jià)格通脹

　　野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示，9月份外匯儲(chǔ)備增加了618 億美元，為歷史上第三大單月增幅。鑒于中國(guó)的貿(mào)易順差正在縮小，第三季度外匯儲(chǔ)備增加1410億美元表明近期資本流入可能已經(jīng)再度加劇。

　　“由于其經(jīng)濟(jì)基本面遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)將會(huì)在2009年下半年以及2010 年吸引更多資本流入。這樣的資本流入將不僅增加人民幣的升值壓力，而且也會(huì)給經(jīng)濟(jì)注入更多流動(dòng)性，從而加劇中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格通脹。”孫明春如此表示。

　　而中信證券最新研究報(bào)告稱，隨著美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期的落空，加之美國(guó)本土投資回報(bào)率未來(lái)可能面臨長(zhǎng)期向下的趨勢(shì)，全球資金中短期內(nèi)將從美元、美國(guó)國(guó)債等安全資產(chǎn)流出。另一方面，基于對(duì)沖貶值的考慮，資金可能集中涌入商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)際資本會(huì)在前景看好的新興國(guó)家追逐更高回報(bào)率，由此導(dǎo)致這些國(guó)家的貨幣兌美元升值。其中中國(guó)將尤其具有吸引力。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)國(guó)際資金更多地通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)等方式和渠道，涌向預(yù)期人民幣升值的中國(guó)，不斷推升外匯儲(chǔ)備和外匯占款。

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